固收日报：同业存单重回上行，收益率创近6个月新高

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 证券研究报告·个股深度报告 证券研究报告·个股报告 华鑫证券·固收日报 证券研究报告·利率债报告 华鑫证券 研究发展部 证券分析师： 池钟辉 执业证书编号：S1050520060001 电话：021-54967801 邮箱：chizh@cfsc.com.cn 证券分析师： 吴笛 执业证书编号：S1050518070002 电话：021-54967707 邮箱：wudi@cfsc.com.cn 证券分析师： 刘浏 执业证书编号：S1050518030001 电话：021-54967585 邮箱：liuliu@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  重点关注 同业存单重回上行，收益率创近6个月新高。同业存单收益率与月初相比整体显著上行，中长期限上行幅度大于短期限，AA+与AA等级上行超过AAA。1个月AAA级存单收益率下行5.75BP，AA+和AA存单收益率分别上行12和13BP；3个月各等级存单均上行10BP；6个月AAA级存单上行14BP，AA+级存单上行20BP，AA级存单上行15BP。各期限存单收益率均创今年2月以来新高，反映出银行资金面较紧，负债成本有所上升。 本周央行公开市场将有7500亿元逆回购到期，预计月初资金转向宽松。周一至周五分别到期1000亿元、2500亿元、2000亿元、1000亿元和1000亿元，合计7500亿元，但月末资金资金价格已经显著回落，预计月初资金更为宽松。 住建部召开部分城市房地产工作会商会，强调要保持调控政策连续性稳定性。Wind资讯消息，住建部会议要求确保房地产市场平稳健康发展；要切实落实城市主体责任，确保实现稳地价、稳房价、稳预期目标；住房供需矛盾突出的城市要增加住宅及用地供应，支持合理自住需求，坚决遏制投机炒房。 国内首家全外资公募基金获批。Wind资讯消息，全球资产管理规模最大的贝莱德在国内的公募基金管理公司牌照获批，为首家外资全资公募基金。另外两家外资机构路博迈、富达也已递交设立公募基金公司申请，公募正式迎来内外资机构同台竞技的新时代。国内市场开放程度进一步提高，可能对市场的投资理念和交易风格带来不同的变化。  市场回顾 利率市场： 8月28日央行开展7天逆回购500亿元，当日有1500亿元逆回购到期，净回笼100亿元。资金价格涨跌不一，隔夜资金价格大幅回落，利率债收益率多数上行。 一级发行方面，周五，共有3只新债招标，招标热度一般,国债发行0.25年期债券，中标利率为2.1793%，全场倍数分别为3.64；进出口债发行1和2年期金融债，中标利率分别为2.7179%和3.1857%，全场倍数为3.76和3.53。 现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种下行0.92BP，5年期国债到期收益率上行0.82BP，10年期国债收益率上行0.73BP。国开债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行1.1BP，5年期国开债到期收益率下行0.48BP，10年期国开债收益率上行0.8BP。资金方面，周五货币市场资金价格多数下行，其中，DR001下跌10.64BP，DR007上涨3.95BP，DR014下跌7BP。R007与DR007利差缩小6.1BP。 2020年08月31日 固收日报 同业存单重回上行，收益率创近6个月新高 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·固收日报 国债期货方面，周五，国债期货低开后弱势震荡，上午开盘后震荡走低，下午跌幅一度收窄，收盘前跌幅再次扩大。10年期主力合约下跌0.07%，5年期主力合约收跌0.04%，2年期主力合约下跌0.02%。 信用市场： 一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行41只，金额373.5亿元，上周五，7只推迟及取消发行债券。 二级市场，8月28日，多数信用品种信用利差上行。1年期短融信用利差涨跌不一，其中，AAA下行0.18BP，AA+上行1.82BP，AA上行1.82BP。3年期中票信用利差均上行，其中，AAA上行0.32BP，AA+上行1.32BP，AA上行0.32BP。5年期中票信用利差均上行，各等级均上行2.08BP。1年期城投债信用利差均上行，各等级均上行2.92BP。3年期城投债信用利差均上行，各等级均上行3.02BP。5年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行0.22BP，AA+上行1.22BP，AA上行1.22BP。 转债市场： 8月28日，可转债指数上涨1.09%，成交658亿元，较前一日有所上升。上涨172家，下跌83家。其中涨幅较大的有奥佳转债（8.34%）、一心转债（6.57%）、科森转债（6.54%），跌幅较大的有广电转债（-16.87%）、中环转债（-7.3%）、英科转债（-6.53%）。  信用重大信息 美兰机场，涉及债项：19美兰机场SCP001，大公决定维持主体信用等级为AA+，并将其主体及相关债项列入信用观察名单。 华晨汽车集团，涉及债项：18华汽债03，东方金诚将公司主体信用等级列入评级观察名单。 福建福晟集团，涉及债项：18福晟02，大公将公司的主体长期信用等级由AA+下调至AA，并列入信用观察名单。 亿达发展，涉及债项：15亿达01，联合评级将主体长期信用等级由AA-下调为A，评级展望为负面。 