新能源设备行业分析：2018年9月新能源汽车产销量分析：9月产销量持续高增长，全年有望超110万辆

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年10月15日 行业研究●证券研究报告 新能源设备 行业分析 2018年9月新能源汽车产销量分析：9月产销量持续高增长，全年有望超110万辆 投资要点  事件：2018年10月12日，中国汽车工业协会召开2018年度9月份汽车产销数据发布会。9月，我国新能源汽车产销分别为12.7万辆和12.1万辆，同比分别增长64.4%和54.8%。1-9月，新能源汽车产销分别完成73.4万辆和72.2万辆，同比分别增长74.8%和82.5%，同比增速超中汽协年初目标预期。  中汽协：新能源汽车销量环比增速攀升，全年产销量有望达110万辆：中汽协数据，9月新能源车产量环比增长27.8%，销量环比增长19.8%，产量环比增速提升9.7pct。9月新能源乘用车销量达10.7万辆，环比增长18.9%，预计10月份仍有增长；9月新能源商用车销量1.5万辆，环比增长29.9%，同比下降15%。根据历史数据，接下来的三个月新能源车环比产销量将继续攀升，预计全年产销量将达110万辆。  乘联会：纯电动A级乘用车占比继续提升，全年新能源乘用车销量有望超90万辆：乘联会数据，9月我国新能源乘用车销量达到9.9万辆，环比增长17%，同比增长70%。其中，纯电车型销量为7.28万辆，环比增长25%，同比增长60%；插电混销量为2.58万辆，环比减少1%，同比增长104%，同比高增长主要是由于补贴调整幅度较小，同期基数较低。1-9月份新能源乘用车累计销售61.3万台，同比增长98.0%。其中纯电动A级车占比提升至41%，环比提升1个百分点。预计全年新能源乘用车销量超90万辆。  钴锂原材料价格稳中有降，利于新能源车性价比提升：鑫椤资讯数据，10月7日-10月12日，国内电解钴主流报价维持于46.8-49.2万元/吨，较上周均价下调了0.6万元/吨，硫酸钴9.1-9.4万元/吨，下降0.1万元/吨。海外，10月12日MB低等级钴报价33.5（0）-34.4（0）美元/磅，高等级钴报价33.5（0）-34.4（0）美元/磅。碳酸锂方面，工碳报6.3-6.8万元/吨，电碳主流价7.8-8.3万元/吨，较上周无变化。目前碳酸锂处于部分厂商成本价之下，部分厂商或将减产，碳酸锂价格与氢氧化锂价格持差续拉大，或将导致氢氧化锂价格下调。国内三元材料，NCM523动力型三元材料主流价在17.5-18.5万元/吨左右，NCM523容量型三元材料报价在16-16.5万元/吨，811型主流价维持在23万元/吨。整体来看原材料价格稳中有降，中游电芯盈利能力超预期后有利于新能车性价比进一步提升。  投资建议：9月份新能源汽车产销量增速超中汽协年初目标预期。锂钴原材料价格持续调整，有助于新能源车性价比持续提升。建议重点关注：宁德时代、创新股份、当升科技、天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、藏格控股。  风险提示：行业政策重大变动；新能源汽车推广不及预期；其他突发性爆炸事件。 投资评级 领先大市-A维持 首选股票 评级 300750 宁德时代 增持-A 002812 创新股份 买入-A 300073 当升科技 买入-A 002466 天齐锂业 买入-A 603799 华友钴业 买入-A 002460 赣锋锂业 买入-A 000408 藏格控股 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -7.59 -9.54 -20.57 绝对收益 -9.79 -18.76 -39.70 分析师 肖索 SAC执业证书编号：S09105180070004 xiaosuo@huajinsc.cn 021-20377056 相关报告 新能源设备：《完善促进消费体制机制实施方案》落地，新能源车是汽车消费优化升级的方向 2018-10-12 新能源设备：第39周周报：第20批次免税目录发布，MB钴继续反弹 2018-09-25 新能源设备：第38周周报：8月新能源车销量同比增长49.5%，锂钴原材料市场有回暖的迹象 2018-09-17 新能源设备：2018年8月新能源汽车产销量分析：8月产销量符合预期，全年有望超110万辆 2018-09-12 -39%-32%-25%-18%-11%-4%3%10%2017!-102018!-022018!-06新能源设备 沪深300 行业分析 http://www.huajinsc.cn/2 / 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、九月产销量同比增长，四季度产销量有望超预期 ........................................................................................ 3 二、2018年第10批推荐目录发布，新推荐目录三元锂占比94% ..................................................................... 6 三、近期行业动态 ............................................................................................................................................ 11 四、投资建议 ................................................................................................................................................... 12 五、风险提示 ................................................................................................................................................... 13 图表目录 图1：新能源车累计产量（万辆） ...................................................................................................................... 3 图2：2016年至今新能源车分月分车型产销量（万辆） ..................................................................................... 4 图3：乘联会：新能源乘用车分月产销（辆） .................................................................................................... 5 图4：2017年至今新能源乘用车分月分车型销量 ............................................................................................... 5 图5：MB钴99.8%和MB钴99.3%价格走势（美元/磅） ...................................................................................... 8 图6：硫酸钴价格走势（万元/吨） .................................................................................................................... 8 图7：四氧化三钴价格（元/千克） .................................................................................................................... 9 图8：氢氧化锂价格走势（元/吨） .................................................................................................................... 9 图9：电池级碳酸锂（Min 99.5%）价格走势（元/吨） ................................................................................... 10 图10：三元材料523及三元前驱体价格走势（元/千克） ................................................................................ 10 表1：2018年9月新能车产量数据（单位：万辆） ........................................................................................... 3 表2：2018年9月新能车销量数据（单位：万辆） ........................................................................................... 4 表3：乘联会分车型销量及同比环比增速（辆） ................................................................................................ 5 表4：新能源乘用车车型结构占比 ...................................................................................................................... 6 表5：2017年-2018年第10批新能车推广目录入选车型 .................................................................................... 6 表6：乘用车、专用车三元锂占比较大............................................................................................................... 7 表7：重点推荐公司盈利预测与估值一览表 ........................................................................... 错误!未定义书签。 行业分析 http://www.huajinsc.cn/3 / 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、九月产销量同比增长，四季度产销量有望超预期 2018年10月12日，中国汽车工业协会召开2018年度9月份汽车产销数据发布会。新能源汽车2018年9月产销分别完成12.7万辆和12.1万辆，同比分别增长64.4%和54.8%，同比继续高速增长。其中纯电动汽车产销分别完成10万辆和9.4万辆，同比分别增