房地产销售周报：9月以来地产韧性足，国庆热点城市调控持续

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2020年10月11日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业研究周报:销售环比继续改善，部分城市限购政策持续升级——房 地 产 销 售 周 报0927》 2020-09-27 2 《房地产-行业研究周报:部分城市限购持续升级，土地市场热度逐渐改善——房 地 产 土 地 周 报0927》 2020-09-27 3 《房地产-行业研究周报:土地市场热度下降，关注偿债优质企业——房地产土地周报0920》 2020-09-20 行业走势图 9月以来地产韧性足，国庆热点城市调控持续 ——房地产销售周报1011 行业追踪（2020.9.28-2020.10.4） 一手房：环比下降35.79%，同比上升45.25%，累计同比下降12.02% 本周跟踪36大城市一手房合计成交3.42万套，环比下降35.79%，同比上升45.25%，累计同比下降12.02%，较前一周增加0.59个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-59.52%、-40%、-2.08%；同比增速分别为123.54%、8.27%、89.36%；累计同比增速分别为-0.96%、-11.56%、-18.88%，较上周分别增加1.29、0.36、0.66个百分点。一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-92.31%、-34.75%、-69.64%、-45.17%；累计同比分别为4.6%、-8.26%、5.76%、0.34%，较上周分别变动3.67、2.06、-1.78、0.95个百分点。 二手房：环比下降64.24%，同比下降19.31%，累计同比上升3.29% 本周跟踪的11个城市二手房成交合计0.46万套，环比下降64.24%，同比下降19.31%，累计同比上升3.29%，较上周增加1.01个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-75.58%、-57.25%、-53.67%；同比增速分别为-44.62%、-16.09%、454.08%；累计同比增速分别为20.95%、-7.51%、-7.55%，较上周分别变动了1.61、0.65、0.93个百分点。 库存：去化周期49.2周，环比下降2.82% 截止本次统计日，全国14大城市住宅可售套数合计86.83万套，去化周期49.2周，环比下降2.82%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别1.94%、-9.94%、0.31%。 投资建议： 9月单月销售市场热度稍有下降，百强房企累计销售增速持续突破新高。克而瑞公布2020年9月百强房企销售额，5强、10强、50强、100强9月单月分别为3411亿元、5182亿元、11130亿元、13326亿元，同比增速分别为+19.0%、+22%、+25.5%、+24.8%，环比变动-4.0%、-5.4%、-5.3%、-4.4%。1-9月累计销售额分别为23880亿元、34471亿元、71748亿元、86512亿元，同比增速分别为+7.3%、+5%、+8%、+7.4%，环比1-8月增速分别变动+1.3、+2.2、+2.1、+2.7个pct。前20中累计增速转正的房企数量达到17个，而7、8月对应数据分别为11、16个，金科、金茂等累计增速突破20%。从单月及累计的数据来看，9月房企销售热度稍有下降，房企累计销售上升势头持续，表现出较强韧性。 可跟踪企业加权平均完成率为70.7%，恒大、中国金茂完成率靠前。以9月累计完成情况看，根据披露销售目标的房企计算，有披露销售目标房企1-9月份实现累计销售额55692亿元，可跟踪企业9月累计加权平均完成率为70.7%，较8月提升10.4个百分点。2019年9月相应企业累计销售51730亿元，完成率71.3%，目前目标房企平均完成率基本与去年同期相当。分企业表现看，中国金茂（81%）、中国恒大（82%）、雅居乐（79%）、万科A（75%）、碧桂园（77%）、保利地产（77%）、招商蛇口（76%）、阳光城（74%）、金地集团（74%），完成度较为靠前；其中，融创中国、新城控股、旭辉集团、世茂集团等完成度低于70%。 国庆期间市场恢复至往年同期水平，10月热点城市调控持续。根据贝壳数据统计，2020年10月1-8日全国重点关注28城市场成交套数和面积同比2019年10月1-7日分别增长14%和12%，考虑到今年黄金周比往年多一天，2020年的黄金周成交量与往年相当，疫情常态化之下，总体市场恢复至往年同期成交量水平。黄金周后政策调控力度持续，多地进行限价调控：10月9日，苏州市住房城乡建设局官网上发布了《市住房城乡建设局关于规范全市新建成品住房建设销售管理的通知》，重点在于规范成品住房建设、销售和交付的管理；徐州10月9日提出，楼市坚持实行“一区一策”，商品住宅备案价格一年内不得调整、不得强制购房人进行升级装修等；绍兴市10月9日起实施《关于进一步促进房地产市场平稳运行的通知》，加推盘项目价格备案不得高于首次备案的商品住房价格。 当前“房住不炒、因城施策”常态化，政策环境偏中性，我们认为应回归行业的基本面、积极把握产业及产业链的联动机会：1）销售端的持续向好或可持续推动估值端的修复；2）板块估值处于低位,估值具备修复的基础及空间；3）房企介入产业链或带来产业链的联动机会。