电子元器件行业周报：海外龙头公司Q2财报向好，5G手机出货量全年展望乐观

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年08月09日 分析师：邹兰兰 S1070518060001 ☎ 021-31829706  zoulanlan@cgws.com 联系人（研究助理）：舒迪 S1070119070023 ☎ 021-31829734  shudi@cgws.com 联系人（研究助理）：郭旺 S1070119070022 ☎ 021-31829735  guowang@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 海外龙头公司Q2财报向好，5G手机出货量全年展望乐观 ——电子元器件周报（07.27-08.09） 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 环旭电子 0.74 0.99 35.97 26.89 韦尔股份 3.15 4.22 59.99 44.73 信维通信 1.46 2.08 41.23 28.94 闻泰科技 3.07 3.95 44.63 34.69 风华高科 0.89 1.26 39.33 27.78 华润微 0.59 0.72 93.83 76.89 京东方A 0.1 0.19 47.90 25.21 TCL科技 0.19 0.42 34.63 15.67 ST东科 0.25 0.03 9.12 76.00 三利谱 1.85 2.63 24.71 17.38 彩虹股份 -0.05 0.13 -98.40 37.85 沪硅产业 0.02 0.04 2457.00 1228.50 石英股份 0.58 0.89 42.36 27.61 通富微电 0.39 0.61 67.69 43.28 汉钟精机 0.59 0.75 23.17 18.23 晶方科技 1.25 1.69 71.98 53.24 华天科技 0.26 0.34 63.50 48.56 长电科技 0.43 0.87 106.91 52.84 安集科技 1.81 2.70 234.25 157.04 新莱应材 0.50 0.75 43.98 29.32 阳光照明 0.40 0.43 11.23 10.48 瑞丰光电 0.12 0.30 66.67 26.47 鸿利智汇 0.18 0.46 66.82 26.40 资料来源：长城证券研究所  苹果、高通Q2财报超预期：苹果发布Q2财报，Q2营收596.85亿美元，同比增长11%，超出市场预期。其中iPhone净销售额为264.18亿美元，同比增长1.7%；Mac净销售额为70.79亿美元，同比增长21.6%；iPad净销售额为65.82亿美元，同比增长31%；可穿戴设备、家居产品和配件净销售额为64.50亿美元，同比增长16.7%；服务营收132亿美元，同比增长15％。二季度Mac、iPad营收大增，iPhone收入本季度增长了2％，主要原因包括新发布的iPhone SE需求强劲，全球各地持续的经济刺激。高通也发布了Q2财报，Q2营收48.93亿美元，同比下降61%，同比下降-20%0%20%40%沪深300 电子元器件 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 电子元器件行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 较大是因为去年同期包含来自苹果支付的一次性和解费用。Q2调整后营收为48.90亿美元，同比基本持平。其中QCT收入38.1亿美元，同比+8%，MSM芯片出货量1.3亿，同比-16.7%。关于Q3的业绩展望，高通预计Q3营收73-81亿美元，调整后营收预计将会达到55-63亿美元，中值为59亿美元，同比+16%。其中QCT部门营收为43亿至49亿美元，中值收入同比增长27%；MSM芯片出货量预计1.45亿到1.65亿，中值1.55亿，同比增长2%，环比增长19%，增量主要来自低端手机以及新发布的手机。苹果、高通Q2营收均超出市场预期，高通Q3的展望较为乐观，预计中低端智能手机市场需求将在Q3有较为明显复苏。  iPhone出货量逆势增长，5G手机出货量展望乐观：二季度全球智能手机出货量2.78亿部，同比下降16.0%，其中华为、三星、苹果、小米、oppo出货量分别为5580万、5420万、3760万、2850万、2400万部，同比分别增长-5.1%、-291.8%、11.2%、-11.8%、-22.3%，华为超越三星占据出货量榜首，主要得益于国内销量的增长。苹果是出货量前五大品牌中唯一取得增长的企业，主要得益于iPhone 11的持续成功以及iPhone SE的热销。从5G手机出货量的预期来看，高通最新的预测为将保持在1.75亿至2.25亿部手机不变，现在倾向于该范围的上限，5G手机出货展望乐观。  2020年上半年全球半导体销售额同比增长5.11%，海外龙头公司业绩指引向好：2020年6月全球半导体销售额345.3亿美元，同比增长5.10%，环比下降1.26%。6月中国半导体销售额122.8亿美元，同比增长4.70%，环比下降1.45%，全球占比维持在35.56%。2020年上半年全球半导体销售额2086.7亿美元，同比增长5.11%；中国半导体销售额715.6亿美元，同比增长5.50%。全球与中国半导体销售额6月同比持续正增长，半导体行业景气度向上。联电、安靠、LAM Research、TEL、SUMCO 二季度收入同比增速分别为23.2%、31.0%、18.2%、45.5%、0.7%，二季度收入增长明显，全年业绩指引较乐观，受益5G发展、服务器建设、存储需求扩容，全球半导体产业发展趋势仍向上。  中芯国际Q2业绩增长符合预期，大幅上调资本开支发展先进制程：中芯国际公布Q2财报，Q2实现收入9.38亿美元，同比增长18.7%，环比增长3.7%，再创历史新高；归母净利润1.38亿美元，同比增长644.2%，环比增长115.0%，创历史新高。