基础化工行业周报：政策加码助推半导体材料发展，万华上调MDI挂牌价
敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年9月27日 基础化工 政策加码助推半导体材料发展，万华上调MDI挂牌价 ——基础化工周报（2020/09/20-2020/09/26） 行业周报 ◆本周观点——政策再度加码力助新兴产业，半导体材料再迎发展良机：9月23日，发改委发布《关于扩大战略性新兴产业投资 培育壮大新增长点增长极的指导意见》，意见指出，为构建现代化产业体系，推动经济高质量发展，须加快新材料产业强弱项，推动重点产业领域形成规模效应。围绕光刻胶、高纯靶材、高温合金、高性能纤维材料、高强高导耐热材料、耐腐蚀材料、大尺寸硅片、电子封装材料等领域展开攻关，培育壮大新的增张点、增长极。半导体材料作为疏通我国内循环的关键点，其国产替代再次被提上议程。2019年10月22日，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（大基金二期）注册成立。相比一期偏重于制造和封测，预计二期投向将偏重于下游应用、设计、材料、设备等，致力于打造自主可控的集成电路产业链。产业政策将持续推动我国半导体材料领域实现自主可控。随着半导体库存去化进入尾声，以及5G、人工智能、汽车电子等创新应用的兴起，全球半导体景气度或将显现拐点，而我国作为在新冠疫情中率先复苏的经济体，将率先受益于半导体产业的复苏，同时也将加速国产替代的进程。根据本次指导政策，我们认为国产半导体产业有望迎来加速发展。电子特气领域重点关注华特气体、昊华科技、雅克科技等；光刻胶领域重点关注万润股份、晶瑞股份、南大光电、容大感光、广信材料、彤程新材等；硅材料领域重点关注沪硅产业、神工股份等。 ◆本周涨幅靠前品种：硫酸 (+18.2%)、丁二烯（东南亚CFR）(+11.6%)、液氯 (+11.11%)、环氧丙烷 (+10.71%)、NYMEX 天然气(+10.09%)、丁烷(地中海FOB)(+9.38%)、锂电池电解液(+9.23%)、硫磺(+7.57%)、丙烷(地中海FOB)(+6.40%)、丁酮 (+5.88%)；本周跌幅靠前的品种： WTI原油(-18.80%)、蛋氨酸 (-7.2%)、维生素A (-6.90%)、维生素B12 (-5.10%)、MEG(-3.90%)、维生素B2 (80%) (-3.70%)、Brent原油(-3.10%)、甲醇 (-3.10%)、PTA (-3.0%)、二甲苯 (-2.80%)。 ◆投资观点：从PPI环比转正到同比转正这段时间，是化工行业取得超额收益的黄金区间。PPI原本在2019年四季度达到了周期底部，但疫情的冲击形成了一个新的底部，之后PPI可能进入到新一轮向上周期,叠加原油价格进二退一的向上趋势已定，调高化工配置正当时。2020年上半年化工行业表现较好的是万华化学、华鲁恒升、扬农化工和新和成等一线龙头，以及新能源、半导体等相关的新材料企业。随着行情向纵深的发展，除继续配置一线龙头之外，增配质地优秀、估值较低、成长性较好的二线蓝筹龙头，如轻烃裂解的卫星石化和东华能源，鲁西化工，钛白粉的龙蟒佰利，维生素的浙江医药、花园生物、兄弟科技，全球首屈一指的大型炼化基地拥有者荣盛石化和桐昆股份，以及恒力石化、恒逸石化、东方盛虹和华锦股份等，农药的利尔化学和安道麦、早周期化纤如氨纶的华峰氨纶、粘胶的三友化工，煤制烯烃的宝丰能源，PVC的中泰化学，染料的浙江龙盛和闰土股份，颜料的七彩化学，油服的中海油服和海油工程等。 ◆风险提示：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 增持（维持） 分析师 赵启超 (执业证书编号：S0930518050002) 010-58452072 zhaoqc@ebscn.com 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 021-52523535 qiuxf@ebscn.com 肖亚平 (执业证书编号：S0930519050006) 021-52523809 xiaoyaping@ebscn.com 吴裕 (执业证书编号：S0930519050005) 010-58452014 wuyu1@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -10%0%11%21%32%07-1910-1901-2004-20基础化工沪深300 资料来源：Wind 2020-09-27 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 本周观点和子行业动态跟踪 ...................................................................................................... 3 1.1、 本周观点 ................................................................................................................................................. 3 1.2、 本周子行业动态跟踪 ............................................................................................................................... 5 2、 化工板块股票市场行情 ............................................................................................................. 9 2.1、 板块表现 ................................................................................................................................................. 9 2.2、 个股涨跌幅 ............................................................................................................................................ 10 3、 重点化工产品价格及价差走势 ................................................................................................. 11 3.1、 化肥和农药 ............................................................................................................................................ 11 3.2、 氯碱 ....................................................................................................................................................... 13 3.3、 聚氨酯 ................................................................................................................................................... 14 3.4、 C1-C4部分品种 .................................................................................................................................... 15 3.5、 橡胶 ....................................................................................................................................................... 17 3.6、 化纤和工程塑料 .................................................................................................................................... 17 3.7、 氟硅 ....................................................................................................................................................... 20 3.8、 氨基酸 ................................................................................................................................................... 21 3.9、 维生素 ................................................................................................................................................... 21 3.10、 锂电材料 ............................................................................................................................................. 22 3.11、 其他 ..................................................................................................................................................... 23 4、 风险分析 ................................................................................................................................. 23 mNrPtOtMtQnMnOmQqMqRnN7NdN9PoMrRnPrRlOmMuNeRtRuM7NrRpPxNmMtONZpPmQ2020-09-27 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、本周观点和子行业动态跟踪 1.1、本周观点 政策再度加码力助新兴产业，半导体材料再迎发展良机 1、产业政策再度加码，新指导意见旨在加大新兴产业领域投资 9月23日，发改委发布《关于扩大战略性新兴产业投资 培育壮大新增长点增长极的指导意见》，意见指出，为构建现代化产业体系，推动经济高质量发展，须加快新材料产业强弱项，推动重点产业领域形成规模效应。围绕光刻胶、高纯靶