短期重点推荐：保利地产、万科A、金地集团、金科股份、城投控股、阳光城、招商积余等；持续建议关注：1） 优质地产：万科A、金地集团、保利、招蛇、金科、阳光城、世茂、融创、龙湖集团、旭辉控股、中南建设等；2）物业管理：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、雅生活、绿城服务等；3）商业及 reits：南山控股、城投控股、大悦城、光大嘉宝、中国国贸、城建发展。 风险提示：政策变化不及预期；房屋销售不及预期；疫情二次反弹 -1%5%11%17%23%29%35%2019-012019-052019-09房地产沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 行业追踪（2020.9.28-2020.10.4） ................................................................................ 3 1.1. 36城一手房成交回顾 ................................................................................................................... 3 1.2. 11城二手房成交回顾 ................................................................................................................... 5 1.3. 14城住宅可售套数回顾 ............................................................................................................... 7 2. 重点公司跟踪（公司公告） ............................................................................................. 9 3. 行业新闻 ............................................................................................................................ 10 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 行业追踪（2020.9.28-2020.10.4） 1.1. 36城一手房成交回顾 本周跟踪36大城市一手房合计成交3.42万套，环比下降35.79%，同比上升45.25%，累计同比下降12.02%，较前一周增加0.59个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-59.52%、-40%、-2.08%；同比增速分别为123.54%、8.27%、89.36%；累计同比增速分别为-0.96%、-11.56%、-18.88%，较上周分别增加1.29、0.36、0.66个百分点。一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-92.31%、-34.75%、-69.64%、-45.17%；累计同比分别为4.6%、-8.26%、5.76%、0.34%，较上周分别变动3.67、2.06、-1.78、0.95个百分点。 图1：本周一线、二线、三线城市一手房环比增速分别-59.52%、-40%、-2.08%； 图2：本周一线、二线、三线城市一手房累计同比增速分别-0.96%、-11.56%、-18.88%； 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 图3：16个主要城市一手房本周成交套数环比： 资料来源：Wind、天风证券研究所 表1： 36城一手房成交明细 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2020/09/28-2020/10/04 环比增速 同比增速 前一周环比增速 相对2016年周均销售 2020/01/01-2020/10/04 累计同比 合计 套数 34,223 -35.8% 45.3% 8.0% -26.2% 1,351,134 -12.0% 面积 3,722,667 -36.6% 43.9% 11.3% -25.5% 151,172,512 -8.9% 一线城市 套数 5,944 -59.5% 123.5% 13.1% -32.9% 254,256 -1.0% 面积 623,650 -57.3% 56.3% 9.9% -35.3% 26,467,539 0.4% 二线城市 套数 15,088 -40.0% 8.3% 5.1% -40.5% 716,541 -11.6% 面积 1,727,388 -39.8% 16.3% 7.9% -37.9% 84,454,787 -9.9% 三线城市 套数 13,191 -2.1% 89.4% 8.2% 8.5% 380,337 -18.9% 面积 1,371,629 -11.1% 95.0% 19.7% 9.9% 40,250,187 -12.3% 四线城市 套数 2,272 -30.7% 4.1% 2.7% -45.3% 104,170 -25.5% 面积 268,553 -25.5% -0.2% -3.6% -41.0% 12,170,138 -23.7% 北京 套数 138 -92.3% -88.9% -19.4% -91.3% 48,711 4.6% 面积 18,887 -90.2% -87.4% -17.8% -89.7% 5,321,603 2.0% 上海 套数 2,858 -34.7% 123