祥源控股集团，涉及债项：16祥源债，大公将公司主体长期信用等级由AA上调至AA+，评级展望维持稳定。  风险提示：国内政策宽松不及预期。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·固收日报 图表1 国债当日市场表现 图表2 国开债当日市场表现 -0.92 0.20 0.82 1.98 0.73 2.48692.90772.99023.13873.0672-1.50 -1.00 -0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 0.000.501.001.502.002.503.003.501年3年5年7年10年国债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 1.10 2.05 -0.48 0.88 0.80 2.82623.29583.49083.46853.6186-1.00 -0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00001年3年5年7年10年国开债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3 地方债当日市场表现 图表4 进出口行债当日市场表现 8.52 -0.09 2.91 1.97 2.04 2.60433.07913.16693.43363.5623-1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 0.000.501.001.502.002.503.003.504.001年3年5年7年10年地方政府债当日涨跌（BP）到期收益率（%） -0.14 0.05 0.23 0.22 1.15 2.79673.38343.54003.55633.8343-0.40 -0.20 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 1.40 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00004.50001年3年5年7年10年进出口债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 5 农发行债当日市场表现 图表6 货币市场资金价格变化（%） -0.14 2.08 0.43 0.22 1.45 2.81923.31993.53733.44023.8297-0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00004.50001年3年5年7年10年农发债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 证券研究报告·固收日报 图表8 1年短融信用利差（BP） 图表9 1年城投债信用利差（BP） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表10 3年中票信用利差（BP） 图表11 3年城投债信用利差（BP） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 7 到期收益率变动情况（%，BP） 类别 期限 AAA AA+ AA AA- 中短融 6个月 3.0095 3.1695 3.3095 - 1.5 1.5 1.5 - 1年期 3.0842 3.2442 3.3842 - 0.92 2.92 2.92 - 3年期 3.6933 3.8333 3.9733 - 2.37 3.37 2.37 - 5年期 3.9667 4.2167 4.5967 - 1.6 1.6 1.6 - 城投债 6个月 3.0365 3.1065 3.1765 3.7965 0.97 0.97 0.97 0.97 1年期 3.1156 3.1856 3.2556 4.1656 2 2 2 2 3年期 3.7242 3.8442 3.9492 5.6592 3.22 3.22 3.22 3.22 5年期 4.0109 4.1909 4.3759 6.6459 1.04 2.04 2.04 2.04 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明5 证券研究报告·固收日报 池钟辉：2018年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：宏观经济与流动性。 吴 笛：2016年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：利率债。 刘 浏：2018年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：信用债。 股票的投资评级说明： 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明： 投资建议 预期行业相对沪深300指数涨幅 1 增持 明显强于沪深300指数 2 中性 基本与沪深300指数持平 3 减持 明显弱于沪深300指数 以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 分析师简介 华鑫证券有限责任公司投资评级说明 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明6 证券研究报告·固收日报 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究发展部及相关研