东海期货研究所 1 标普指数创新高，金银弱势 黄金：长期美债利率存上行动能，多空博弈加剧 1.核心逻辑：美国财政部三四季度增大中长期美国国债发行量、疫苗取得良好进展、通胀预期不断增强进展对金价构成利空。金价在高位的支撑来美国经济前景仍受疫情困扰、美联储延续QE政策对长端名义利率的压制。在三四季度美国继续大举发债的情况下，美联储是否会扩大QE规模进一步限制长期美债收益率成为金价此后上涨动力，当前多空博弈或加剧。 2.操作建议：410-440间低吸高抛 3.风险因素：美国经济复苏超预期，美国疫情传播受控 4.背景分析： 周一，SHFE黄金主力合约开于416.30元/克，收盘报415.54元/克，较前一交易日跌幅0.94%，夜盘最新收报416.30元/克。COMEX黄金主力合约收报1936.1美元/盎司，较前一交易日跌幅0.58%。标普500上涨1%至3431.28点，有史以来首次收于3400点上方。 美国共和党全国代表大会正式提名现任总统特朗普为2020年共和党总统候选人，他将与民主党总统候选人拜登展开角逐。 TikTok正式对特朗普8月6日颁布的第一道行政令提起诉讼。行政令禁止美国个人和企业与TikTok及其中国母公司字节跳动进行交易。 特朗普在采访中提出了美国与中国经济脱钩的可能性，他表示如果中国不正确对待美国，他肯定会这么做。 据CME“美联储观察”：美联储直至明年3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%。 白银：投机情绪高涨，白银表现强势 1.核心逻辑：贵金属长期利多因素显现，黄金牛市确认有助于拉动白银金融属性表现，白银当前等待金价下一阶段的突破。 2.操作建议：5900-6600间高抛低吸 3.风险因素：美国经济复苏超预期，美国疫情传播受控 4.背景分析： 东海期货| 产业链日报2020年08月25日 贵金属产业链日报 研究所 宏观策略组 贾利军 高级研究员 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 周一，SHFE白银主力合约开于5900/千克，收盘报5791元/千克，较前一交易日跌幅0.41%，夜盘最新收报5853元/千克。COMEX白银主力合约收报26.66美元/盎司，较前一交易日跌幅0.84%。 SHFE金银比收得71.8，前一交易日68.9。COMEX金银比收得72.6.前一交易日72.4。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn