此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 国产特斯拉再度降价，新能源车行情继续演绎 2020年10月13日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 汽车 8.60 9.20 38.90 沪深300 4.23 -0.61 23.30 张鹏 分析师 执业证书编号：S0530520080002 zhangpeng@cfzq.com 18373169614 相关报告 1 《有色金属和新能源汽车行业2020年8月份报告：关注美联储财政刺激出台时点，新能源车继续改善》2020-09-14 2 《有色金属：黄金行业点评：黄金暴跌后走向何方》 2020-08-12 3 《有色金属：有色金属和新能源汽车行业2020年7月份报告：美联储维持货币宽松，关注钴价的上行》 2020-08-05 重点股票 2019A 2020E 2021E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 寒锐钴业 0.05 1321.2 0.73 90.49 2.02 32.70 推荐 璞泰来 1.77 67.14 2.15 55.26 2.54 46.78 谨慎推荐 宁德时代 2.07 113.42 2.61 89.95 3.53 66.51 谨慎推荐 新宙邦 0.86 79.07 1.20 56.67 1.53 44.44 谨慎推荐 亿纬锂能 0.83 65.93 1.08 50.67 1.35 40.53 推荐 国轩高科 0.05 517.0 0.37 69.86 0.50 51.7 谨慎推荐 恩捷股份 1.06 94.34 1.19 84.03 1.67 59.88 谨慎推荐 资料来源：财信证券 投资要点：  特斯拉电池日不惊不喜，国产Model 3降价。2020年9月23日，特斯拉举办电池日活动，整个电池日不惊不喜，特斯拉规划了未来降成本的路线图，公布了自建电池厂的计划等。10月1日，特斯拉中国官网显示，中国制造Model 3标准续航升级版补贴后售价为24.99万元，国产特斯拉降价时点略超预期，本次降价主要依赖于两点，首先是电池系统更换为铁电池带来的成本下行，其次是国产化率进一步提升带来的成本下行，我们认为本次调价不太会对特斯拉产业链造成大幅的降价压力，看好特斯拉后续市场份额的继续提升。  各个板块投资机会：上游方面，当前需要关注10月份陆续开始的苹果以及华为等手机的发布会，其新机型的带电量对钴的短期波动具有指导意义。中游方面，建议关注六氟磷酸锂的涨价。整体来看，四季度的新能源车行情会有三重催化，包括中国地区销量增速的恢复、欧洲地区销量继续保持高增速和特斯拉在四季度对行情的催化。同时我们认为在关注特斯拉主线的同时需要关注大众供应链的预热。投资机会方面，建议关注两条主线，首先是下注确定性，建议关注细分赛道的绝对龙头；然后下注未来的增长，二线企业中建议优先关注国际客户结构良好的企业。标的方面，建议关注寒锐钴业、恩捷股份、璞泰来、宁德时代、新宙邦、亿纬锂能、国轩高科等。  风险提示：新能源汽车产销不及预期；新能源汽车出现重大连续安全事故导致行业短期遇冷；动力电池技术发生重大变更。 -11%-4%3%10%17%24%31%2019-102020-022020-06汽车沪深300行业月度报告 汽车 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 特斯拉电池日不惊不喜，国产Model 3继续降价 ...................................................... 3 2 行业投资观点 ........................................................................................................... 5 2.1 上游锂钴 .................................................................................................................................................. 5 2.2 中游四大材料和电池 ............................................................................................................................ 7 2.3 下游车....................................................................................................................................................... 8 2.4 投资策略 ................................................................................................................................................ 10 3 主要公司和行业动态 .............................................................................................. 12 4 风险提示 ................................................................................................................ 13 图表目录 图1：特斯拉“4680”型电池........................................................................................... 3 图2：特斯拉电池无极耳技术....................................................................................... 3 图3：特斯拉未来拟自建电池厂 ................................................................................... 4 图4：特斯拉铁电池版本工信部信息 ............................................................................ 4 图5：国产Model 3在10月1日调价 ........................................................................... 5 图6：国产特斯拉Model 3的FSD套装最新价格 .......................................................... 5 图7：国产特斯拉Model 3降价时间表（标准续航版）................................................. 5 图8：锂价格走势 ........................................................................................................ 6 图9：钴价格走势 ........................................................................................................ 6 图10：三元前驱体523材料价格（元/吨） .................................................................. 7 图11：负极材料价格（万元/吨）................................................................................. 7 图12：电解液及其原材料价格 ..................................................................................... 8 图13：湿法隔膜价格（元/平方米） ............................................................................. 8 图14：动力电池当月装机量（Gwh）........................................................................... 8 图15：磷酸铁锂材料价格（万元/吨） ......................................................................... 8 图16：新能源汽车当月销量（辆） .............................................................................. 9 图17：新能源汽车累计销量（万辆） .......................................................................... 9 图18：新能源汽车销量当月同比增速 .......................................................................... 9 图19：新能源汽车当月销量环比增速 .......................................................................... 9 图20：每月充电桩新增（台） ................................................................................... 10 图21：充电桩保有量（台） ...................................................................................... 10 图22：大众ID4汽车 ..................................................................................................11 图23：大众ID4内部 ..................................................................................................11 图24：大众新能源车的国内部分供应链