太平洋证券研究8月28日最新观点：运营商开通5G基站近40万站，华为南泥湾计划加速

太平洋证券研究8月28日最新观点：运营商开通5G基站近40万站，华为南泥湾计划加速每日重大财经【财联社8月28日早间新闻精选】1、美联储主席鲍威尔的新货币政策策略尽显鸽派立场，或预示未来数年持续低利率；标普500指数应声再创历史新高。2、微软联手沃尔玛，在对TikTok的竞购中对抗甲骨文，据悉甲骨文和微软及其新合作伙伴均已提交收购方案，本周内可能达成交易。道琼斯报道，TikTok对其美国业务的要价为300亿美元。3、国防部表示，近期，中国军队位青岛东南和旅顺以西附近海空域，南沙岛礁及周边、西沙及其以北附近海空域，组织例行性军事演习。上述演习不针对任何国家。4、证监会副主席方星海谈中美跨境审计争端：愿开展国有中概股第二次联合检查。5、证监会公告，重庆银行、新亚电子等6家企业首发过会。重庆银行将成为今年第二家在A股成功IPO的银行。6、特斯拉对超级工厂新项目发布招聘公告，电机车间、压铸车间、总装车间、物流部门、超级充电桩等部门共招聘近千人。7、外交部发言人赵立坚表示，很多中国人表示如果美国真的禁用了微信，那么苹果手机我们也可以不用了。8、商务部发言人表示，商务部正在会同相关部门研究制定制止餐饮浪费的相关政策措施。9、中国7月规模以上工业企业利润总额同比增长19.6%，前值增11.5%。10、七连板天山生物公告，公司股票交易异常波动，公司股票8月28日开市起停牌核查。11、小鹏汽车上市首日一度大涨67%，此前IPO筹资15亿美元。12、美国第二季度GDP获上修至下跌31.7%，但降幅仍为大萧条以来最大。13、周四收盘，美股涨跌不一，标普500指数连续第五个交易日创出历史新高；COMEX期金下跌1.0%，报1932.60美元/盎司。14、今日热门公司财报有：招商银行、交通银行、中国中免、兴业银行、中国神华、比亚迪、洋河股份、中兴通讯、京东方A、光大银行、上海机场、云南白药、中微公司、中国国航、苏宁易购、TCL等。行业最新观点【太平洋通信李宏涛团队】运营商开通5G基站近40万站，华为南泥湾计划加速•投资要点一、三大运营商7月份运营情况：中国移动、中国电信5G累计用户突破1.3亿，5G为竞争焦点。三大运营商稳步发展，尤其是在5G市场，中国移动5G（套餐）客户数净增1385.8万户，累计达到8405.7万户。当月5G套餐用户净增1143万户，5G套餐用户累计4927万户。两者的累积5G套餐用户数已经突破1.3亿。中国联通的运营数据较为逊色，移动用户仅仅只增长了2.6万，比上月减少了76万，其宽带用户和4G用户也出现下跌。中国联通7月份仍未公布其5G套餐用户。二、三大运营商开通5G基站近40万站，电信、联通共建共享成果显著。在5G投资方面，中国移动占据了绝大部分优势。上半年，三家运营商的5G资本开支约880亿元人民币，超过了总开支的一半。其中中国移动552亿元，全年计划约1050亿元；中国电信为202亿元；中国联通为126亿元。目前，中国移动已在全国建设30万个5G基站，部署城市超过300个，预计今年8月底前完成全年建设任务。截至2020年6月底，中国移动在超过50个城市累计开通18.8万个5G基站。中国电信和中国联通采取了5G网络共建共享的模式。上半年，中国联通和中国电信新增共建共享5G基站约15万站，其中，中国联通可用5G基站累计达到 约21万站，自建超过10万站，在超过50个重点城市实现连续覆盖。我们预计运营商全年建设5G基站将到达65万站。三、华为南泥湾计划加速，重点关注为华为提供侧翼安全的公司。近日华为正式启动了南泥湾计划，全面的去美化，规避美国技术、美国产品，用国产供产链或者其它原件来替代美国产品。南泥湾计划项目涉及到最核心的业务产品线主要包括：包括笔记本电脑、智慧屏和IoT家居智能产品此类产品。8月19日，华为发布四款笔记本新品，包括华为MateBookX、新款华为MateBook13、MateBook14以及MateBookB商务系列，南泥湾计划正在加速。