股指日报：两市低开低走，北向资金全天净卖出超121亿元

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立 0755-82537411 caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 华泰期货|股指日报 2020-09-25 两市低开低走，北向资金全天净卖出超121亿元 股指期货：中性 1. IF2010收盘跌1.66%报4548.40，成交量105376手，较上一交易日增加26822手，持仓102436手，增加12788手。IH2010收盘跌1.68 %报3202.6000，成交量38091 手，增加8117手，持仓36520 手，增加3135手。IC2010收盘跌2.15 %报6190.2000，成交量105127 手，增加26271手，持仓111116 手，增加11622手。 2. 央行公开市场开展1200亿元14天期逆回购操作，今日1100亿元逆回购到期，净投放100亿元。 3. 商务部：《不可靠实体清单规定》不针对特定国家或特定企业，哪些企业会被列入清单，取决于企业自身的行为，具体清单没有预设时间表和企业名单。 4. 农业农村部：8月份能繁母猪存栏环比增长3.5%，连续11个月增长，同比增长37%；生猪存栏环比增长4.7%，同比增长31.3%；随着生猪加快恢复、猪肉供求关系逐步改善，价格趋稳；其他畜禽、水产品生产继续保持稳定。 5. 据美国约翰斯·霍普金斯大学实时统计，截至北京时间24日16:25左右，全球新冠肺炎确诊病例累计3188万例，死亡病例97.7万例。其中，美国确诊病例693.4万例，印度573.3万例，巴西459.1万例。 投资逻辑： 股指期货：近期A股走势震荡，主要受外部因素扰动。海外疫情仍未有效缓解，全球新冠肺炎确诊病例超3100万例，欧洲多国的新冠肺炎疫情确诊人数持续增加，随着疫情不断发酵，欧洲多国相继实施更严格社交距离限制，导致市场避险情绪有所升温; 近日多家金融集团涉嫌转移可疑资金数据的有关文件被曝光有关，引发市场恐慌情绪；中美博弈持续，历次美国总统大选期间，相关候选人为了赢得更多支持率，往往会对于中国保持强硬态度，需警惕美国总统大选的政治博弈所带来的中美贸易以及中美关系趋紧的风险。 但考虑到国内经济增速冠绝全球支撑A股估值，国内经济层面和政策层面对于A股仍偏友好。A股流动性依然较好，基金发行方面，今年年内新成立基金数量达到1044只，超过2019年的1042只，创下单年度新成立基金数量新高，基金发行份额也创历史新高；长期资金方面，近期管理层频频发声，推动各类长线资金入市，从A股各公司公布的季报统计数据来看，以社保基金和保险资金为主的长线资金在不断加码A股资产。短期我们仍对A股持乐观态度，不过近期至美国大选前A股波动或加大，建议配置更多关注低估值的IH和IF；行业层面可更多关注低估值的周期、金融等行业。 策略：中性 风险点：中国经济衰退，肺炎疫情失去控制，国外疫情大规模蔓延，中美贸易争端再起 华泰期货|股指日报 2020-09-25 2 / 7 宏观经济图表 图1：30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图2：6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图3：猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图4：蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 0204060801001201401601800200040006000800010000120001400016000180002016-012017-012018-012019-012020-0130大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-80-60-40-2002040608001020304050607080902018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-046大发电集团日均耗煤量同比（右）1520253035404550552018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07猪肉平均批发价4060801001201401601802002018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07山东蔬菜批发价格指数 华泰期货|股指日报 2020-09-25 3 / 7 图5：沪深300 单位：点，亿股 图6：上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：中证500 单位：点，亿股 图8：换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：PE 单位：倍 图10：PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.002400290034003900440049002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）沪深300-10.0010.0030.0050.0070.0090.00110.00130.00150.001500200025003000350040002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）上证500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004000450050005500600065007000750080002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）中证50000.511.522.533.544.552018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-09换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证50001020304050600246810121416182018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴） 华泰期货|股指日报 2020-09-25 4 / 7 图11：资金净流入 单位：亿元 图12：两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图13：行业日涨跌幅 单位：% 图14：行业5日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 期指跟踪图表 -600-400-200020040060080010002020-012020-032020-052020-072020-09沪深300中证500上证507000800090001000011000120001300014000150001600030003200340036003800400042004400460048002017-012018-012019-012020-01沪深300融资融券余额（右轴）-5-4.5-4-3.5-3-2.5-2-1.5-1-0.50银行非银金融农林牧渔食品饮料交通运输医药生物纺织服装家用电器钢铁房地产采掘商业贸易建筑材料建筑装饰电子休闲服务化工公用事业传媒机械设备轻工制造综合通信计算机汽车国防军工有色金属电气设备日涨跌幅%-7-6-5-4-3-2-10123医药生物非银金融国防军工纺织服装家用电器农林牧渔休闲服务房地产建筑材料银行商业贸易食品饮料传媒采掘通信电子轻工制造综合计算机建筑装饰机械设备化工公用事业交通运输钢铁电气设备有色金属汽车5日涨跌幅% 华泰期货|股指日报 2020-09-25 5 / 7 图15：IF活跃合约走势 单位：点 图16：IH活跃合约走势 单位：点 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图17：IC活跃合约走势 单位：点 图18：IF合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图19：IH合约成交持仓 单位：手 图20：IC合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 300032003400360038004000420044004600480050002020/082020/0923002500270029003100330035002020/082020/0940004500500055006000650070002020/082020/090500001000001500002000002500002018/102019/022019/062019/102020/022020/06期货持仓量:沪深300指数期货期货成交量:沪深300指数期货010000200003000040000500006000070000800009000010000