白糖策略周报：旺季需求提振有限，郑糖反弹高度受限

电话：010-84555137 相关报告 公司地址：北京市东城区东直门外大46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 白糖策略周报 2020.7.13 农产品系列 旺季需求提振有限，郑糖反弹高度受限 主要结论： 海外新增新冠肺炎病例数飙升，原油减产幅度或有减少，美原油继续反弹受限，乙醇价格承压，醇糖比价再次回落。巴西糖产量同比偏高，巴西中南部糖厂正处于压榨高峰期，印度糖出口同比增加，供应压力施压原糖。糖配额外进口低位下降，内外糖盘面价差处于上升趋势中。国内糖基差已经修复，仓单数量低位有减。国内国产糖纯销售期，新疆糖新增工业库存偏高，6月食糖销售偏弱，印证疫情影响消费的预期。股市偏强提振商品做多情绪，经济加速回暖，社会活动量增多，后续将步入用糖旺季，巴西疫情严峻，产需缺口下巴西糖进口存在担忧。供应压力叠加旺季消费可能不及预期，短线操作。 农产品·周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 目 录 一、周度行情回顾 ....................................................................................................... 1 （一）期货市场回顾 ................................................................................................... 1 （二）行业要闻 ........................................................................................................... 1 二、基本面分析 ........................................................................................................... 2 （一）供需面 ............................................................................................................... 2 2.1我国白糖的产销情况 ......................................................................................... 2 2.2巴西产糖情况 ..................................................................................................... 5 （二）国内食糖进口成本 ........................................................................................... 8 （三）原糖走势以及替代品价差 ............................................................................... 9 （四）仓单分析 ......................................................................................................... 10 （五）原糖CFTC持仓 ............................................................................................. 10 三、综合分析 ............................................................................................................. 11 四、技术分析及建议 ................................................................................................. 11 农产品·周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 附 图 图表 1：期货行情走势 ........................................................................................................................................... 1 图表 2：国内白糖销量、库存情况 ....................................................................................................................... 3 图表 3：国内榨季产糖情况 ................................................................................................................................... 3 图表 4：国内糖累计产销量 ................................................................................................................................... 3 图表 5：国内累计销糖率 ....................................................................................................................................... 4 图表 6：国内糖进口情况 ....................................................................................................................................... 4 图表 7：国内加工糖产量、销量 ........................................................................................................................... 5 图表 8：巴西中南部甘蔗半月压榨量 ................................................................................................................... 6 图表 9：巴西中南部糖、乙醇半月产量 ............................................................................................................... 6 图表 10：巴西中南部甘蔗累计压榨量和累计糖产量 .......................................................................................... 6 图表 11：巴西中南部乙醇销量和醇油比价 .......................................................................................................... 7 图表 12：醇糖比价 ................................................................................................................................................. 8 图表 13：巴西糖出口量 ......................................................................................................................................... 8 图表 14：原糖进口成本 ......................................................................................................................................... 8 图表 15：糖进口利润 ............................................................................................................................................. 9 图表 16：原糖走势以及替代品价差 ..................................................................................................................... 9 图表 17：白糖仓单+有效预报 ............................................................................................................................. 10 图表 18：原糖CFTC净持仓 ............................................................................................................................... 10 图表 19：近期郑糖主力合约走势图 ....................................................................................................................11 农产品·周报 1 /12 一、周度行情回顾 （一）期货市场回顾 上周郑糖主力合约期价延续涨势后震荡。股市牛市，提振商品做