USDA农产品月度供需报告点评（9月）： USDA:玉米:同比 USDA:玉米:环比USDA:棉花:同比 USDA:棉花:环比USDA:大豆:同比 USDA:大豆:环比USDA:豆粕:同比 USDA:豆粕:环比USDA:豆油:同比 USDA:豆油:环比USDA:全球农产品:播种面积:同比 USDA:全球农产品:单产:环比 重要提示农产品团队本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。2020/9/14USDA农产品月度供需报告点评9月供需报告调整基本符合预期，美豆、美玉米丰产预期延续，报告利空效应出尽，品种价格震荡上行。其中：1、玉米方面，美国单产虽环比下调2%，但产量同比仍持9%增长；叠加出口环比上调4%，同比增幅持32%，使其期末库存环比下调9%，对美玉米价格提振较为明显；2、棉花方面，美棉单产环比下调3%，但产量同比仍下降14%，不改减产预期，不过出口环比被下调，同比预期下降幅度扩至6%；期末库存同比仅下降1%；而对于中国棉花、印度棉花方面，产量预期环比均上调，令其产量同比持平略增，不过两国期末库存环比分别3%、-5%，其中印度该值同比仍持20%同比增长。调整总体有限，对棉价影响中性略偏空；3、大豆及其他方面，产量环比小幅下调，仍持21%同比增长，丰产预期延续。但值得注意的是，美豆期末库存环比明显下调25%，令同比降幅由此前-1%下调为同比-20%，降幅明显，对价格形成有效提振。南美方面，巴西大豆产量环比小幅上调2%，其他国家调整有限。数据来源wind0%-7%0%2%3%0%-1%0%-3%0%2%0%0%2%0%0%0%2%-2%0%1%1%0%0%1%0%0%25%-2%-25%0%4%7%0%-11%96 16 27 19 26 0 2 370 117 18 133 54 0 3 369 63 116 48 49 6 18 166 58 0 85 8 0 0 94 13 27 20 27 0 2 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%01002003004005006007008009001000全球美国中国巴西阿根廷墨西哥欧盟全球美国中国巴西阿根廷墨西哥欧盟全球美国中国巴西阿根廷墨西哥欧盟全球美国中国巴西阿根廷墨西哥欧盟全球美国中国巴西阿根廷墨西哥欧盟大豆-期初库存大豆-产量大豆-消费大豆-出口大豆-期末库存USDA:大豆:环比19/20环比调整20/21环比调整19/20"20/21"-15%-37%40%-41%-9%-11%22%10%21%-3%6%8%46%7%5%4%8%4%6%4%0%0%26%0%-9%-27%0%0%-3%-20%0%1%3%-13%-9%96 16 27 19 26 0 2 370 117 18 133 54 0 3 369 63 116 48 49 6 18 166 58 0 85 8 0 0 94 13 27 20 27 0 2 -80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%01002003004005006007008009001000全球美国中国巴西阿根廷墨西哥欧盟全球美国中国巴西阿根廷墨西哥欧盟全球美国中国巴西阿根廷墨西哥欧盟全球美国中国巴西阿根廷墨西哥欧盟全球美国中国巴西阿根廷墨西哥欧盟大豆-期初库存大豆-产量大豆-消费大豆-出口大豆-期末库存USDA:大豆:同比19/20同比增加20/21同比增加19/20"20/21"-1%1%0%-7%0%1%0%-6%3%1%-5%0%0%-7%0%0%0%-3%0%-3%0%2%0%2%-1%-5%3%-5%0%0%2,168 158 804 389 70 306 2,555 372 594 654 135 262 2,457 55 796 491 218 65 909 318 3 109 2 201 2,264 157 796 466 68 302 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%050010001500200025003000全球美国中国印度巴基斯坦巴西全球美国中国印度巴基斯坦巴西全球美国中国印度巴基斯坦巴西全球美国中国印度巴基斯坦巴西全球美国中国印度巴基斯坦巴西棉花-期初库存棉花-产量棉花-消费棉花-出口棉花-库存USDA:棉花:环比19/20环比调整20/21环比调整19/20"20/21"24%49%3%92%29%14%-4%-14%0%2%0%-10%10%16%11%13%9%11%2%-6%-19%54%60%3%4%-1%-1%20%-3%-1%2,168 158 804 389 70 306 2,555 372 594 654 135 262 2,457 55 796 491 218 65 909 318 3 109 2 201 2,264 157 796 466 68 302 -80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%050010001500200025003000全球美国中国印度巴基斯坦巴西全球美国中国印度巴基斯坦巴西全球美国中国印度巴基斯坦巴西全球美国中国印度巴基斯坦巴西全球美国中国印度巴基斯坦巴西棉花-期初库存棉花-产量棉花-消费棉花-出口棉花-库存USDA:棉花:同比19/20同比增加20/21同比增加19/20"20/21"-1%1%-1%0%0%0%0%-1%-2%0%3%-2%0%0%0%-2%1%3%-1%-1%0%1%4%0%3%-27%50%0%-3%-9%-3%0%0%0%0%309 57 201 5 7 2 2 1,162 378 260 110 66 28 50 1,165 314 279 70 89 45 15 186 59 0 39 3 1 34 307 