轻工制造行业家居板块数据跟踪报告第2020年第八期：9月商品房销售稳中有增，家居零售持续修复

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 轻工制造 证券研究报告 2020年10月20日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 范张翔 分析师 SAC执业证书编号：S1110518080004 fanzhangxiang@tfzq.com 刘佳昆 分析师 SAC执业证书编号：S1110520080004 liujiakun@tfzq.com 尉鹏洁 联系人 weipengjie@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《轻工制造-行业研究周报:聚焦业绩主线，关注C端消费和出口修复，个人卫生护理专题（三）：个护行业市场格局》 2020-10-18 2 《轻工制造-行业研究周报:把握业绩主线，关注金股中顺洁柔！本周专题：个人卫生护理用品企业制造端差异》 2020-10-11 3 《轻工制造-行业研究周报:本周专题：从百亚、豪悦看吸收性卫生用品ODM模式发展逻辑》 2020-09-27 行业走势图 9月商品房销售稳中有增，家居零售持续修复—家居板块数据跟踪报告第2020年第八期 2020年1-9月全国住宅商品房销售面积103614万平方米，同比下降1.0%，降幅继续收窄，降幅比1-8月收窄1.5pct。单月数据看，2020年9月，全国住宅商品房销售面积16414万平方米，同比上涨7.7%，单月销售显著改善，地产销售持续向好。 全国一、二线及重点三线城市单9月新房销量较上月略有上升，二手房市场逐步修复。单9月全国30大中城市商品房成交面积1820万平方米，同比上升10.77%，涨幅较8月下降5.20pct，单月成交势头稍有放缓。9月9城二手房成交面积469万平方米，同比减少12.27%，1-9月9大城市二手房成交面积3952万平方米，累计同比下滑16.77%。 商品住宅竣工面积持续修复，单9月全国住宅竣工面积3099万平方米，我们维持2020年竣工回暖的判断。2020年1-9月全国住宅竣工面积29597万平方米，同比下滑10.54%，降幅较前8月扩大0.87 pct。2020年单9月全国住宅竣工面积3099万平方米，同比下滑17.32%。19-20年交房的前瞻指标诸如电梯产量、玻璃产量库存、家装订单、建安投资等也持续改善。根据我们交房预测模型，预计交房回暖持续周期在2年左右。 受复工延后新开工下行，1-8月精装开盘情况同比有较大幅度下滑，但在逐渐缩窄。据奥维云网数据，1-8月全国精装修商品房开盘量合计158.1万套，同比下降20.8%，受益于6月以来地产开工、销售向好，7月精装数据逐步修复。16-18年精装修开盘量有大幅增长，建设周期在2-3年，2020-2021年为精装修材料供应商收入预计仍会有较快增长。 全国家具零售额9月单月157亿元，同比下滑0.6%，家居零售单月保持稳定。2020年1-9月全国家具零售额1086亿元，同比下滑9.9%，降幅较1-8月收窄1.5pct。 主要原材料均价总体回落。2020年板材价格略有上升。2020年1-9月18厘刨花板均价64.49元，同比上升0.39%，9月单月均价为 64.40元，环比8月上升0.07%。1-9月MDI价格同比降幅明显。2020年1-9月MDI均价14570元/吨，同比下降19.14%，9月均价17539元/吨，环比8月上升22.28%。2020年1-9月TDI均价相较2019年略有下降， 1-9月TDI均价11644元/吨，同比下降15.45%，9月均价16574元/吨，环比8月上升28.43%。 投资建议：目前工程端商品住宅开工、销售、竣工情况逐月修复，9月商品住宅销售同比显著增长，竣工同比略有下降，但短期疫情影响不改长期竣工回暖趋势，根据交房模型20年竣工仍将持续改善，由于16-18年精装修开盘套数高增长，结构上未来精装房交付逐渐增加，零售渠道价值回归更需重视。两条思路选股，一是可以享受精装修工程业务高增长红利的企业，二是管理优异、产品、渠道战略布局领先，可以在行业整合期持续成长的公司，重点推荐：【顾家家居】、【志邦家居】、【欧派家居】；关注【敏华控股】、【江山欧派】、【尚品宅配】、【索菲亚】、【好莱客】、【皮阿诺】、【金牌厨柜】、【梦百合】等。 风险提示：装修需求低迷；交房不及预期；原材料价格上涨；汇率波动 -9%-3%3%9%15%21%27%33%2019-102020-022020-06轻工制造沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 天风轻工大数据报告框架和特点 ............................................................................................... 4 2. 行业驱动力指标 ............................................................................................................................ 4 2.1. 9月单月全国新房销售面积同比持续改善，销售持续向好 ............................................. 4 2.2. 二手房成交回暖幅度趋缓，商品住宅累计竣工持续向好 ................................................ 6 2.3. 精装修运行情况——1-8月精装修开盘量下降20.8% .................................................. 9 3. 行业运行指标——9月家居零售增速保持稳定，持续修复 ............................................... 10 4. 交叉验证指标 .............................................................................................................................. 10 5. 原材料价格数据 .......................................................................................................................... 14 图表目录 图1：1-9月全国住宅商品房销售面积103614万平方米，同比下降1.0% ......................... 4 图2：9月全国30大中城市商品房成交面积12146.99万平方米，同比下降7.25% ...... 5 图3：1-9月一线城市商品房成交面积2535万方，累计同比上升0.67% ........................... 5 图4：1-9月二线城市商品房成交面积5549万方，累计同比下降12.12%......................... 5 图5：1-9月三线城市商品房成交面积4063万方，累计同比减少4.71% ........................... 5 图6：2020年9月销售面积一线城市首次实现上升，二三线城市降幅均显著收窄 ............ 6 图7：1-9月9大城市二手房成交面积3952万平方米，累计同比下滑16.77% ...................... 6 图8：北京1-9月二手房成交量1111万方，同比上涨3.49% ........................................................ 7 图9：深圳1-9月二手房累计成交664万方，累计同比增长54.41% .......................................... 7 图10：青岛1-9月二手房累计成交428.25万平，累计同比增长8.45% .................................... 7 图11：杭州1-8月二手房累计成交367.06万平，累计同比增长8.09% .................................... 7 图12：2020年1-8月全国住宅竣工面积2813万平方米，同比下滑5.05% ............................. 8 图13：交房预测模型——按季度看，2017Q4交房最差 .................................................................. 8 图14：建筑工程投资完成额88454（亿元）1-8月累计同比上升4.6%，右轴累计同比增速（%） ..................................................................................................................................................................... 8 图15：电梯产量（万台）1-8月累计同比上升3.10% ........................................................................ 9 图16：平板玻璃产量（万重量箱）1-9月同比上升0.40% .............................................................. 9 图17：2020年1-8月精装修套数累计同比降20.8%.......................................................................... 9 图18：2020年1-9月全国家具零售额1086亿元，同比下滑9.9%。图表单位（亿元），右轴累计同比增速（%） ................................................................................................................................... 10 图19：衣柜类9月销售额4.07亿元，同比上升53.78% ........................................................... 11 图20：沙发类9月销售额22.86亿元，同比上升83.51% ........................................................ 11 图21：床类9月销售额21.35亿元，同比增加34.27% ............................................................. 11 图22：床垫类9月销售额8.03亿元，同比增加101.00% ........................................................ 11 图23：定制衣柜9月销售额3.44亿元，同比增加55.17% ...................................................... 11 图24：整体橱柜9销售额2.46亿元，同比增加30.43% ........................................................... 11