白糖策略周报：旺季需求对郑糖仍有提振作用

电话：010-84555137 相关报告 公司地址：北京市东城区东直门外大46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 白糖策略周报 2020.9.14 农产品系列 旺季需求对郑糖仍有提振作用 主要结论： 原油偏弱，巴西国内石油公司汽、柴油价格继续下调，但巴西中南部8月下半月压榨甘蔗数量和制糖比同比均有下降，产糖量同比略有增加，一改之前同比增幅较大的状态，提振原糖期价。国内前期受到旺季需求提振现货表现偏强，糖进口成本震荡下跌。短期来看，加工糖产能下降，旺季需求仍有提振作用，现货端需求较好，新糖仍未开始供应，郑糖主力合约或仍将表现偏强，短线操作。 农产品·周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 目 录 一、周度行情回顾 ....................................................................................................... 1 （一）期货市场回顾 ................................................................................................... 1 （二） 行业要闻 ......................................................................................................... 1 二、基本面分析 ........................................................................................................... 2 （一）供需面 ............................................................................................................... 2 2.1我国白糖的产销情况 ......................................................................................... 2 2.2巴西产糖情况 ..................................................................................................... 5 （二）国内食糖进口成本 ........................................................................................... 8 （三）仓单分析 ........................................................................................................... 9 （四）原糖CFTC持仓 ............................................................................................... 9 三、综合分析 ............................................................................................................. 10 四、技术分析及建议 ................................................................................................. 10 农产品·周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 附 图 图表 1：期货行情走势 ........................................................................................................................................... 1 图表 2：国内白糖销量、库存情况 ....................................................................................................................... 3 图表 3：国内榨季产糖情况 ................................................................................................................................... 3 图表 4：国内糖累计产销量 ................................................................................................................................... 3 图表 5：国内累计销糖率 ....................................................................................................................................... 4 图表 6：国内糖进口情况 ....................................................................................................................................... 4 图表 7：国内加工糖产量、销量 ........................................................................................................................... 4 图表 8：巴西中南部甘蔗半月压榨量 ................................................................................................................... 5 图表 9：巴西中南部糖、乙醇半月产量 ............................................................................................................... 6 图表 10：巴西中南部甘蔗累计压榨量和累计糖产量 .......................................................................................... 6 图表 11：巴西中南部乙醇销量和醇油比价 .......................................................................................................... 7 图表 12：醇糖比价 ................................................................................................................................................. 7 图表 13：巴西糖出口量 ......................................................................................................................................... 7 图表 14：原糖进口成本 ......................................................................................................................................... 8 图表 15：糖进口利润 ............................................................................................................................................. 8 图表 16：白糖仓单+有效预报 ............................................................................................................................... 9 图表 17：原糖CFTC净持仓 ............................................................................................................................... 10 图表 18：近期郑糖主力合约走势图 ................................................................................................................... 10 农产品·周报 1 /11 一、周度行情回顾 （一）期货市场回顾 上周郑糖震荡为主。受旺季需求提振郑糖走势偏强，但原油回调，商品整体转弱，郑糖走势转弱。国内白糖进口预期有所反映，各项经济指标朝好的方向发展。加工糖产能释放至高点，近期产量有所回落，国内双节备货旺季，进入青黄不接阶段，7月糖进口量不及预期，内盘较外盘表现坚挺。截至9月11日，郑糖2101合约收盘价为5174元/吨，较9月4日下跌6元/吨。 图表 1：期货行情走势 数据来源：wind、 国元期货 （二）行业要闻 1、巴西石油公司PETROBRAS宣布将从周五起将炼油厂柴油价格下调7%、汽油价格下调5%。 2、据巴西Itau BBA银行预测，由于下榨季全球食糖供应紧张，预计纽约原糖期货价格可能在13-14美分/磅之间。 3、据Unica，8月下半月巴西中南部糖厂产糖293万吨，同比增加16.34%。