股指日报：隔夜美股大跌，提防风险外溢

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立 0755-82537411 caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 华泰期货|股指日报 2020-09-04 隔夜美股大跌，提防风险外溢 股指期货：中性 1. IF2009收盘跌0.37%报4798.60，成交量121680手，较上一交易日减少2558手，持仓122625手，减少5994手。IH2009收盘跌0.25 %报3330.2000，成交量41558 手，减少3236手，持仓44701 手，减少3215手。IC2009收盘跌0.59 %报6596.0000，成交量108431 手，减少3622手，持仓122945 手，减少1547手。 2. 中国8月财新服务业PMI为54，连续四个月处于扩张区间，预期53.9，前值54.1。财新智库高级经济学家王喆表示，制造业和服务业从疫情中迅速恢复仍是当前经济运行的主基调。 3. 中基协：截至7月底，证券期货经营机构私募资管业务规模合计17.74万亿元，较上月底减少853亿元，减幅0.5%。 4. 乘联会初步数据：8月份乘用车主要厂商零售销量同比增长10%；狭义乘用车市场零售总销量为171万辆，同比增9%。 5. 美国三大股指集体重挫，投资者质疑美股高估值的可持续性。道指重挫逾800点，纳指跌近5%，标普500指数跌3.52%，均创6月11日以来最大单日跌幅。 投资逻辑： 股指期货：A股震荡调整，上证指数收跌0.58%，深证成指跌0.83%，创业板综指跌0.93%，创业板指跌0.9%、科创50跌1.46%；万得全A跌0.72%，成交9255亿元。北向资金净卖出10亿元，已连续4日净卖出。国内经济和政策环境对于股市目前仍是相对友好的，经济延续恢复势头，8月财新制造业PMI升至53.1，创2011年2月以来最高，且为连续六个月处于扩张区间；货币政策目前偏中性，近期利率虽有上行压力，但考虑到央行近期大规模的释放流动性以及9月份是财政支出大月，市场流动性压力料有所缓解，利率上行压力减弱。外围的不确定性仍然对于股市有所扰动，美股在经历持续的上涨之后，隔夜美国三大股指集体重挫，均创6月11日以来最大单日跌幅，需警惕美股风险的外溢；中美博弈近期仍在持续，8月26日美国又抡起了“制裁”的大棒，制裁南海建岛中企名单，同时近期美国飞机还频频在中国和俄罗斯周边地区活动，制造紧张气氛，历次美国总统大选期间，相关候选人为了赢得更多支持率，往往会对于中国保持强硬态度，需警惕美国总统大选的政治博弈所带来的中美贸易以及中美关系趋紧的风险；海外疫情仍未有效缓解，全球新冠肺炎确诊病例超2500万例，美国确诊病例已超600万。短期A股或仍难脱离震荡局面。可更多关注低估值的IH和IF。 策略：中性 风险点：中国经济衰退，肺炎疫情失去控制，国外疫情大规模蔓延，中美贸易争端再起 华泰期货|股指日报 2020-09-04 2 / 7 宏观经济图表 图1：30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图2：6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图3：猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图4：蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 0204060801001201401601800200040006000800010000120001400016000180002016-012017-012018-012019-012020-0130大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-80-60-40-2002040608001020304050607080902018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-046大发电集团日均耗煤量同比（右）1520253035404550552018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07猪肉平均批发价4060801001201401601802002018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07山东蔬菜批发价格指数 华泰期货|股指日报 2020-09-04 3 / 7 图5：沪深300 单位：点，亿股 图6：上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：中证500 单位：点，亿股 图8：换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：PE 单位：倍 图10：PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.002400290034003900440049002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）沪深300-10.0010.0030.0050.0070.0090.00110.00130.00150.001500200025003000350040002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）上证500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004000450050005500600065007000750080002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）中证50000.511.522.533.544.552018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-09换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证50001020304050600246810121416182018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴） 华泰期货|股指日报 2020-09-04 4 / 7 图11：资金净流入 单位：亿元 图12：两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图13：行业日涨跌幅 单位：% 图14：行业5日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 期指跟踪图表 -600-400-200020040060080010002020-012020-032020-052020-072020-09沪深300中证500上证507000800090001000011000120001300014000150001600030003200340036003800400042004400460048002017-012018-012019-012020-01沪深300融资融券余额（右轴）-2.5-2-1.5-1-0.500.5采掘钢铁纺织服装食品饮料医药生物化工公用事业银行房地产建筑材料休闲服务轻工制造交通运输非银金融家用电器电子机械设备汽车建筑装饰传媒商业贸易国防军工综合计算机通信电气设备有色金属农林牧渔日涨跌幅%-3-2-1012345678休闲服务食品饮料国防军工汽车化工医药生物轻工制造家用电器机械设备电气设备钢铁电子纺织服装计算机公用事业采掘非银金融有色金属商业贸易传媒农林牧渔交通运输银行建筑装饰通信房地产建筑材料综合5日涨跌幅% 华泰期货|股指日报 2020-09-04 5 / 7 图15：IF活跃合约走势 单位：点 图16：IH活跃合约走势 单位：点 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图17：IC活跃合约走势 单位：点 图18：IF合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图19：IH合约成交持仓 单位：手 图20：IC合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 300032003400360038004000420044004600480050002020/052020/062020/072020/08230025002700290031003300350037002020/052020/062020/072020/0840004500500055006000650070002020/052020/062020/072020/080500001000001500002000002500002018/102019/022019/062019/102020/022020/06期货持仓量:沪深300指数期货期货成交量:沪深300指数期货0100002000030000400005000060000700