建议重点关注为华为提供侧翼安全的公司，如FPGA国产替代的紫光国微；有望在智能可穿戴设备中形成协同的柔性压力传感器龙头：汉威科技。•行业要闻1.国务院：我国芯片自给率2025年要达到70%。近期国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策》，制定了财税、投融资等多项政策扶持集成电路产业发展。因此，预计国产芯片产业将持续快速发展。业内人士认为，在政策大力推动下，芯片产业有很大的国产替代空间，国内芯片行业市场化发展程度也有很大提升空间。2019年我国集成电路行业销售收入为7562.2亿元，预计2020年我国集成电路行业销售收入有望突破9000亿元。2.中国移动:公布Web应用防火墙设备集采结果,迪普科技等中标。8月17日,中国移动日前发布2020年至2022年Web应用防火墙（WAF）设备集中采购中标结果公示，迪普科技、山石网科分别中标。根据此前发布的招标公告，该项目采购WAF设备共计803台，其中典配1：402台，典配2：401台。项目采购满足期为2年。中标候选人的投标报价及中标情况如下：第1中标候选人：杭州迪普科技股份有限公司；投标报价：2398.87万元；中标份额为70%；第2中标候选人：北京山石网科信息技术有限公司；投标报价：2803.49万元；中标份额为30%。本周推荐：美国制裁升级国产替代加速和超级SIM卡销售变暖的【紫光国微】，运营商5GARPU值提升和AR/VR举办的【号百控股】；工业控制及DEA国产替代的【东土科技】；拥有RCS积累及丰富B端客户资源的【梦网集团】；红外热电堆传感器助力业绩拐点，深耕传感器与物联网领域的【汉威科技】；海洋板块带动业绩高增长的【中天科技】；NB-IoT水表大规模部署【新天科技】。长期推荐：5G主设备及基建：中兴通讯、中国铁塔；天线：盛路通宇；滤波器：大富科技；光模块：中际旭创、光迅科技、剑桥科技、博创科技；受益流量爆发：光环新网、星网锐捷、梦网集团、号百控股、网宿科技、佳创视讯；物联网板块：移为通信、日海智能、广和通。IDC方向：光环新网、数据港、奥飞数据；风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。上市公司速递【太平洋电子|点评|光弘科技】二季度业绩复苏显著，5G渗透前周期增益明确事件2020年上半年，公司实现营业收入11.41亿元，同比增长7.96%，归母净利润1.76亿元，同比减少8.93%，扣非归母净利润1.57亿元，同比减少9.82%。 点评新产线稼动率提升+各项优势发挥，业绩复苏弹性充分释放。随着疫情对国内复工复产及物料运输等方面的阻碍逐渐解除，5G带动的智能手机需求增量逐步释放，在订单充裕的情况下，二期项目的全面投产对公司业绩成长的推动作用得到较为充分的体现，公司在制造工艺能力、品质管控和客户资源等方面的优势亦得到良好发挥，2020Q2，公司单季度实现营业收入7.35亿元，同比增长19.17%，实现归母净利润1.55亿元，同比增长39.47%，毛利率32.47%，较去年同期水平提升2.35pct.。5G智能手机往中低端渗透有望超预期，公司定增加码迎来最强东风。综合今年上半年国内各大智能手机品牌厂商发布的5G机型价格情况、以及国内5G智能手机的渗透率等方面来看，通过降低5G手机的整体价格，进而在竞争中抢占先机，将成为下半年安卓系品牌厂商的工作重点。苹果下半年将发布5G版本的iPhone12，对于国内品牌厂商而言，在高端机领域孤注一掷与苹果对抗显然并非良策，更早抢占中低端手机市场反而是更为妥善的策略，基于以上原因，国内5G智能手机往中低端市场渗透的进度有望超市场预期。而中端手机市场正是光弘过去几年一直深度耕耘的市场，公司还通过定增方式募集资金用于“光弘科技三期智能生产建设项目”，这一项目所扩增的产能将主要用于匹配5G智能终端及通讯设备的生产需求。