企业资产证券化产品报告（2021年11月）：融资租赁需求不断释放，供应链发行节奏有所放缓，二级市场交易持续活跃

编号：2021-AM12 2021年12月29日 中诚信国际 资产证券化 定期报告 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 结构融资部 康继元 021-60330988 jykang@ccxi.com.cn 田 野 010-66428877-200 ytian@ccxi.com.cn 王艺杰 010-66428877-457 yjwang@ccxi.com.cn 于 雷 021-60330988 lyu01@ccxi.com.cn 负责人 副总裁 邓大为 021-60330996 dwdeng@ccxi.com.cn 结构融资部 评级总监 王 立 010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 魏 芸 021-60330988 ywei@ccxi.com.cn 马延辉 021-60330927 yhma@ccxi.com.cn 目录 要点 1 正文 2 声明 15 融资租赁需求不断释放，供应链发行节奏有所放缓，二级市场交易持续活跃 ——企业资产证券化产品报告（2021年11月） 要点：  发行情况：2021年11月，企业资产支持证券发行78单，发行规模1,144.85亿元。与上月相比，发行数量增加6单，发行规模上升28.97%；与去年同期相比，发行数量减少69单，发行规模下降42.48%。发行产品涉及的基础资产类型主要为特定非金债权、融资租赁、应收账款、个人消费金融和供应链等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.94%~3.45%之间，中位数环比下降约11BP，同比下降约80BP。资产支持票据方面，2021年11月共发行63单，发行规模合计831.06亿元。与上月相比，发行数量增加21单，发行规模上升68.04%；与去年同期相比，发行数量增加22单，发行规模上升50.32%。发行产品涉及的基础资产类型主要为小微贷款、供应链、补贴款、合伙企业份额和融资租赁等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于3.20%~3.71%之间，中位数环比上升约16BP，同比下降约74BP；  备案方面：2021年11月，共有88单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为1,096.09亿元；  二级市场交易方面：2021年11月企业资产支持证券在交易所市场成交2,631笔，金额共计933.97亿元。交易单数环比增加97.08%，交易量环比上升100.69%；交易单数同比增加42.22%，交易量同比上升39.59%。其中，上交所共成交1,578笔，成交金额651.23亿元，占比为69.73%；深交所共成交1,053笔，成交金额282.75亿元，占比为30.27%。同期，资产支持票据二级市场交易规模为740.87亿元，共计402单票据，交易单数环比增加80.27%，交易规模环比上升74.39%；交易单数同比增加90.52%，交易规模同比上升170.29%；  到期方面：2021年12月到期应偿还的存量企业资产支持证券共305支，规模1,128.83亿元；同期，到期应偿还的存量资产支持票据共69支，规模372.48亿元；  行业动态方面：11月17日，银保监会正式发布《关于保险资金投资公开募集基础设施证券投资基金有关事项的通知》，从制度层面明确投资规范和监管规则，进一步建立健全保险资金投资基础设施基金的长效机制，防范相关业务风险，其主要内容包括明确机构资质要求、设定投资标的条件、完善风险管理流程、加强投资主动管理和强化监督管理要求等五个方面。 中诚信国际定期报告 企业资产证券化产品报告（2021年11月） 2 概况 根据中国资产证券化分析网、万得及上海证券交易所、深圳证券交易所网站的数据综合来看，2021年11月企业资产证券化市场共发行141单产品，合计发行规模1,975.91亿元；与上月相比，发行数量增加27单，发行规模上升42.95%；与去年同期相比，发行数量减少47单，发行规模下降22.31%。 从发行市场分布来看，2021年11月，交易所1市场的资产支持证券共发行78单产品，总发行规模1,144.85亿元，占比为57.94%；资产支持票据共发行63单，发行规模合计831.06亿元，占比为42.06%。 从基础资产类型来看，2021年11月企业资产证券化产品基础资产类型主要涉及小微贷款、融资租赁及特定非金债权等多个类别。其中，小微贷款类共发行18单产品，规模占比16.35%；融资租赁类共发行25单产品，规模占比15.83%；特定非金债权类共发行3单产品，规模占比12.46%。