编号：2020-AM08 2020年8月28日 中诚信国际 资产证券化 定期报告 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 结构融资部 康继元 021-60330988 jykang@ccxi.com.cn 田 野 010-66428877-200 ytian@ccxi.com.cn 王艺杰 010-66428877-457 yjwang@ccxi.com.cn 负责人 副总裁 邓大为 021-60330996 dwdeng@ccxi.com.cn 结构融资部 评级总监 王 立 010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 魏 芸 021-60330988 ywei@ccxi.com.cn 马延辉 021-60330927 yhma@ccxi.com.cn 目录 要点 1 正文 2 声明 36 供应链依然占据优势，资产管理公司和信托公司活跃度上升。发行成本有所提高，标准化债权认定规则推出，“非标转标”需求或将不断释放 ——企业资产证券化产品报告（2020年7月） 要点：  发行情况：2020年7月，企业资产证券化市场共发行139单产品，合计发行规模1,218.13亿元；发行支数同比增加47单，发行金额同比上升23.89%。其中，企业资产支持证券发行108单，发行规模987.85亿元；发行数量环比较少24单，同比增加37单，发行金额环比下降27.95%，同比增加44.98%。发行产品涉及的基础资产类型主要为供应链、特定非金债权、信托受益权、融资租赁和购房尾款等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于3.05%~3.55%之间，中位数环比上升约30BP，同比下降约69BP。资产支持票据方面，2020年7月共发行31单，发行规模合计230.28亿元，发行单数较上月增加10单，发行规模较上月降低23.72%；与上年同期相比较，发行单数增加20单，发行规模增长77.86%。发行产品涉及的基础资产类型主要为供应链和小微贷款等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于3.50%左右，中位数环比上升约24BP，同比下降约50BP；  备案方面：2020年7月，共有134支企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为1,310.77亿元；  二级市场交易方面：2020年7月企业资产支持证券在交易所市场成交1,855笔，金额共计595.84亿元，交易量整体呈上升趋势，较2019年7月同比增加161.91%，较2020年6月环比增加9.55%。其中，上交所共成交1,068笔，成交金额390.92亿元，占比为65.61%；深交所共成交787笔，成交金额204.92亿元，占比为34.39%。资产支持票据方面，二级市场交易规模为258.70亿元，环比提高0.78%，同比提高119.28%，二级市场活跃程度有所提升；  到期方面：截至2020年7月末，2020年8月存量企业资产支持证券合计到期应偿还证券数100支，规模244.37亿元；同期，存量资产支持票据合计到期应偿还票据支数为22支，规模为48.85亿元；  行业动态方面：7月3日，央行、银保监会、证监会等联合发布《标准化债权类资产认定规则》（下称“《认定规则》”），明确标准化债权类资产的定义，进一步厘清“标”与“非标”的边界；7月30日，由中诚信国际担任评级机构的国内首单IDC新型基础设施收益权资产支持专项计划——“远洋-中金-云泰数通一号第1期IDC新型基础设施收益权资产支持专项计划”成功设立。 中诚信国际定期报告 企业资产证券化产品报告（2020年7月） 2 概况 根据中国资产证券化分析网、Wind及上海证券交易所、深圳证券交易所网站的数据综合来看，2020年7月企业资产证券化市场共发行139单产品1，合计发行规模1,218.13亿元；发行支数同比增加47单，发行金额同比上升23.89%。 从发行市场分布来看，2020年7月，交易所2市场的资产支持证券共发行108单产品，总发行规模987.85亿元，占比为65.61%；资产支持票据共发行31单，发行规模合计230.28亿元，占比为34.39%。 从基础资产类型来看，2020年7月企业资产证券化产品基础资产类型主要涉及供应链、特定非金债权和信托受益权等多个类别。其中，供应链类共发行69单产品，规模占比32.69%；特定非金债权类共发行2单产品，规模占比14.22%；信托受益权类共发行14单产品，规模占比10.72%。具体分布如下图所示： 图1：2020年7月企业资产证券化产品基础资产类型分布 数据来源：WIND、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 1 包含交易所市场的资产支持证券和交易商协会的资产支持票据。 2 包含上海证券交易所、深圳证券交易所及机构间私募产品报价与服务系统。 