基金行业2020年8月月报：关注科技类基金分批布局机会

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 基金市场 关注科技类基金分批布局机会 基金行业2020年8月月报 2020年09月10日 上证综指-沪深300走势图 主要指数表现（涨跌幅%） 指数名称 60日 年初至今 上证指数 -5.68 6.70 中证基金 0.47 13.87 股票基金 -0.26 27.40 混合基金 2.48 30.81 债券基金 -0.03 2.05 货币基金 0.30 1.41 刘鋆 分析师 执业证书编号：S0530519090001 liuyun2@cfzq.com 0731-84403397 相关报告 1 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20200906-20200911）》 2020-09-07 2 《基金报告：关注优质主动品种，并重视指数投资机会-科创板基金行业报告（一）》 2020-09-07 3 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20200831-20200904）》 2020-08-31 4 《基金报告：FOF基本梳理及重点标的池构建-FOF行业点评（一）》 2020-08-31 5 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20200824-20200828）》 2020-08-24 投资要点  8月基金市场回顾。8月，前期较为强势的创业板指、中小板指回落，上证综指、沪深300等中大盘宽基指数表现相对较好。中国基金总指数跑输万得全A指数，上证基金指数跑输上证综指；主要权益类基金指数跑赢中小创。7-8月基金发行节奏较快，两个月合计发行份额占2019年全年发行份额的67.5%；货基7日年化收益率环比再提升；8月净值增长居前的多为食品饮料行业基金品种；两市ETF的日均成交数据环比回落，两融余额环比微增。  基金2020年中报简述。1）报告期末基金资产净值16.42万亿、基金资产总值17.87万亿；上半年基金资产增长约16%，一季度贡献度超90%。2）电子、计算机、医药生物行业的持仓占比和行业超配比例进一步提升；基金持仓前10大重仓股变动较大，4只股票新列前10。3）货基平均剩余期限60天内的占比下降6个百分点，债基杠杆率水平基本持平一季报。  军工、医药、消费、周期基金现阶段观点。1）军工基金中短期关注市场对短期催化因素的反应钝化程度、业绩兑现时点和波动回撤控制。2）医药基金短期建议观望，如行业震荡波动持续，选基思路建议自下而上。3）消费指数表现下滑，对后市表现不必过于悲观，消费基金品种建议继续持有。4）周期基金品种仍有空间，建议持续关注。  产业趋势明确的科技类基金提示分批布局。科技新周期产业趋势明确，短期波动不改中长期投资价值。当前时点相关板块估值已有一定消化，从业绩表现来看行业基本面向好，利好政策出台呵护行业，判断是分批布局较好窗口的因素还包括：美大选前摩擦反复可能性较大，或压制市场表现；北水流出，占比较高的行业回落相对明显，板块轮动蓄力；近2月市场解禁规模压力大，产业资本减持较多，市场风险偏好下降，观望情绪相对浓厚，逢低分批布局性价比相对较高。  9月月度组合不作调整。基金配置方面，科技新周期、新能源、消费医药仍长期看好；中短期重点关注周期品种。新基金的选择方面仍建议综合考虑建仓期、基金经理回撤以及对应行业主题的行情阶段等因素。  风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 -12%-7%-2%3%8%13%18%2019-092020-012020-05上证指数沪深300 点评报告 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 1 关注科技类基金分批布局机会 8月，股票市场方面，前期较为强势的创业板指、中小板指回落，上证综指（+2.6%）、沪深300（+2.6%）等中大盘宽基指数表现相对较好。基金市场方面，中国基金总指数上涨1.23%，跑输万得全A指数0.7个百分点，上证基金指数跑输上证综指；普通股票型基金指数（+2.21%）、偏股混合型基金指数（+2.23%）跑赢中小板指、创业板指、中证500，跑输沪深300。7-8月基金发行节奏较快，两个月合计发行份额占2019年全年发行份额的67.5%，8月当月基金新发行份额为4286亿份；货基7日年化收益率环比再提升0.1个百分点至1.80%；8月净值增长居前的多为食品饮料行业基金品种；两市ETF的日均成交数据环比回落，两融余额环比微增。 基金2020年中报简述：1）报告期末基金资产净值16.42万亿、基金资产总值17.87万亿；上半年基金资产增长约16%，一季度贡献度超90%。2）电子、计算机、医药生物行业的持仓占比和行业超配比例进一步提升；基金持仓前10大重仓股变动较大，立讯精密、宁德时代、长春高新、美的集团4只股票新列前10。3）货基平均剩余期限60天内的占比下降6个百分点左右；债基杠杆率相比2019年有所提升，相比2020年一季度基本持平、仅混合债券型一级基金的杠杆率在Q2提升较为明显。 现阶段重点类型基金简析： 1）军工：当前时点配置军工基金应特别注意三点：市场对短期催化因素的反应可能钝化；需要关注行业及公司的业绩兑现时点，行业业绩改善动因权重逐渐高于主题事件动因权重；在行情有所分化的阶段应优先关注波动回撤控制更好的品种。