64 189 8 7 2 3 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%0500100015002000250030003500400045005000全球美国中国巴西欧盟墨西哥阿根廷全球美国中国巴西欧盟墨西哥阿根廷全球美国中国巴西欧盟墨西哥阿根廷全球美国中国巴西欧盟墨西哥阿根廷全球美国中国巴西欧盟墨西哥阿根廷玉米-期初库存玉米-产量玉米-消费玉米-出口玉米-期末库存USDA:玉米:环比19/20环比调整20/21环比调整19/20"20/21"-4%1%-4%4%-7%-63%-21%4%9%0%8%-1%12%0%4%4%1%1%8%2%11%9%32%0%15%-44%-10%-8%-1%11%-6%46%1%8%54%309 57 201 5 7 2 2 1,162 378 260 110 66 28 50 1,165 314 279 70 89 45 15 186 59 0 39 3 1 34 307 64 189 8 7 2 3 -100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%0500100015002000250030003500400045005000全球美国中国巴西欧盟墨西哥阿根廷全球美国中国巴西欧盟墨西哥阿根廷全球美国中国巴西欧盟墨西哥阿根廷全球美国中国巴西欧盟墨西哥阿根廷全球美国中国巴西欧盟墨西哥阿根廷玉米-期初库存玉米-产量玉米-消费玉米-出口玉米-期末库存USDA:玉米:同比19/20同比增加20/21同比增加19/20"20/21"5%6%16%0%0%0%0%-2%1%5%0%0%0%0%2%0%0%-2%3%11%4%0%11%-6%71%10 0 2 2 0 252 47 32 35 8 250 35 3 19 6 68 12 29 17 2 9 0 2 2 0 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%01002003004005006007008009001000全球美国阿根廷巴西印度全球美国阿根廷巴西印度全球美国阿根廷巴西印度全球美国阿根廷巴西印度全球美国阿根廷巴西印度豆粕-期初库存豆粕-产量豆粕-消费豆粕-出口豆粕-期末库存USDA:豆粕:环比19/20环比调整20/21环比调整19/20"20/21"4%4%20%-43%-15%69%4%1%8%6%3%-1%5%2%9%-1%2%7%0%-6%-17%7%-1%0%-1%0%0%0%4%-6%4 1 1 0 0 0 60 11 18 8 9 3 59 10 18 2 8 3 12 1 0 6 1 1 4 1 1 0 0 0 -80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%020406080100120140160180200全球美国中国阿根廷巴西欧盟全球美国中国阿根廷巴西欧盟全球美国中国阿根廷巴西欧盟全球美国中国阿根廷巴西欧盟全球美国中国阿根廷巴西欧盟豆油-期初库存豆油-产量豆油-消费豆油-出口豆油-期末库存USDA:豆油:同比19/20同比增加20/21同比增加19/20"20/21"-16%-3%7%-34%-35%4%1%6%3%19%4%1%4%2%10%1%-2%7%-4%43%-6%0%-4%0%-23%10 0 2 2 0 252 47 32 35 8 250 35 3 19 6 68 12 29 17 2 9 0 2 2 0 -100%-50%0%50%100%150%01002003004005006007008009001000全球美国阿根廷巴西印度全球美国阿根廷巴西印度全球美国阿根廷巴西印度全球美国阿根廷巴西印度全球美国阿根廷巴西印度豆粕-期初库存豆粕-产量豆粕-消费豆粕-出口豆粕-期末库存USDA:豆粕:同比19/20同比增加20/21同比增加19/20"20/21"-6%-11%7%0%0%0%0%-3%1%1%0%0%0%-4%0%-1%0%0%0%-3%14%0%-6%-11%0%18%4 1 1 0 0 0 60 11 18 8 9 3 59 10 18 2 8 3 12 1 0 6 1 1 4 1 1 0 0 0 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%020406080100120140160180200全球美国中国阿根廷巴西欧盟全球美国中国阿根廷巴西欧盟全球美国中国阿根廷巴西欧盟全球美国中国阿根廷巴西欧盟全球美国中国阿根廷巴西欧盟豆油-期初库存豆油-产量豆油-消费豆油-出口豆油-期末库存USDA:豆油:环比19/20环比调整20/21环比调整19/20"20/21"2%2%4%-6%-2%3%10%-12%222 197 128 33 44 92 84 12 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%050100150200250小麦(百万公顷)玉米(百万公顷)大豆(百万公顷)棉花(百万公顷)小麦(百万英亩)玉米(百万英亩)大豆(百万英亩)棉花(百万英亩)全球-播种面积美国-播种面积USDA:全球农产品播种面积:同比20/21同比增加20/21同比增加19/20"20/21"0%-1%-1%0%0%-2%-3%-3%3 6 3 775 50 179 52 910 -4%-3%-3%-2%-2%-1%-1%0%1%01002003004005006007008009001,000小麦(吨/公顷)玉米(吨/公顷)大豆(吨/公顷)棉花(公斤/公顷)小麦(蒲式耳/百万英亩)玉米(蒲式耳/百万英亩)大豆(蒲式耳/百万英亩)棉花(公斤/公顷)全球-单产美国-单产USDA:全球农产品单产:环比20/21环比增加20/21环比增加#REF!20/21"