32.69%14.22%10.72%9.73%5.60%4.69%4.52%3.65%3.05%2.46%2.30%2.04%1.81%0.87%0.82%0.59%0.25%6.38%供应链特定非金债权信托受益权融资租赁购房尾款应收账款个人消费金融基础设施收费收益权保障房小微贷款CMBS/CMBN票据类汽车融资租赁类REITs小额贷款未知其他收益权 中诚信国际定期报告 企业资产证券化产品报告（2020年7月） 3 企业资产支持证券 发行情况 2020年7月共发行企业资产支持证券108单，合计发行规模987.85亿元。较2020年6月相比，发行数量环比较少24单，发行金额环比下降27.95%；较2019年同期来看，发行数量同比增加37笔，发行金额同比增加44.98%。2020年7月企业资产支持证券具体发行明细请见附表1。 从发行场所来看，2020年7月，上海证券交易所（以下简称“上交所”）发行产品共65单，总规模为733.40亿元，占比为74.24%；深圳证券交易所（以下简称“深交所”）发行产品共42单，总规模为249.70亿元，占比为25.28%；机构间私募产品报价与服务系统（以下简称“报价系统”）发行产品共1单，总规模为4.75亿元，占比为0.48%。 从原始权益人来看，2020年7月，中国信达资产管理股份有限公司位居第一，其发行规模为99.96亿元，占比为10.12%；华能贵诚信托有限公司位居第二，其发行规模为73.28亿元，占比为7.42%；中国东方资产管理股份有限公司位居第三，其发行规模为73.25亿元，占比为7.42%；深圳市前海一方商业保理有限公司位居第四，其发行规模为39.92亿元，占比为4.04%；深圳市柏霖汇商业保理有限公司位居第五，其发行规模为39.90亿元，占比为4.04%。前五大原始权益人发行规模合计326.30亿元，占比33.03%；前十大原始权益人发行规模合计476.36亿元，占比48.22%。具体情况如下图所示： 图2：2020年7月企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 数据来源：WIND、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从管理人来看，2020年7月，新增管理规模占比前三大的管理人分别为平安证券股份有限公司、信达证券股份有限公司和中国国际金融股份有限公司，占比分别为25.58%、10.87%和5.63%。具体情况如下图所示： 0%2%4%6%8%10%12% - 20 40 60 80 100 120发行规模规模占比 中诚信国际定期报告 企业资产证券化产品报告（2020年7月） 4 图3：2020年7月企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元） 数据来源：WIND、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2020年7月，企业资产支持证券基础资产细分类型涉及供应链、特定非金债权、信托受益权、融资租赁和购房尾款等。供应链类共发行55单产品，规模占比31.06%；特定非金债权类共发行2单产品，规模占比17.53%；信托受益权类共发行11单产品，规模占比10.76%。具体分布如下图所示： 图4：2020年7月企业资产支持证券发行情况-基础资产类别分布 数据来源：WIND、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 0%5%10%15%20%25%30% - 50 100 150 200 250发行规模规模占比31%18%11%11%7%6%5%4%4%2%1%1%1%0%6%供应链特定非金债权信托受益权融资租赁购房尾款应收账款基础设施收费收益权保障房个人消费金融CMBS类REITs汽车融资租赁小额贷款未知 中诚信国际定期报告 企业资产证券化产品报告（2020年7月） 5 从发行规模分布来看，2020年7月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为99.96亿元，为“信达信润2020年第一期4号资产支持专项计划”；单笔产品最低发行规模为0.51亿元，为“国金-大族激光供应链金融1号资产支持专项计划”。单笔产品规模在(0, 5]亿元和(5, 8]亿元区间内单数最高，分别为37单和26单。具体规模分布如下表所示： 表1：2020年7月企业资产支持证券发行情况-规模分布 单位：亿元 发行规模 发行支数 发行金额 金额占比 (0, 5] 37 133.40 13.50% (5, 8] 26 167.29 16.93% (8, 10] 22 205.55 20.81% (10, 20] 18 228.91 23.17% (20, 30] 2 48.50 4.91% (30, 50] 1 31.00 3.14% (50, 100] 2 173.21 17.53% 合计 108 987.85 100.00% 数据来源：WIND、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从期限分布情况来看，2020年7月发行的产品中，期限最短为0.27年，为“西南证券-联易融供应链金融1号资产支持专项计划”；期限最长为18.56年，为“招商财富-华泰-虹桥世界中心资产支持专项计划”。发行期限在(1, 3]年以内的产品规模占比较高，占比为42.42%。具体期限分布如下表所示： 表2：2020年7月企业资产支持证券发行情况-期限分布 单位：年、亿元 期限 发行支数 发行金额 金额占比 (0, 1] 52