2）医药：疫苗及相关产业链回调明显，重仓疫苗股的医药基金净值跌幅超过行业。短期内，我们认为医药基金配置需暂时观望，如行业估值急剧消化，重点品种均可布局，如行业震荡波动持续，遵循自下而上的选基思路或更为合适。3）消费：8月以来消费指数表现呈下滑态势，8月当月消费指数涨幅下滑至个位数，9月初以来消费指数转跌。休闲服务、食品饮料等消费行业前期涨幅也较大，行业分化更趋明显，外资等流动性因素影响加大。配置方面，我们认为部分细分领域仍有较高景气度，假期行情因素下不必过于悲观，相关消费基金品种建议继续持有。4）周期：8月初以来周期类行业在申万28个行业中表现居前，从相关行业的中报业绩来看亦改善较明显。当前周期行业整体估值较低，在目前市场风险偏好和估值容忍度下降的阶段，业绩、估值有向上改善动力的周期行业有望表现，建议持续关注周期类基金品种。5）科技：相关板块估值已有一定消化，从业绩表现来看行业基本面向好，利好政策出台呵护行业，判断是分批布局较好窗口的因素还包括：美大选前摩擦反复可能性较大，或压制市场表现；北水流出，占比较高的行业回落相对明显，板块轮动蓄力；近2月市场解禁规模压力大，产业资本减持较多，市场风险偏好下降，观望情绪相对浓厚，逢低分批布局性价比相对较高。 基金配置方面，科技新周期、新能源、消费医药仍长期看好；中短期重点关注周期品种。新基金的选择方面仍建议综合考虑建仓期、基金经理回撤以及对应行业主题的行情阶段等因素。 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 2020年9月的基金组合不作调整。 表1：2020年9月关注基金 基金代码 基金简称 投资类型II 配置思路 100029.OF 富国天成红利 灵活配置型基金 稳健收益 160212.SZ 国泰估值 偏股混合型基金 501090.SH 消费龙头 被动指数型基金 000186.OF 华泰柏瑞季季红 混合债券型一级基金 债市变化 003547.OF 鹏华丰禄 中长期纯债型基金 470058.OF 汇添富可转债A 混合债券型二级基金 512760.SH 芯片ETF 被动指数型基金 515880.SH 通信ETF 被动指数型基金 科技新周期 006751.OF 富国互联科技 普通股票型基金 512980.SH 传媒ETF 被动指数型基金 行业底部 501057.SH 新能源车 被动指数型基金 518880.SH 黄金ETF 被动指数型基金 事件驱动 002910.OF 易方达供给改革 灵活配置型基金 005609.OF 富国军工主题 偏股混合型基金 005760.OF 富国周期优势 偏股混合型基金 000693.OF 建信现金添利A 货币市场型基金 货币 资料来源：wind、财信证券 2020年8月的重点品种市场表现如下： 表2：2020年8月重点品种市场表现 基金代码 基金简称 投资类型II 区间复权单位净值增长率（%） 100029.OF 富国天成红利 灵活配置型基金 +2.52 160212.SZ 国泰估值 偏股混合型基金 +1.86 501090.SH 消费龙头 被动指数型基金 +5.93 000186.OF 华泰柏瑞季季红 混合债券型一级基金 +0.03 003547.O F 鹏华丰禄 中长期纯债型基金 +0.49 470058.OF 汇添富可转债A 混合债券型二级基金 +1.58 512760.SH 芯片ETF 被动指数型基金 -6.87 515880.SH 通信ETF 被动指数型基金 -0.06 006751.OF 富国互联科技 普通股票型基金 -6.74 512980.SH 传媒ETF 被动指数型基金 +2.96 501057.SH 新能源车 被动指数型基金 -0.67 518880.SH 黄金ETF 被动指数型基金 -2.35 002910.O F 易方达供给改革 灵活配置型基金 +4.41 005760.OF 富国周期优势 偏股混合型基金 +1.67 005609.O F 富国军工主题 偏股混合型基金 +3.41 000693.OF 建信现金添利A 货币市场型基金 +0.15 资料来源：wind、财信证券（计算期间：20200801-20200831） 此报告仅供内部客户参考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 2 重点类型基金现阶段简析 2.1 军工、医药、消费、周期主题行业基金观点 军工基金中短期关注市场反应、业绩兑现时点和波动回撤控制。7月初至今，国防军工指数最大涨幅达48.5%，截至9月8日涨幅约32%，在申万28个行业中涨幅居首。上期月报提到中短期配置军工基金的主要理由是：1）短期行情催化因素仍存在；2）内部是主要动因，行业内部空间、时间维度都有一定机会。当前时点看，配置军工基金应特别注意三点，市场对短期催化因素的反应可能钝化；需要关注行业及公司的业绩兑现时点，行业业绩改善动因权重逐渐高于主题事件动因权重；在行情有所分化的阶段应优先关注波动回撤控制更好的品种。 医药基金短期建议观望，如行业震荡波动持续，选基思路建议自下而上。8月以来医药生物指数下跌12.9%、申万28个行业跌幅第一。我们前期重点关注的3只医药基金8月以来净值跌幅均值也有10%左右。细分来看疫苗及相关产业链回调明显，重仓疫苗股的医药基金净值跌幅超过行业。基于行业估值消化风险和疫苗后续市场的不确定性考虑，上月月报我们调出了医药基金品种。虽然从基金中报数据来看，医药生物行业的持仓比例和超配比例都首屈一指，但我们不认为这在三、四季度会持续，至少幅度上会有所体