医药生物行业周报：疫情仍存在散点式爆发，新冠疫苗指导原则发布

` 请务必阅读尾页重要声明 [Table_IndustryData] 行业数据（Y20M06） 累计产品销售收入（亿元） 11,093.90 累计产品销售收入同比增长 -2.30% 累计利润总额（亿元） 1,586.00 累计利润总额同比增长 2.10% [Table_QuotePic] 近6个月行业指数与沪深300比较 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%20-0220-0320-0420-0520-0620-0720-08医药生物(申万)沪深300 [Table_Author] 分析师： 魏赟 Tel: 021-53686159 E-mail: weiyun@shzq.com SAC证书编号：S0870513090001 研究助理： 黄施齐 Tel： 021-53686139 E-mail： huangshiqi@shzq.com SAC证书编号：S0870119030007 [Table_Summary]  主要观点 行业要闻： 1）卫健委发布《关于加强基层医疗卫生机构绩效考核的指导意见（试行）》；2）CDE发布《新型冠状病毒预防用疫苗研发技术指导原则（试行）》等5个指导原则。 上市公司公告： 1）1）艾德生物：与默克达成靶向药物临床研究合作；2）百奥泰：阿达木单抗注射液获得《药品补充申请批准通知书》；3）万泰生物：冻干水痘减毒活疫苗将开展II期临床试验。 最新观点： 上周医药生物行业指数下跌5.44%，跑输沪深300指数5.37个百分点。细分板块中，跌幅最小的是医疗服务板块（-3.24%），跌幅最大的是生物制品板块（-9.27%）。较上周绝对估值和估值溢价率均有所下降。近期医药板块持续回调，但从整体宏观环境来看，目前国内疫情仍然存在散点式爆发的情况，医药行业仍然具备相对确定性。其中，深圳市卫健委与8月14日通报，深圳盒马鲜生水贝店的促销员在汕尾被检测出核酸呈阳性，确诊新冠肺炎。由于疫情仍存在反复的风险，为进一步控制疫情，对疫苗的研发需求较为迫切。目前我国已有2家研发企业发表了新冠疫苗临床试验论文，分别为康希诺、国药集团中国生物。从试验结果来看，受试者在接种疫苗后产生了较好的免疫应答，中和抗体阳转率均超过了50%。考虑到新冠疫苗的需求较大，在疫苗研发成功后，相关企业的业绩表现有望得到较大提升，建议关注智飞生物、康泰生物、沃森生物和康希诺等。此外，新冠疫苗将有望推动整体产业链的快速发展，建议关注玻璃瓶、预灌封包装的主要生产企业，包括山东药玻、正川股份和威高股份，以及疫苗所需佐剂辅料供应企业，包括威尔药业等。  风险提示 政策推进不及预期风险；药品质量风险；疫情加剧风险等。 重点关注股票业绩预测和市盈率 公司名称 股票代码 股价 EPS PE PBR 投资评级 19A 20E 21E 19A 20E 21E 康龙化成 300759 93.28 0.69 0.89 1.20 135.42 104.48 78.06 24.75 增持 爱尔眼科 300015 44.95 0.33 0.43 0.57 134.35 105.11 78.48 28.74 增持 健友股份 603707 53.30 0.64 0.88 1.17 83.83 60.46 45.61 17.76 谨慎增持 迈瑞医疗 300760 315.72 3.85 4.68 5.63 82.00 67.50 56.11 21.80 谨慎增持 智飞生物 300122 145.00 1.48 2.09 2.65 98.04 69.31 54.81 45.10 增持 资料来源：上海证券研究所 股价数据为2020年8月14日 增持 ——维持 证券研究报告/行业研究/行业动态 日期：2020年08月18日 疫情仍存在散点式爆发 新冠疫苗指导原则发布 ——医药生物行业周报 行业：医药生物 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 2 一、行业观点 上周医药生物行业指数下跌5.44%，跑输沪深300指数5.37个百分点。细分板块中，跌幅最小的是医疗服务板块（-3.24%），跌幅最大的是生物制品板块（-9.27%）。较上周绝对估值和估值溢价率均有所下降。近期医药板块持续回调，但从整体宏观环境来看，目前国内疫情仍然存在散点式爆发的情况，医药行业仍然具备相对确定性，因此推动医药板块行情向上的因素尚未出现变化。其中，深圳市卫健委与8月14日通报，深圳盒马鲜生水贝店的促销员在汕尾被检测出核酸呈阳性，确诊新冠肺炎。随后深圳盒马鲜生21家超市全员经过检测，暂时未发现新增的阳性病例，得益于早发现早检测，这次深圳疫情不会大规模扩散。由于疫情仍存在反复的风险，为进一步控制疫情，对疫苗的研发需求较为迫切。为加速疫苗研发、明确疫苗标准，CDE发布了《新型冠状病毒预防用疫苗研发技术指导原则（试行）》等五项文件。其中，《新型冠状病毒预防用疫苗临床评价指导原则（试行）》中提到，为确保上市广泛应用的新冠疫苗能产生预期的效果，有效性评价的主要终点应为预防COVID-19发病。以安慰剂为对照的试验，目标人群的保护效力最好能达到70%以上（点估计值），至少应达到50%（点估计值），95%置信区间下限不低于30%。疫苗最好能提供1年及以上的保护，至少提供6个月的保护。目前我国已有2家研发企业发表了新冠疫苗临床试验论文，分别为康希诺、国药集团中国生物。从试验结果来看，受试者在接种疫苗后产生了较好的免疫应答，中和抗体阳转率均超过了50%，但保护时效仍然需要更多的临床试验验证。从目前的数据来看，灭活苗的保护效力相对更好。考虑到新冠疫苗的需求较大，在疫苗研发成功后，相关企业的业绩表现有望得到较大提升，就现在企业已有的产能来看，新冠疫苗的市场规模有望达到1000亿。此外，由于目前国内外的新冠疫苗供应仍然存在较大缺口，市场规模的提升瓶颈主要在于产能。因此，未来伴随新冠疫苗逐步上市以及产能拓展，相关企业有望进一步打开全球市场，增厚业绩表现。建议关注布局新冠疫苗研发，并且进度相对较快的企业，包括智飞生物、康泰生物、沃森生物和康希诺等。此外，新冠疫苗将有望推动整体产业链的快速发展，包括原辅料和下游玻璃瓶行业，疫苗若研发成功，其较大的需求量将利好产业链内龙头企业的业绩成长。建议关注玻璃瓶、预灌封包装的主要生产企业，包括山东药玻、正川股份和威高股份，以及疫苗所需佐剂辅料供应企业，包括威尔药业等。 nZoVtRoOxOsOpNqMnMbRbPaQtRpPpNpPlOoOwOfQpOxP6MtRrQNZsQtOxNsPpN行业动态 请务必阅读尾页重要声明 3 二、一周行情回顾 板块行情 上周医药生物行业指数下跌5.44%，跑输沪深300指数5.37个百分点。各子行业中，医疗服务下跌3.24%，中药下跌3.75%，化学原料药下跌3.93%，化学制剂下跌3.99%，医药商业下跌4.57%，医疗器械下跌5.64%，生物制品下跌9.27%，从市场资金流向来看，5个板块呈资金净流入，其中资金净流入较大的有食品饮料、银行和房地产，23个板块呈资金净流出，其中资金净流出较大的有医药生物、有色金属和计算机等板块。 图1行业指数周涨跌幅排行 -10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%房地产(申万)银行(申万)交通运输(申万)食品饮料(申万)建筑装饰(申万)公用事业(申万)农林牧渔(申万)采掘(申万)家用电器(申万)纺织服装(申万)非银金融(申万)传媒(申万)汽车(申万)轻工制造(申万)钢铁(申万)沪深300电子(申万)通信(申万)电气设备(申万)机械设备(申万)商业贸易(申万)综合(申万)化工(申万)计算机(申万)建筑材料(申万)国防军工(申万)休闲服务(申万)医药生物(申万)有色金属(申万) 数据来源：Wind 上海证券研究所 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 4 图2医药生物指数周涨跌幅 图3医药生物子板块周涨跌幅 -7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%20-0820-0820-0820-0820-08医药生物(申万)沪深300 -10.00%-9.00%-8.00%-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%沪深300SW医疗服务IIISW中药IIISW化学原料药SW化学制剂SW医药商业IIISW医药生物SW医疗器械IIISW生物制品III 数据来源：Wind上海证券研究所 数据来源：Wind上海证券研究所 上周医药生物绝对估值为82.02倍（历史TTM_整体法），相对于沪深300的估值溢价率为479.66%，较上周绝对估值和估值溢价率均有所下降，仍处于近十年的历史高位水平。 图4医药生物近期绝对估值（历史TTM_整体法） 图5医药生物板块近期估值溢价率（历史TTM_整体法） 01020304050607080901002010-01-042012-02-182014-04-032016-05-172018-07-012020-08-14 0%100%200%300%400%500%600%2010-01-042012-02-182014-04-032016-05-172018-07-012020-08-14 数据来源：Wind上海证券研究所 数据来源：Wind上海证券研究所 个股行情 上周医药生物板块有42只股票上涨，254只股票下跌。涨幅较大的有莱茵生物、凯普生物和ST生物等，跌幅较大的有康芝药业、正川股份和英特集团等。 表1个股涨跌幅排行 跌幅榜 5日涨跌幅（%） 涨幅榜 5日涨跌幅（%） 康芝药业 -24.02 莱茵生物 13.06 正川股份 -20.54 凯普生物 10.79 英特集团 -20.39 ST生物 10.47 博晖创新 -20.39 东北制药 9.32 亚宝药业 -19.46 赛隆药业 9.18 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 5 西藏药业 -18.94 莎普爱思 8.45 三诺生物 -17.15 健民集团 7.70 奇正藏药 -16.65 *ST目药 6.01 景峰医药 -16.53 凯莱英 5.02 复星医药 -16.50 光正集团 4.16 数据来源：Wind 上海证券研究所 *剔除部分新股和次新股 基金重仓持股对医药公司的配置大幅提升 从目前的基金重仓持股情况来看，截至2020Q2，医药板块的配置比例在17.24%，环比提升2.78pp，同比提升6.16pp，处于历史高位水平。 图6基金重仓持股对医药公司的配置比例变化情况 6.65%6.84%8.41%8.70%6.60%8.70%11.36%10.26%14.98%14.73%14.08%15.16%18.06%13.17%15.23%8.43%13.49%11.39%12.93%10.36%10.73%10.26%10.95%10.60%10