具体分布如下图所示： 图1：2021年11月企业资产证券化产品基础资产类型分布 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 1 包含上海证券交易所、深圳证券交易所及机构间私募产品报价与服务系统。 16.35%15.83%12.46%10.68%10.28%6.34%5.66%4.27%3.64%3.30%2.57%2.43%1.60%1.05%1.01%0.81%0.76%0.61%0.35%3.54%小微贷款融资租赁特定非金债权应收账款供应链汽车融资租赁个人消费金融补贴款合伙企业份额基础设施收费收益权类REITsCMBS/CMBN小额贷款信托受益权保单质押贷款购房尾款其它收益权保理债权票据类 中诚信国际定期报告 企业资产证券化产品报告（2021年11月） 3 企业资产支持证券 发行情况 2021年11月共发行企业资产支持证券78单，合计发行规模1,144.85亿元。与上月相比，发行数量增加6单，发行规模上升28.97%；与去年同期相比，发行数量减少69单，发行规模下降42.48%。 从发行场所来看，2021年11月，上海证券交易所（以下简称“上交所”）发行产品共57单，总规模为984.57亿元，占比为86.00%；深圳证券交易所（以下简称“深交所”）发行产品共21单，总规模为160.27亿元，占比为14.00%。 从原始权益人来看，2021年11月，中国东方资产管理股份有限公司位居第一，其发行规模为144.45亿元，占比为12.62%；中国信达资产管理股份有限公司位居第二，其发行规模为101.80亿元，占比为8.89%；中铁资本有限公司位居第三，其发行规模为74.24亿元，占比为6.48%；国能（北京）商业保理有限公司位居第四，其发行规模为50.00亿元，占比为4.37%；中电建商业保理有限公司位居第五，其发行规模为41.89亿元，占比为3.66%。前五大原始权益人发行规模合计412.38亿元，占比36.02%；前十大原始权益人发行规模合计575.77亿元，占比50.29%。具体情况如下图所示： 图2：2021年11月企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从管理人来看，2021年11月，新增管理规模占比前三大的管理人分别为华泰证券（上海）资产管理有限公司、中信证券股份有限公司和信达证券股份有限公司，占比分别为18.83%、13.30%和8.89%。具体情况如下图所示： 0%2%4%6%8%10%12%14%020406080100120140160发行规模规模占比 中诚信国际定期报告 企业资产证券化产品报告（2021年11月） 4 图3：2021年11月企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2021年11月，企业资产支持证券基础资产细分类型涉及特定非金债权、融资租赁、应收账款、个人消费金融和供应链等。其中，特定非金债权类共发行3单产品，规模占比21.51%；融资租赁类共发行19单产品，规模占比21.34%；应收账款类共发行8单产品，规模占比15.49%。具体分布如下图所示： 图4：2021年11月企业资产支持证券发行情况-基础资产类别分布 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 0%5%10%15%20%050100150200250华泰资管中信证券信达证券平安证券国君资管海通资管中金公司工银瑞投中银国际招商资管发行规模规模占比21.51%21.34%15.49%8.21%7.44%5.20%5.14%4.20%2.76%2.25%1.82%1.75%1.39%1.31%0.21%6.48%特定非金债权融资租赁应收账款个人消费金融供应链基础设施收费收益权汽车融资租赁CMBS小额贷款类REITs信托受益权保单质押贷款购房尾款其它收益权保理债权 中诚信国际定期报告 企业资产证券化产品报告（2021年11月） 5 从发行规模分布来看，2021年11月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为101.80亿元，为“信达明远4号资产支持专项计划”；单笔产品最低发行规模为1.54亿元，为“欧冶保理-中国宝武多核心企业区块链通宝1号资产支持专项计划”。单笔产品规模在(5, 10]亿元、(3, 5]亿元和(15, 20]亿元区间内发行数量最多，分别为21单、13单和13单。具体规模分布如下表所示： 表1：2021年11月企业资产支持证券发行情况-规模分布 单位：单、亿元 发行规模 发行单数 发行规模 金额占比 (0, 3] 9 21.97 1.92% (3, 5] 13 56.00 4.89% (5, 10] 21 163.06 14.24% (10, 15] 10 129.53 11.31% (15, 20] 13 230.49 20.13% (20, 50] 9 297.56 25.99% (50, 102] 3 246.25 21.51% 合计 78 1,144.85 100.00% 数据