地方政府债与城投行业监测周报2020年第35期：发改委要求按月开展专项债项目调度地方债、城投债到期收益率持续回升

2020年8月31日—2020年9月6日 总第133期2020年第35期 中诚信国际 地方政府债与城投行业 监测周报 www.ccxi.com.cn 发改委要求按月开展专项债项目调度 地方债、城投债到期收益率持续回升 ——地方政府债与城投行业监测周报2020年第35期 本期要点  要闻点评  发改委要求地方通过国家建设重大项目库按月开展专项债项目调度，确保资金落到实处。  上周，江苏省全面推进预算绩效管理，规范省级项目支出绩效评价行为；武汉市进行债务限额调整，布置政府隐性债务自查自纠工作。  上周，福建厦门轨道交通集团有限公司发布债券提前兑付本息公告，提前兑付15.69亿元债券。  上周，共有10只城投债券推迟或取消发行。  地方政府债与城投债发行情况  地方政府债：上周，地方债共发行30只，发行规模较前值减少1158.57亿元至1711.23亿元，净融资回落1039.23亿元至1394.08亿元。截至9月4日，存续期内地方债规模合计24.96万亿元。发行结构仍以新增债为主，但占比大幅减少，共发行882.00亿元，占发行总规模的51.54%，其中，新增专项债大幅回落1157.13亿元至717.00亿元，新增一般债回落721.06亿元至165.00亿元，截至目前新增专项债完成全年限额的77.40%，新增一般债完成全年限额的87.31%；此外，再融资一般债558.83亿元， 再融资专项债270.40亿元。发行期限仍趋长期化，10年及以上期限占比较前值回升5个百分点至77%，其中15年期占比23%、比例最高，较前值增加6个百分点。浙闽两地发行数量居前列，浙江省发行15只、八成为新增债，福建发行7只、超七成为新增债。发行成本方面，各期限发行利率均回升，一般债及专项债发行利率分别回升22.85BP、3.14BP至3.70%、3.57%，一般债或由于期限较长，发行利率高于专项债，宁夏发行利率为4.02%、居各省首位；各期限发行利差均走阔，一般债及专项债发行利差分别走阔2.18BP、3.95BP至23.79BP、25.36BP，江苏发行利差为27.23BP、居各省首位。此外，上周新增专项债主要投向棚改项目，占新增专项债发行总额的22.50%。  城投债：上周，城投债共发行91只，规模较前值下降241.62亿元至700.37元，净融资额回落27.20亿元至196.36亿元；其中，基础设施投融资行业城投企业共发行79只债券、规模合计583.57亿元。截至9月4日，存续期内城投债规模合计10.17万亿元，其中，基础设施投融资行业城投债存量规模8.54万亿元。从广义口径看，城投债发行成本以上行为主。其中，1年以下期限AAA级城投债发行利率及利差上行幅度均最大，分别上行107BP、85BP至3.25%、74BP；此外，3年和5年期限的AAA级发行利率倒挂，原因或为3年期限城投债券以定向工具、私募债或者一般公司债为主，存在一定流动性溢价。发行结构仍以超短期融资券为主，占比为27%，但较前值有所回落；发行期限短期化趋势略有减弱，1年及以下期限占比较前值小幅回落；发行主体的信用资质有所下沉，AA+及以上级别城投债发行占比下降9个百分点至65%；此外，从区域分布看，共22个省份发行城投债，江苏省发行数量仍居首位、共发行30只，广西发行利率与发行利差居首位、分别为7.3%、433.59BP。  地方政府债与城投债交易情况  根据公告信息，上周未有城投企业级别调整。  上周，未有城投企业信用事件。  地方政府债：上周，地方政府债现券交易规模共计3499.06亿元，较前值回落798.44亿元；地方债收益率多数回升，整体平均回升幅度为4.03BP。  城投债：上周，城投债现券交易规模为1970.84亿元，较前值回升171.06亿元；城投债到期收益率多数回升，整体平均回升幅度为3.96BP，3年、5年、7年期限信用利差分别较前值收窄2.80BP、5.99BP、3.11BP。  城投债异常交易方面：上周，共有9个城投主体的12只债券发生13次成交净价偏离较大的情况，提示投资人关注相关债券风险。  城投企业重要公告一览 联络人 作者 中诚信国际 研究院 卞 欢 010-66428877-199 hbian@ccxi.com.cn 汪苑晖 010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 联系人 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 相关报告： 【地方政府债券与城投行业监测周报2020年第34期】县城城镇化企业债发行指引发布，地方政府债发行期限进一步延长，2020-09-02 【地方政府债券与城投行业监测周报2020年第33期】国务院细化预算法操作要求，新增专项债完成比例超七成，2020-08-26 【地方政府债券与城投行业监测周报2020年第32期】交通新基建加快推进，地方债发行持续加速，2020-08-18 【地方政府债与城投行业监测周报2020年第31期】财政政策更注重实效，地方债快速重启发行，2020-08-12 【地方政府债与城投行业监测周报2020年第30期】财政部发文部署专项债发行，近期将迎新一轮高峰，2020-08-06 【地方政府债与城投行业监测周报2020年第29期】 应急救援领域细化央地权责，地方债发行规模进一步回落，2020-07-29 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 2 一、 要闻点评 （一）发改委要求地方通过国家建设重大项目库按月开展专项债项目调度，确保资金落到实处 近期国家发改委已下发通知，要求地方通过国家建设重大项目库按月开展地方政府专项债项目发行使用情况调度，并将根据各地调度情况和填报信息质量，视情况予以通报，激励先进、鞭策后进。 动态点评：今年6月，审计署公布的《国务院关于2019年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》通过对18省及所辖36个市县的审计发现，2019年有503.67亿元已经发行的新增专项债资金尚未正常使用，占发行总额的比例为2.34%，其中132.3亿元资金闲置时间超过1年，闲置规模与2018年相比明显增加，考虑到2020年新增专项债额度进一步扩容，可能存在的资金使用、项目推进等方面的问题或较2019年进一步增加。去年第四季度以来，发改委已先后筛选反馈了八批专项债项目清单，确保今年专项债发行按时推进，此次发改委下发通知进一步要求地方通过国家建设重大项目库按月开展地方政府专项债项目发行使用情况调度，或有利于监管部门及时了解项目实际进度、资金使用情况等信息，保证专项债资金落到实处，起到稳投资稳经济的实效。一方面，通知强调了专项债项目发行使用情况调度按月进行，在监管压力下有利于提升项目信息披露质量并加快推进专项债项目。根据通知要求，各地需通过国家建设重大项目库按月开展地方政府专项债项目发行使用情况调度，涵盖项目实际开工时间、实际竣工时间，资金到位、完成和支付情况，形象进度等信息，有利于监管部门了解项目推进细节，起到监督实效，或能及时发现项目存在问题，及时通报，激励先进、鞭策后进，助力加快推进重点项目，稳投资、稳经济。另一方面，通知指出发行专项债原则上须从清单中选择项目，但仍保留一定弹性，有利于提升资金使用效率。据媒体报道，8月份开始多地已进行明年专项债项目的申报工作，此次通知表示发行专项债原则上须从发改委此前下发的清单中选择项目，此举有利于明确明年专项债项目的申报范围，对助力稳投资有重要意义；与此同时，对于经省政府同意、符合国务院确定的投向领域的少数未列入反馈清单而 确需发行专项债支持的项目，可向发改委备案后安排发行，此举为项目选择预留一定弹性，有利于各地根据实际条件及时调整专项债支持项目，也将助力专项债资金尽快发挥积极作用，防范资金闲置风险。 （二）其他相关政策及热点事件 上周，江苏省财政厅印发《省级项目支出绩效评价管理办法》，全面推进预算绩效管理，规范省级项目支出绩效评价行为。为了全面实施预算绩效管理，建立科学、合理的项目支出绩效评价管理体系，提高财政资源配置效率和使用效益，江苏省制定《省级项目支出绩效评价管理办法》从绩效评价的对象和内容，绩效评价指标、标准和方法，绩效评价的组织管理与实施，绩效评价结果应用及公开，法律责任等方面进一步明确省级项目支出绩效的评价方法，有利于保证财政资金形成实效，助力下半年积极财政更为积极。湖北省下发《省人民政府关于做好新增政府专项债 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 3 券发行使用管理工作的通知》，在《通知》基础上，武汉市财政局召开会议进行本市债务限额调整，通报新增政府债券支出进度，布置政府隐性债务自查自纠工作。武汉市财政局会议强调，要高度重视债务限额调整工作，最大限度利用债券限额为武汉市经济发展提供强力支撑。同时，尽早做好政府债券项目的匹配、策划、调整，随时做好用足用好省厅债券额度的准备；督促项目单位加大项目实施力度，形成实物工作量；此外，会议也要求统筹做好2021年专项债券项目策划，针对专项债券项目策划关联性强的特性，形成成熟可靠的商业策划推动债券项目落地。 其他相关政策及热点事件概况 日期 热点事件 涉及区域 2020/9/2 江苏省财政厅印发《江苏省省级项目支出绩效评价管理办法》 江苏省 2020/9/3 湖北下发《省人民政府关于做好新增政府专项债券发行使用管理工作的通知》，武汉市财政局组织召开地方政府债务工作布置会，进行债务限额调整，通报新增政府债券支出进度，布置政府隐性债务自查自纠工作。 湖北省 （三）上周，福建厦门轨道交通集团有限公司发布债券提前兑付本息公告，提前兑付15.69亿元债券 上周，福建厦门轨道交通集团有限公司发布债券提前兑付本息公告，提前兑付15.69亿元债券。截至9月4日，2020年共有22只城投债券提前兑付，提前兑付本息共计147.55亿元。具体情况详见附表。 （四）上周，共有10只城投债券取消发行 上周，共有10只城投债券取消发行，规模共计66亿元，取消发行原因为市场波动较大，经发行人，主承销商与投资人协商一致后，决定取消发行本期债券，后续发行计划将另行公告。具体情况详见附表。 二、 地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债：上周，地方债共发行30只，发行规模较前值减少1158.57亿元至1711.23亿元，净融资回落1039.23亿元至1394.08亿元。截至9月4日，存续期内地方债规模合计24.96万亿元。发行结构仍以新增债为主，但占比大幅减少，共发行882.00亿元，占发行总规模的51.54%，其中，新增专项债大幅回落1157.13亿元至717.00亿元，新增一般债回落721.06亿元至165.00亿元，截至目前新增专项债完成全年限额的77.40%，新增一般债完成全年限额的87.31%；此外，再融资一般债558.83亿元，再融资专项债270.40亿元。发行期限延续长期化，10年及以上期限占比较前值回升5个百分点至77%，其中15年期占比23%、比例最高，较前值增加6个百分点。浙闽两地发行数量居前列，浙江省发行15只、八成为新增债，福建 发行7只、超七成为新增债。发行成本方