新能源设备行业：2018年2月新能源汽车产销量分析，产量同比增长1倍，高增长有望延续

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年03月12日 行业研究●证券研究报告 新能源设备 行业分析 2018年2月新能源汽车产销量分析：产量同比增长1倍，高增长有望延续 投资要点  事件：2018年3月9日，中汽协数据披露，2018年2月我国新能源汽车总产销分别完成3.92万辆和3.44万辆，同比分别增长119.1%和95.2%。  新能源车产量同比高增长，乘用车表现较为亮眼：2018年2月，中汽协数据显示，新能源乘用车产量为3.9万辆，环比下降8.0%，同比增长1.2倍，商用车产量0.3万辆，环比下降37.5%，同比增长41.6%。乘用车的同比增速较大，其中插混表现较好，同比增长近四倍。  乘用车销量同比增1倍，纯电动A00级电动车仍是最大的市场：根据乘联会厂家数据，2018年2月我国新能源乘用车销量达到2.92万辆，环比1月下滑7%，同比增速达到了76%。其中纯电动车销量为1.88万辆，同比增长42%；插电混动销量为1.03万辆，同比增长2.2倍。此外，2018年2月A00级新能源车月销量为1.45万辆，同比增长31%，在纯电动乘用车中占比达77%，在新能源乘用车中占比为50%，仍是新能源乘用车的主力车型。此外，A级新能源车月销量为1.23万辆，同比增长136%，环比增长41%，占比达42%，由于北京市场的拉动，A级车实现了较大的增长，未来随着车企调整完成后，A级车有望超过A00级车。  2018年第二批目录发布，乘用车配备三元锂占比达100%：该批次目录中，使用三元锂电池的新能源乘用车共10款，占比达100%。前十四批目录累计347款新能源乘用车使用三元锂电池，占比77.45%，较前十三批次高出了0.5个百分点；新能源专用车方面，累计有650款使用三元锂电池，占比也高达62.92%。  钴资源价格呈上升态势，行业高景气度持续：钴价上周再创新高，2018年3月9日，MB钴99.8%均价为40.13美元/磅，周涨幅为1.72%，月涨幅达4.56%，国内金属钴价在60-61.3万元/吨之间，较上周上涨5000-13000元/吨。电池级碳酸锂的价格为15.40万元/吨，周涨幅和月涨幅均为0.33%，钴资源的供给偏紧或将进一步拉动钴价上涨。  投资建议：2月新能源车产销量由于春节的因素环比有所下滑，但依旧延续了1月较强的增长态势，在2017年同期的低基数的情况下实现了高增长。目前，补贴调整政策已落地，过渡期内A00级车型将形成抢装效应，我们预计2018年Q1新能源车产销量在去年同期低基数的情况下同比将实现大幅增长，全年有望超预期完成中汽协100万辆的产销目标。受益于4月即将实施的双积分政策，新能车中长期高增长逻辑不变，继续重点推荐资源龙头标的（天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业），关注锂电池子产业龙头标的（国轩高科、亿纬锂能、天赐材料、当升科技、杉杉股份、格林美、合纵科技）。  风险提示：双积分政策出现重大变动；新能车推广不及预期；其他突发性事件。 投资评级 领先大市-A维持 首选股票 评级 603799 华友钴业 买入-A 002466 天齐锂业 买入-A 002460 赣锋锂业 买入-A 002074 国轩高科 买入-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 6.84 -5.61 -18.04 绝对收益 13.82 -4.65 1.82 分析师 林帆 SAC执业证书编号：S0910516040001 linfan@huajinsc.cn 021-20377188 报告联系人 肖索 xiaosuo@huajinsc.cn 021-20377056 报告联系人 沈俐婷 shenliting@huajinsc.cn 相关报告 新能源设备：第10周周报：钴资源价格持续上涨，新能车中长期将继续保持高增长 2018-03-05 新能源设备：2017年年报前瞻及行业回顾：资源标的业绩继续高增长，风电有望迎来反转 2018-03-01 新能源设备：第9周周报：2018年补贴政策正式落地，推动全年新能车产销量高增长 2018-02-26 新能源设备：新能源汽车补贴调整政策落地，总体好于预期 2018-02-14 -16%-10%-4%2%8%14%20%26%2017!-032017!-072017!-11新能源设备 沪深300 15266260/33949/20180312 13:47 行业分析 http://www.huajinsc.cn/2 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、二月产销同比高增长，继续看好新能源乘用车市场 .................................................................................... 3 二、2018年第二批目录发布，乘用车三元锂趋势延续 ....................................................................................... 6 三、近期行业动态 .............................................................................................................................................. 8 四、投资建议 ................................................................................................................................................... 10 五、风险提示 ................................................................................................................................................... 11 图表目录 图1：新能源车累计产量 .................................................................................................................................... 3 图2：2016年至今新能源车分月分车型产销量 ................................................................................................... 4 图3：乘联会：新能源乘用车分月产销............................................................................................................... 4 图4：MB钴99.8%价格走势（美元/磅） ............................................................................................................. 7 图5：四氧化三钴价格走势（万元/吨） ............................................................................................................. 7 图6：硫酸钴价格走势（万元/吨） .................................................................................................................... 7 图7：氢氧化锂价格走势（元/吨） .................................................................................................................... 7 图8：电池级碳酸锂（Min 99.5%）工业级碳酸锂价格走势（元/吨） ................................................................ 8 图9：三元锂（NCM523）价格走势（元/吨） ...................................................................................................... 8 表1：2018年2月新能车产量数据（单位：辆） ............................................................................................... 3 表2：2018年2月新能车销量数据（单位：辆） ............................................................................................... 4 表3：纯电动A00级车仍是最大的市场............................................................................................................... 5 表4：2017年-2018年第2批新能车推广目录入选车型...................................................................................... 6 表5：乘用车三元锂占比持续提升 ...................................................................................................................... 6 表6：重点推荐公司盈利预测与估值一览表（截至3月9日） ......................................................................... 10 15266260/33949/20180312 13:47 行业分析 http://www.huajinsc.cn/3 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、二月产销同比高增长，继续看好新能源乘用车市场 2018年3月9日，中国汽车工业协会召开2018年度2月份汽车产销数据发布会。新能源汽车2018年2月产销分别完成3.92万辆和3.44万辆，同比分别增长119.1%和95.2%。其中纯电动汽车产销分别完成2.89万辆和2.35万辆，同比分别增长89.4%和68.4%；插电式混合动力汽车产销分别完成1.04万辆和1.10万辆，同比分别增长288.4%和196.4%。 1-2月，新能源汽车累计产销分别为8.18万辆和7.47万辆，同比分别增长225.5%和200%。其中纯电动汽车产销分别完成5.67万辆和5