值得注意的是，5G智能手机中SMT环节并非毫无技术升级，从产业链调研情况来看，为了满足性能需求，未来5G手机中有望使用更多尺寸更小的元器件，这将对EMS企业的设备精度及制造能力提出更高要求，公司已经引进了高精度POP工艺，实现了在小尺寸PCB上的堆叠式精确贴装，未来三期项目较大概率会在产线设备和工艺水平上进行进一步升级。5G智能手机往中低端渗透+优质客户群+潜在扩品类机遇，公司下半年业绩具备超预期因子。近期，公司国内核心大客户受美政府限制加强对整体产业链的备货预期造成了一定的负面影响，中美双方的最终态度、以及对国内核心大客户下半年智能手机出货情况的影响，目前尚无法精确判断，但单就公司层面而言，以下几点因素有望助力公司下半年交出超预期的业绩表现：（1）国内5G智能手机加速往中低端市场渗透；（2）公司具备优质的客户群体，包括小米、OPPO等核心品牌厂商，以及闻泰、华勤等一线ODM企业，若H客户在国内中低端市场的份额有所波动，上述客户的订单对公司而言有望形成一定程度上的补充；（3）公司是国内EMS领域的主力厂商，在电子产业链中主要负责电子元器件和芯片等的贴装，SMT工序并非仅用于智能手机，公司过往产品的应用下游亦包括平板电脑、交换机等，近几年在智能手表等可穿戴领域亦开始导入并实现量产，国内核心大客户正积极开拓笔电、电视等产品，公司未来亦具备潜在的扩品类预期。盈利预测与评级：首次覆盖，给予增持评级。上市以来，公司的产能有序扩增，为业绩稳步成长提供了充足的原动力，三期项目的建设投产将支撑未来业绩的持续成长，我们预期公司2020-2022年的净利润分别为4.70亿、6.67亿和8.37亿元，当前股价对应PE分别为31.47、22.15和17.66倍，考虑到公司下半年业绩具备超预期潜力，首次覆盖，给予公司增持评级。风险提示：（1）中美关系恶化造成国内核心大客户智能手机出货量急剧下滑；（2）5G智能手机往中低端渗透进度不及预期；（3）公司定增项目建设及后续爬坡进度不及预期。【太平洋建材】华新水泥：Q2强势复苏，下半年将更进一步 事件：2020年上半年公司实现营收125.65亿元（-12.67%），归母净利润22.52亿元（-28.79%），扣非归母净利润22.43亿元（-28.36%），其中Q2实现营收87.16亿元（+3.62%），归母净利润18.98亿元（-11.8%），扣非归母净利润18.81亿元（-12.91%）。点评：Q2销量快速恢复，单季度营收增速转正。公司二季度营收同增3.6%，强势转正，疫情影响基本消除；上半年公司水泥熟料综合销量为3274万吨，同比下滑8%，其中Q2销量约2200万吨，同比增长约9%，进入二季度，下游复工复产加速，基建、地产率先恢复提振需求，4-6月份湖北地区水泥产量增速分别为-23.25%、-1.04%、0.54%，疫情影响边际减弱，预计下半年将强势反弹；而云南地区水泥产量增速为8%、9.3%、4.15%，需求旺盛；我们测算，Q2公司均价约330元/吨，同比下降约30元/吨，主要是Q1受疫情影响严重，价格回落较多导致；吨毛利约为136元/吨，同比下降约28元/吨；吨成本约为196元，同比下降约1元/吨。资产负债表依旧强劲，现金流充沛。上半年公司经营性净现金流为35亿元，其中Q2为30.66亿元，同比增加约2亿元，期末在手现金约76亿元，同比增长约55.5%，资产负债率为42.7%，较年初增加约6.5个pct，主要是并购及新建项目使得长短期借款有所增加，整体来看，资产负债表依旧强劲，充足的现金流一方面保障各项业务有序进行，另一方面偿还有息负债降低财务费用，上半年财务费用同比下降约42%。骨料业务快速增长，未来成为新的业绩增长点。上半年公司骨料销量约840万吨，同比增长约7.7%，预计毛利率维持在65%左右，盈利仍维持高位。公司依托丰富的矿山资源加速拓展骨料业务，截止报告期末，公司骨料产能达到4900万吨，较年初增加约1000万吨左右，保持稳步扩张；公司计划到2020年末力争实现1亿吨/年的骨料产能，随着国家对矿山开采督查日趋严格，骨料资源壁垒属性日渐凸显，加速拓展骨料业务将打造新