公司Q2营收与归母净利润均创历史新高，Q2收入环比增速3.7%，前次指引增速3%~5%，收入增长符合预期。毛利率环比提升0.7pct至26.5%，连续7个季度环比提升，半导体产业向上趋势延续。分工艺制程方面，14nm与28nm业务合计占比9.1%，未单独披露14nm营收占比；55/65nm业务占比环比下降2.6pct至30.0%，55/65nm业务自2019年Q1起首次出现下滑。二季度国内疫情控制良好，国内智能手机出货量环比增长25%，需求端逐步复苏；此外，受中美科技摩擦影响，华为急单叠加PMIC、驱动IC等产品需求火爆，中芯国际Q2产能满载，毛利率持续提升，半导体产业向上趋势延续。公司指引Q3收入9.48~9.67亿美元，环比提升1%~3%，有望再创历史新高。Q3毛利率指引19%~21%，环比大幅下滑，一方面由于受美限制，公司可能无法给华为代工影响产能排单；另一方面，由于公司先进制程投产带来设备折旧费用增长影响整体毛利率，Q2折旧摊销费用达3.06亿美元，预计Q3环比 iUqXoMqQvMnRmOrNqR7NbP8OsQqQmOmMlOmMzRkPpOoOaQnPoPwMtRsNxNsRtM 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 增高。公司Q2产能利用率达98.6%，连续4个季度超过95%，长期满负荷运营需进一步突破产能瓶颈。资本开支方面，Q2资本开支达13.42亿美元，环比提升72.7%。公司将全年资本开支指引从43亿美元上调至67亿美元，上半年资本开支21.19亿美元，如按指引，预计下半年资本开支高达45.81亿美元，折合人民币超300亿元。随着回A上市募集资金到位，公司大幅上调资本开支发展先进制程。  投资建议：1）消费电子建议关注iPhone无线通讯模组以及iWatch的SiP模组供应商环旭电子；CMOS芯片供应商韦尔股份；存储器供应商兆易创新；国内泛射频龙头信维通信；国内ODM和功率半导体的龙头闻泰科技；国内被动元件龙头风华高科；2）半导体建议关注封测板块长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技；半导体材料板块沪硅产业、安集科技、石英股份；半导体设备板块汉钟精机、新莱应材；功率半导体厂商华润微；液晶面板板块京东方、TCL科技、ST东科；玻璃基板供应商彩虹股份；偏光片龙头三利谱。3）MiniLED 和照明双驱动，建议关注 LED 产业链 标的瑞丰光电、鸿利智汇、阳光照明，提升关注三安光电、华灿光电、乾照光电、聚飞光电、木林森。  风险提示：疫情控制不及预期；手机出货量不及预期；产能扩张不及预期；5G建设不及预期；科技领域贸易摩擦加剧。 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 本周行业总量观察 ............................................................................................................... 5 1.1总量数据点评：苹果、高通Q2财报超预期 ......................................................... 5 2. 行业细分领域跟踪 ............................................................................................................. 12 2.1消费电子：8月上旬电视面板价格延续上涨趋势 ............................................... 12 2.2半导体：海外半导体龙头厂商Q2财报向好，Q3收入指引普遍环比持续增长 .................................................................................................................................................... 14 3. 重点行业新闻 ..................................................................................................................... 18 4. 本周市场回顾 ..................................................................................................................... 19 4.1电子板块市场表现 .................................................................................................. 19 4.2电子个股涨跌幅情况 .............................................................................................. 20 4.3本期新股汇总 .......................................................................................................... 21 4.4重点覆盖公司跟踪 ..............................................