军工行业周报：台湾购买66架F~16V，国际局势推动武器装备采购

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  行情回顾 本周沪深300指数下跌-0.07% ，国防军工板块下跌-4.74%，军工板块跑输4.67%。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第28位。  本周核心观点 7月以来，中信军工指数涨幅接近50%，本周虽出现回调，我们仍然看好军工行业投资价值，后续行业景气度有望持续提升，建议关注航空以及导弹产业链相关个股。①行业基本面。短期，疫情影响消除，军工核心资产Q2订单环比大幅提升，全年业绩有望稳定增长。中期，新型主战装备批产提速、实弹训练以及地缘政治影响有望提升军队采购量，“十四五”期间军队采购需求将显著提升。长期，武器装备存量仍然偏低，新型装备占比较小，未来军费投入有望提升。②板块估值。中证军工指数估值处于历史中枢位置，后续仍有提升空间；军工核心资产估值也处于中枢或1/4分位点，仍然相对较低。③基金持仓比例。基金重仓持股比例自2019Q3以来持续下降，和15年高点持仓相比，提升空间大。  本周事件点评 台湾购买66架F-16V，国际局势推动武器装备采购。8月15日，美国媒体确认，台湾正式签署购买美国洛马生产的66架F-16V战机。F-16V新型战斗机被称为最先进的三代机，美国计划向国际客户出售超过400架、总价值约620亿美元，第一批90架F-16V战机包括了台湾购买的66架和摩洛哥购买的24架，预计将于2026年前完成交付。目前台湾拥有115架F-16A，随着最新采购合同签署，台湾未来将拥有181架F-16A/V。2020年以来，国际局势持续紧张，我国周边国家与美国签订多个军机采购合同，虽然整体军机数量与我国相差较大，但最新采购的军机均为美国先进的三代、四代机，对于我国军机储备仍然造成威胁。我们认为，我国新型军机数量将快速提升，未来军机产业链仍然存在显著投资机会。  建议关注 ①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航飞机；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：航天电器、鸿远电子、中航光电、火炬电子；③国防信息化核心标的：景嘉微、亚光科技；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：中航高科、光威复材、中简科技；⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的：四创电子；⑥太空互联网迎来发展机遇：中国卫通、中国卫星。 本周组合：中国动力、光威复材、鸿远电子、七一二  风险提示： 武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：王一川 执业证号： S0100518020001 电话： (010)85127513 邮箱： wangyichuan@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1. 【民生军工】行业周报：行业发展进入快车道，持续看好军工投资价值20200810 2. 【民生军工】行业周报：强国必须强军，武器装备持续发展20200803 -20%0%20%40%60%80%19/819/1120/220/520/8国防军工 沪深300 [Table_Title] 军工行业 行业研究/周报 台湾购买66架F-16V，国际局势推动武器装备采购 —军工行业周报20200817 军工行业周报 2020年8月17日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/军工行业 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 8月14日 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 600760 中航沈飞 66.15 0.63 0.95 1.08 105 70 61 推荐 600038 中直股份 63.49 1.00 1.22 1.48 64 52 43 推荐 002025 航天电器 55.74 0.94 1.13 1.37 59 49 41 推荐 002179 中航光电 46.17 1.04 1.20 1.43 44 38 32 推荐 600967 内蒙一机 12.66 0.34 0.38 0.43 37 33 29 推荐 603678 火炬电子 39.65 0.84 1.14 1.47 47 35 27 推荐 603267 鸿远电子 64.94 1.88 1.50 1.96 35 43 33 推荐 300123 亚光科技 21.33 0.28 0.36 0.50 76 60 43 推荐 300474 景嘉微 71.28 0.58 1.12 1.44 123 64 50 推荐 300699 光威复材 82.31 1.01 1.32 1.69 81 62 49 推荐 603712 七一二 53.93 0.45 0.70 0.98 120 77 55 推荐 600990 四创电子 49.15 0.70 0.94 1.24 70 52 40 暂未评级 000768 中航飞机 26.11 0.21 0.26 0.29 127 102 91 暂未评级 600862 中航高科 26.31 0.40 0.30 0.41 66 87 64 暂未评级 300777 中简科技 47.52 0.36 0.51 0.79 132 93 60 暂未评级 600118 中国卫星 36.11 0.28 0.34 0.40 129 106 91 暂未评级 601698 中国卫通 23.23 0.12 0.12 0.14 198 196 168 暂未评级 600482 中国动力 21.46 0.58 0.46 0.53 37 46 40 暂未评级 资料来源：公司公告、民生证券研究院 注：四创电子、中航飞机、中航高科、中简科技、中国卫星、中国卫通、中国动力估值选取wind一致性预期 oPpQqQpQnQrRmNqRqMpQrN6MaO9PoMqQpNmMjMnNzRiNoPoQ9PnPpOwMoMpRMYnNmP 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/军工行业 目录 一、本周核心观点 .............................................................................................................................................................. 4 （一）短期观点：行业发展进入快车道，持续看好军工投资价值 .................................................................................... 4 （二）成长逻辑：“十四五”采购大幅提升，军工基本面有望持续向好 ............................................................................. 4 （三）改革逻辑：国企改革不断推进，行业经营效率提升 ................................................................................................ 4 （四）建议关注 ........................................................................................................................................................................ 5 二、本周重点行业事件和公司事件点评........................................................................................................................... 6 三、行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 6 四、一周新闻汇总 .............................................................................................................................................................. 9 五、一周公告汇总 ............................................................................................................................................................ 11 六、风险提示 .................................................................................................................................................................... 13 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 14 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 14 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 [Table_Page] 周报/军工行业 一、本周核心观点 （一）短期观点：行业发展进入快车道，持续看好军工投资价值 7月以来，中信军工指数涨幅接近50%，本周虽然出现回调，我们仍然看好军工行业投资价值，短期建议关注航空以及导弹产业链相关个股。 行业发展进