行业报告|行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2021年06月19日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红 分析师 SAC执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 姜佳汛 分析师 SAC执业证书编号：S1110519050001 jiangjiaxun@tfzq.com 林竑皓 分析师 SAC执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《通信-行业研究周报:中兴在5G和高端路由市场势头强劲，广和通携手腾讯掘金AIoT市场》 2021-06-13 3 《通信-行业研究周报:数据中心行业迎来政策利好，重点关注产业上下游相关受益标的》 2021-05-29 行业走势图 联通电信共建共享开通5G基站超40万个，万物互联加速渗透 本周行业重要趋势： 联通电信共建共享开通5G基站超40万个 在日前召开的“第五届未来网络发展大会”的高峰论坛上，中国联通副总经理买彦州演讲时透露，中国联通和中国电信共建共享了全球首个规模最大的5G网络。截至目前，双方累计建设开通5G基站超过40万个，节省建设资金超过1000亿。 上海周边地区在建及规划机柜数超30万架，2020年上海地区IDC业务市场规模已达到140.3亿元 20年上海地区IDC业务市场规模已达到140.3亿元，报告显示，由于上海市相关政策收紧以及受疫情影响等原因，上海市新建数据中心数量有限，加上供需错配等情况，目前，上海市优质数据中心资源供应有限，难以满足数字经济发展的需要，大量数据中心需求正逐步向周边地区转移。 万物互联加速渗透，物联网时代大有可为 随着5G开始普及和物联网操作系统的逐步成熟，20年中国IoT连接设备数开始进入了规模化快速发展阶段。亿欧智库的数据显示，不包括手机、PC和笔记本电脑，20年中国IoT连接设备数超过30亿台，达到36.6亿台，相比19年增长50.6%，并且预计未来几年中国IoT连接设备数将保持高速增长态势。 本周投资观点： 近期通信板块受益于电信和云计算市场的复苏回暖，以及行业集采等催化，板块表现较强。短期建议布局中报有望超预期品种，长期重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的：物联网/智能网联汽车、视频会议、IDC、光模块、运营商的优质标的。5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（物联网/车联网+云计算+视频+流量）： 一、5G硬件设备器件： 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯； 2、光通信：重点推荐：中天科技（新基建+碳中和持续受益）、中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、博创科技、亨通光电等，建议关注：太辰光、剑桥科技； 3、交换机/路由器（5G+云计算）：关注：星网锐捷，紫光股份； 4、射频领域：建议关注：科信技术、沪电股份（通信和电子联合覆盖）； 二、5G应用端： 1、云计算：重点推荐：科华数据（IDC中军，电新联合覆盖）、光环新网、佳力图（精密空调+IDC）、南兴股份（通信和机械联合覆盖），建议关注：沙钢股份、数据港（阿里合作）、奥飞数据（小而美IDC厂商）、紫光股份、鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份等； 2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）等； 3、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份（电子联合覆盖）、广和通、鸿泉物联、威胜信息（通信机械联合覆盖）、美格智能、移为通信、移远通信、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；建议关注：有方科技、乐鑫科技、金卡智能、高新兴、日海智能等； 三、运营商： 目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。 风险提示：疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。 -28%-18%-8%2%12%22%32%2020-062020-102021-02通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 本周推荐组合 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2021-06-18 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 000063.SZ 中兴通讯 34.15 买入 0.92 1.30 1.81 2.28 37.12 26.27 18.87 14.98 002139.SZ 拓邦股份 19.42 买入 0.43 0.58 0.78 0.99 45.16 33.48 24.90 19.62 002335.SZ 科华数据 17.17 买入 0.83 1.11 1.47 1.93 20.69 15.47 11.68 8.90 300308.SZ 中际旭创 39.80 增持 1.21 1.41 1.75 2.07 32.89 28.23 22.74 19.23 300394.SZ 天孚通信 49.52 增持 1.29 1.73 2.29 2.91 38.39 28.62 21.62 17.02 300502.SZ 新 易 盛 32.71 买入 1.36 1.80 2.26 2.75 24.05 18.17 14.47 11.89 300628.SZ 亿联网络 77.23 买入 1.42 1.94 2.56 3.29 54.39 39.81 30.17 23.47 300638.SZ 广 和 通 42.24 买入 1.17 1.87 2.49 3.19 36.10 22.59 16.96 13.24 600522.SH 中天科技 9.83 买入 0.74 1.00 1.16 1.42 13.28 9.83 8.47 6.92 688288.SH 鸿泉物联 45.84 买入 0.88 1.33 1.97 2.60 52.09 34.47 23.27 17.63 资料来源：wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 本周重点行业动态以及观点（06.15-06.18） 1.1. 