纯碱周报：行业挺价+下游提振，纯碱最差时刻或已过

请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——纯碱周报纯碱周报报告日期：2020年8月12日行业挺价+下游提振，纯碱最差时刻或已过观点：上半年纯碱产量略有下滑，表观消费有所增加，预计今年供给过剩额或降低；同时，由于价格跌至历史低位区间，企业亏损运行，后期增产动能不足。下游玻璃价格涨至历史高位，行业利润大幅提升，后期玻璃生产线点火数量或增多，对纯碱提振作用显现，纯碱最差时刻或已过。纯碱期货合约上市时间较短，自上市以来，价格重心呈下移态势。7月下旬开始，玻璃价格的持续走高对纯碱提振作用开始显现，叠加行业挺价意愿强烈，纯碱价格再次大幅下跌可能性减小。随着需求的释放，后期格局或有变。近期纯碱01合约快速拉升，短期内最大涨幅6.6%左右，由于此次上涨过快，短期宜观望，长期内建议以逢低偏多操作为主，不追涨，注意设止损。研发&投资咨询刘娜从业资格号：F3070799投资咨询号：Z0015395:029-68764822地址：西安市浐灞大道1号浐灞商务中心二期四层电话：400-8696-758网址：www.cafut.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——纯碱周报1一、行情回顾8月初纯碱01合约结束弱势，选择向上，最高至1640点，突破60日均线，最大涨幅6.6%左右，期间振幅较大，大涨大跌较多。二、上半年纯碱供给过剩同比降低，现货价格至历史低位区间6月份产量218.1万吨，月产量回升，环比略增长，同比增长3.9%。今年上半年纯碱产量累计1336.2万吨，较去年同期略下滑，下滑幅度不足1%。上半年纯碱表观消费量1291万吨，较去年同期增长0.7%，为近年消费量高点。产量下滑、消费量增加，叠加下游玻璃的强劲上涨带动8月纯碱快速拉升。图1:SA2101走势-日线资料来源：文华财经，长安期货图2：上半年纯碱产量万吨图3：上半年纯碱表观消费量万吨资料来源：wind，长安期货资料来源：wind，长安期货 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——纯碱周报2对近年供需数据整理，通常纯碱的供给大于需求，今年上半年供给过剩额为44.2万吨，同比降低33%，为近五年低点。需求端，后期随着下游消费旺季的来临，需求或将有所增加；供给端，由于纯碱价格下行已跌至成本价，多数企业亏损运营，后期产量增加动力不足。预计今年纯碱供给过剩额将低于往年。图5：重质纯碱月均价元/吨图6：纯碱历史价格元/吨资料来源：wind，长安期货资料来源：wind，长安期货今年2月份纯碱现货价格下滑，重碱最低跌至1257元/吨，轻碱至1218元/吨。据生意社消息，7月底纯碱行业会议表示，对8月份纯碱价格进行上调。目前全国重质纯碱市场中间价为1307元/吨，轻质纯碱价格为1261元/吨，较7月份有所提高，但仍为2015年以来低点。2006年至今，其中2009年纯碱价格最低至1100元/吨，此次下跌已至历史低位区间，上半年大部分企业利润同比大幅下滑，甚至亏损，行业挺价意愿较强，预计后期价格再次大跌可能性较低。图4:供给过剩额万吨资料来源：文华财经，长安期货 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——纯碱周报3三、玻璃价格持续走高，后期生产线点火动力或增强图6：全国主要城市浮法玻璃价元/吨图7：上半年玻璃累计产量万重量箱资料来源：wind，长安期货资料来源：wind，长安期货重质纯碱主要用于平板玻璃行业，上半年玻璃产量46184万重量箱，较去年同期略有下滑，叠加疫情期间下游房地产开工较晚，赶工预期较强，推动玻璃现货价格一路走高，目前全国主要城市浮法玻璃均价1701.6元/吨，低于2012年之前年份报价，为近8年高点，期货价格持续创出新高，而前期玻璃行业并未出现大面积点火复产。值得注意的是，7月下旬之前，玻璃价格的上涨，对应纯碱价格的进一步下跌，但自7月下旬后，玻璃价格的上涨对纯碱的提振作用显现。同时，玻璃价格的上涨，使得行业利润大幅提升，后期玻璃生产线点火数量或较上半年增加，对纯碱的拉动作用较前期增强。四、行情展望整体来看，上半年纯碱产量略有下滑，表观消费有所增加，预计今年供给过剩额或降低；同时，由于价格跌至历史低位区间，企业亏损运行，后期增产动能不足。下游玻璃价格涨至历史高位，行业利润大幅提升，后期玻璃生产线点火数量或增多，对纯碱提振作用显现，纯碱最差时刻或已过。纯碱期货合约上市时间较短，自上市以来，价格重心呈下移态势。7月下旬开始，玻璃价格的持续走高对纯碱提振作用开始显现，叠加行业挺价意愿强烈，纯碱价格再次大幅下跌可能性减小。随着需求的释放，后期格局或有变。近期纯碱01合约快速拉升，短期内最大涨幅6.6%左右，由于此次上涨过快，短期宜观望，长期内建议以逢低偏多操作为主，不追涨，注意设止损。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——纯碱周报免责声明本报告基于已公开的信息编制，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成个人投资建议。投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯、风险承受能力等实际情况，并完整理解和使用本报告内容，不能依靠本报告以取代独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。长安期货有限公司版权所有并保留一切权利。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长安期货投资咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——纯碱周报长安期货各分支机构江苏分公司地址：常州市新北区高新科技园3号楼B座307电话：0519-85185598传真：0519-85185598山东分公司地址：山东省烟台市经济技术开发区珠江路10号电话：0535-6957657传真：0535-6957657福建分公司地址：福建省厦门市思明区嘉禾路23号新景中心B栋1007-1008室电话：0592-2231963传真：0592-2231963上海营业部地址：上海市杨浦区大连路宝地广场A座1605电话：021-60146928传真：021-60146926郑州营业部地址：郑州市郑东新区商务外环30号期货大厦1302室电话：0371-86676963传真：0371-86676962淄博营业部地址：山东省淄博市高新区金晶大道267号颐和大厦B座501室电话：0533-62179870533-6270009安徽分公司地址：合肥市蜀山区潜山路188号蔚蓝商务港F座1103室电话：0551-62623638宝鸡营业部地址：宝鸡市渭滨区经二路155号国恒金贸大酒店21层电话：0917-3536626传真：0917-3535371西安和平路营业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206088029-87206178传真：029-87206165西安经济技术开发区营业部地址：西安经济技术开发区凤城八路180号长和国际E座1501室电话：029-87323533029-87323539传真：029-87323539能源化工事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206172传真：029-87206165金融事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206171传真：029-87206163农产品事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206176传真：029-87206176金属事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87380130传真：029-87206165