轻工制造行业家居板块数据跟踪报告第2020年第六期：7月家具零售持续修复，维持全年竣工回暖判断

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 轻工制造 证券研究报告 2020年08月15日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 范张翔 分析师 SAC执业证书编号：S1110518080004 fanzhangxiang@tfzq.com 刘佳昆 分析师 SAC执业证书编号：S1110520080004 liujiakun@tfzq.com 尉鹏洁 联系人 weipengjie@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《轻工制造-行业研究周报:本周专题：居家办公是短期需求还是长期趋势?》 2020-08-09 2 《轻工制造-行业研究周报:本周专题：实地参观上海华为旗舰店，智能家居方兴未艾》 2020-08-02 3 《轻工制造-行业研究周报:外销家居持续兑现前期拐点逻辑，看好造纸旺季提价持续性，本周专题：出口家居行业拐点显现》 2020-07-26 行业走势图 7月家具零售持续修复，维持全年竣工回暖判断—家居板块数据跟踪报告第2020年第六期 2020年1-7月全国住宅商品房销售面积73838万平方米，同比下降5.0%，降幅继续收窄，降幅比1-6月收窄2.6pct。单月数据看，2020年7月，全国住宅商品房销售面积12719万平方米，同比上涨9.9%，单月销售显著改善。 全国一、二线及重点三线城市新房销量单7月同比增速转负为正，二手房市场逐步修复。单6月全国30大中城市商品房成交面积1809万平方米，同比上升11.78%，涨幅较6月上升2.42pct，单月成交势头依然保持。6月9城二手房成交面积671万平方米，同比增长10.63% 1-6月9大城市二手房累计成交面积2786万平方米，累计同比下滑13.73%。 商品住宅竣工面积持续修复，单7月全国住宅竣工面积3005万平方米，我们维持2020年竣工回暖的判断。2020年1-7月全国住宅竣工面积23685万平方米，同比下滑10.19%，降幅较前6月扩大0.38 pct。2020年单7月全国住宅竣工面积3005万平方米，同比下滑12.77%。19-20年交房的前瞻指标诸如电梯产量、玻璃产量库存、家装订单、建安投资等也持续改善。根据我们交房预测模型，预计交房回暖持续周期在2年左右。 受复工延后新开工下行，1-6月精装开盘情况同比有较大幅度下滑，但在逐渐缩窄。据奥维云网数据，1-6月全国精装修商品房开盘量合计108.34万套，同比下降33.3%，受益于6月以来地产销售持续向好，6月精装数据显著修复。16-18年精装修开盘量有大幅增长，建设周期在2-3年，2020-2021年为精装修材料供应商收入预计仍会有较快增长。 全国家具零售额7月单月137亿元，同比下滑3.9%，家居零售单月显著修复。2020年1-7月全国家具零售额793亿元，同比下滑12.5%，降幅较1-6月收窄1.6pct。 主要原材料均价总体回落。2020年板材价格略有上升。2020年1-7月18厘刨花板均价64.53元，同比上升0.53%，7月单月均价为 64.23元，环比6月下降0.67%。1-7月MDI价格同比降幅明显。2020年1-7月MDI均价14127元/吨，同比下降31.61%，7月均价13357元/吨，环比6月下降4.92%。2020年1-7月TDI均价相较2019年略有下降， 1-7月TDI均价10657元/吨，同比下降23.87%，7月均价10407元/吨，环比6月下降4.90%。 投资建议：目前工程端商品住宅开工、销售、竣工情况逐月修复。7月商品住宅销售、竣工均同比正增长，短期疫情影响不改长期竣工回暖趋势，根据交房模型20年竣工仍将持续改善，由于16-18年精装修开盘套数高增长，结构上未来精装房交付逐渐增加，零售渠道价值回归更需重视。两条思路选股，一是可以享受精装修工程业务高增长红利的企业，二是管理优异、产品、渠道战略布局领先，可以在行业整合期持续成长的公司，重点推荐：【顾家家居】、【志邦家居】、【欧派家居】；关注【敏华控股】、【江山欧派】、【尚品宅配】、【索菲亚】、【好莱客】、【皮阿诺】、【金牌厨柜】、【梦百合】等。 风险提示：装修需求低迷；交房不及预期；原材料价格上涨；汇率波动 -4%2%8%14%20%26%32%2019-082019-122020-04轻工制造沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 天风轻工大数据报告框架和特点 ............................................................................................... 4 2. 行业驱动力指标 ............................................................................................................................ 4 2.1. 7月单月全国新房销售面积同比持续改善 ............................................................................. 4 2.2. 二手房成交显著回暖，商品住宅累计竣工持续向好 ......................................................... 6 2.3. 精装修运行情况——1-6月精装修开盘量下降33.3% .................................................. 9 3. 行业运行指标——7月家居零售增速保持稳定，持续修复................................................ 10 4. 交叉验证指标 .............................................................................................................................. 10 5. 原材料价格数据 .......................................................................................................................... 14 图表目录 图1：1-7月全国住宅商品房销售面积73838万平方米，同比下降5.0% ............................ 4 图2：1-7月全国30大中城市商品房成交面积8639.06万平方米，同比下降13.59% 5 图3：1-7月一线城市商品房成交面积1633万方，累计同比下降16.96% ........................ 5 图4：1-7月二线城市商品房成交面积4104万方，累计同比下降13.81% ........................ 5 图5：1-7月三线城市商品房成交面积2902万方，累计同比减少11.25% ......................... 5 图6：2020年6月一二三线城市销售面积均降幅显著收窄 .......................................................... 6 图7：1-6月 9大城市二手房成交面积2786万平方米，累计同比下滑13.73%。 ................. 7 图8：北京1-7月二手房成交量787万方，同比下滑4.08% ........................................................... 7 图9：深圳1-7月二手房累计成交489万方，累计同比增长54.79% .......................................... 7 图10：青岛1-6月二手房累计成交230.27万平，累计同比增长8.60% .................................... 7 图11：杭州1-6月二手房累计成交249.81万平，累计同比增长0.60% .................................... 7 图12：2020年1-7月全国住宅竣工面积23685万平方米，同比下滑10.19% ........................ 8 图13：交房预测模型——按季度看，2017Q4交房最差 .................................................................. 8 图14：建筑工程投资完成额（万元）1-7月累计同比上升3.40%，右轴累计同比增速（%） ................................................................................................................................................................................. 8 图15：电梯产量（万台）1-6月累计同比上升1.60% ........................................................................ 9 图16：平板玻璃产量（万重量箱）1-7月同比下滑-0.30% ............................................................. 9 图17：2020年1-6月精装修套数累计同比降33.3%.......................................................................... 9 图18：2020年1-7月全国家具零售额793亿元，同比下滑12.5%。图表单位（亿元），右轴累计同比增速（%） ................................................................................................................................... 10 图19：衣柜类 7月销售额3.13亿元，同比上升34.93% .......................................................... 11 图20：沙发类7月销售额16.39亿元，同比上升43.91% ........................................................ 11 图21：床类7月销售额20.84亿元，同比增加39.71% ............................................................. 11 图22：床垫类7月销售额5.35亿元，同比增加46.54% ........................................................... 11 图23：整体橱柜6月销售额1.73亿元，同比上升2.53% ......................................................... 11 图24：索菲亚旗舰店7月销售额为0.62亿元，同比下滑40.80% ....................