5G最新动态及点评： 联通电信共建共享开通5G基站超40万个，节省资金超千亿（C114） 在日前召开的“第五届未来网络发展大会”的高峰论坛上，中国联通副总经理买彦州发表了题为《构建智能网络，实现绿色发展》的主题演讲时透露，中国联通和中国电信共建共享了全球首个规模最大的5G网络。截至目前，双方累计建设开通5G基站超过40万个，节省建设资金超过1000亿。此外，中国联通和中国电信共建共享方面，年节约基站耗电超过100亿度。 在落实“网络强国”和“数字中国”过程中信息化依然主力军，中国联通把打造高质量网络作为企业发展放在一个突出的位置。买彦州指出，中国联通和中国电信共建共享了全球首个规模最大的5G网络。截至目前，双方共建5G基站超过40万个，节省建设资金超过1000亿。在做好5G共享共建的同时，双方4G共建共享也迈出实质步伐。 在绿色环保方面，中国联通发布了《碳达峰、碳中和“十四五”行动计划》，结合企业特点，是要积极提升基站能效，基站的耗电是企业整个耗电的大头，全面实施各种智能关断和设备的深度睡眠，用这种方式实施节电和环保，当然让设备智能化关断不是让设备停，当用户不需要的时候，通过设备检测让设备进入睡眠状态，一旦客户需要马上提供服务，客户感受不到。在建设绿色低碳数据中心方面，采取了蒸发冷却新风等技术，建设一批绿色的数据中心，同时针对2G/3G/4G/5G网络比较重叠的情况，开展了网络的简化，加快了老旧设备的退网。另外，建立碳足迹数字化、云端化以及碳减排的智能化管理手段，大量减少跑冒滴漏情况。据买彦州介绍，中国联通和中国电信共建共享方面，年节约基站耗电超过100亿度。 在做好5G建设的同时，中国联通还积极打造5G精品网络，赋能千行百业。2019年中国联通启动5G灯塔行动，聚焦重点行业，选取有代表性、引领性、号召力的头部企业，开发各行各业典型的行业应用，打造5G的灯塔项目。到目前为止，5G灯塔项目已经超过300个，起到了良好的示范作用。 在6G技术演进方面，中国联通也积极布局，并发布中国联通6G的白皮书，提出了阶段性6G愿景，就是智能、融合、绿色、可信，开展6G核心技术攻关，联合研发智能超表面等通信源头系统，牵头中国通信标准化协会太赫兹、智能超表面、区块链等8个6G领域立项。 1.2. 数据中心最新动态及点评： 上海周边地区在建及规划机柜数超30万架|《2020—2021年上海及周边地区IDC市场研究报告》发布（IDC圈） 目前，苏州及南通等上海周边地区在建及规划机柜数超过30万架，将有效承接上海地区外溢需求。《报告》还指出，2020年上海地区IDC业务市场规模已达到140.3亿元。 报告显示，由于上海市相关政策收紧以及受疫情影响等原因，上海市新建数据中心数量有限，加上供需错配等情况，目前，上海市优质数据中心资源供应有限，难以满足数字经济发展的需要，大量数据中心需求正逐步向周边地区转移。 报告指出，在长江三角洲区域一体化发展政策的影响下，土地、电力等资源上具备相对优势的苏州及南通等上海周边地区均发布相关政策，发展数据中心产业，承接了上海地区的外溢需求。 尤其是对于对实时性要求相对较低，或者更注重机柜租赁成本和网络接入成本的部分用户来说，苏州、南通等上海周边地区的数据中心才是更优的选择。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 1.3. 光通信最新动态及点评： 谷歌牵头铺设光纤海底电缆，连接美国与阿根廷（OFweek） 近日，谷歌宣布计划建造一条名为Firmina的新海底电缆，该电缆将连接美国东海岸和阿根廷拉斯托尼纳斯，计划在2023年底投入使用。谷歌铺设Firmina是为了提升南美洲谷歌用户的服务体验感和降低云服务的延时性。同时，南美洲唯一的谷歌数据中心位于智利圣地亚哥附近，它通过谷歌的居里电缆与美国西海岸相连。我们认为，随着跨洋数据流量的不断增长，未来全球海洋通信基础设施的需求有望加速释放，一方面拉动海缆/海底通信设备市场规模；另一方面将加速云计算/互联网等企业的出海/全球化步伐。 供需结构看，价格持续探底将加速产能出清，供需格局边际有望持续改善。 1）国内上一轮光棒新增产能释放接近尾声，并且疫情影响以及价格持续下降承压，将加速出清中小产能（在经历了19年中国移动光纤集采价格由60多元直接腰斩至30多元之后，移动20年光纤集采价格继续大幅下挫，厂商的利润空间进一步压缩）；2）展望未来，5G/云计算/物联网/AI拉动的新一轮流量高增长周期将带动光纤需求新一轮景气，在今年光纤价格触底中供给端产能将持续出清，未来供求关系将逐步改善，行业有望进入新一轮景气周期。 OSFP MSA发布最新OSFP 4.0规范，800G标准落地（讯石光通讯） OSFP MSA组织宣布发布用于定义800G模块的OSFP 4.0版本规范。OSFP 4.0版本规范增加了使用双路LC、双路Mini-LC、双路MPO和八路SN/MDC光纤连接器选择的2x400G和8X100G新型模块定义。OSFP 4.0规范给客户可兼容现有光纤连接器的新型光学选择，这对于明年即将到来的800GbE数据中心交换机可能极为重要。 随着800G OSFP模块规范完成，OSFP MSA将发起一次研讨会，