医药生物投资周报：优势赛道龙头短期调整影响不大，疫情影响侧重业绩支撑
敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年08月10日 医药生物行业 优势赛道龙头短期调整影响不大，疫情影响侧重业绩支撑 ——医药生物投资周报 投资周报 疫情影响需要有业绩支撑，优势赛道龙头短期调整影响不大 本周医药行业下降0.68%，创业板下降1.63%，前期涨幅较高的疫苗股、疫情股调整较为明显。如智飞生物、三鑫医疗、康华生物、南卫股份、尚荣医疗、金域医学、振德医疗等。疫情相关个股需要有业绩坚实支撑，需要考虑业绩的长久性，以及政策定价的风险。 优势赛道龙头股康龙化成、药石科技、迈瑞医疗、大参林、我武生物、欧普康视也有明显调整，短期调整或横盘从长期来看没有影响。 原料药特别是肝素类涨幅较大，主要是受到美国收储政策的影响，健友股份、海普瑞、东诚药业、常山药业、千红制药全面上涨。美国所谓的药品供应链迁回本土生产的政策，长期来看不符合经济效益，也无法持续。 长期性科技创新主线受益标的有亿帆医药、药石科技、药明康德。海外疫情出口受益标的有迈瑞医疗、理邦仪器、宝莱特、新产业、蓝帆医疗。疫苗研发受益的标的有智飞生物、沃森生物。 今年医保目录调整启动, 拟新增7类药品 8月3日，国家医保局发布《2020年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，明确7类药品，可以纳入2020年国家医保目录。1.新冠肺炎相关用药，比如海正的法匹拉韦。2. 已经纳入2018年版基药目录药品，比如重组人组织型纤溶酶原激酶衍生物。3. 去年底前纳入临床急需境外新药名单、鼓励仿制药品目录或鼓励研发申报儿童药品清单的品种。4. 第二批国家组织药品集中采购中选药品。其中共有3个非医保产品，分别是紫杉醇白蛋白、安立生坦和他达拉非。5. 2015至2019年，获批的新药（包括新活性成分、新剂型）。6、2015至2019年新获批的适应症。利好国内创新药和新适应症药物，PD-1就近年适应症扩充较多。7. 2019年底前，进入5个以上省级医保目录的药品，排除第一批重点监控药品。原先规定省级医保目录乙类药品，应在3年内逐步消化。2020年的新规，则意味着给这些省级增补产品一次进入国家级医保的机会。 公司增量信息及点评 8月7日，泰格医药在香港联交所主板挂牌上市，境外上市外资股（H股）发行的最终价格为100.00港元/股。泰格医药此次IPO拟发行1.07亿新股，占发行后总股数的12.5%，拟募资107亿港元，成为继药明康德、康龙化成后国内第3家A+H上市的CRO企业。 风险提示：带量采购政策影响、中美关系影响 推荐（维持评级） 沈瑞（分析师） 证书编号：S0280520060001 行业指数走势图 相关报告 《坚持长期主义选股，风险波动和高估值影响不大》2020-08-03 《波动无忧，经济内循环下侧重自主科创和出口板块》2020-07-28 《关注创新、疫情出口及消费反弹板块》2020-07-23 《仿制药集采向全国推开符合预期，量价关系决定不同品种出现分化》2019-09-01 《医保动态调整成常态，临床价值为核心，精细化管理》2019-08-21 -5%9%23%37%51%65%79%2019/08 2019/11 2020/02 2020/05 2020/08 医药生物 沪深300 2020-08-10 医药生物行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值 （亿元） ROE EPS PE PB 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E CRO类 603259.SH 药明康德 2,651.30 10.57 0.95 0.78 1.12 1.47 117.80 143.59 99.68 76.07 8.76 300725.SZ 药石科技 168.81 22.94 0.92 1.05 1.36 1.88 126.58 111.01 85.75 62.05 13.22 300759.SZ 康龙化成 749.94 16.70 0.43 0.69 1.05 1.37 231.04 143.23 94.07 71.82 5.42 603127.SH 昭衍新药 213.76 24.35 0.48 0.79 1.12 1.53 197.31 119.84 84.00 61.45 12.92 300347.SZ 泰格医药 915.65 23.65 0.55 0.98 1.24 1.61 195.33 109.58 86.90 66.91 12.26 688222.SH 成都先导 187.96 26.68 0.11 0.30 0.30 0.41 418.05 156.29 157.73 114.67 16.06 医疗服务类 300015.SZ 爱尔眼科 1,890.54 22.51 0.24 0.33 0.41 0.56 187.38 137.10 111.20 81.46 19.01 600763.SH 通策医疗 617.65 29.87 1.04 1.44 1.84 2.41 185.99 133.38 104.74 79.79 18.99 002044.SZ 美年健康 613.47 -13.84 0.21 -0.22 0.12 0.28 74.75 -70.80 129.77 56.15 6.88 药店类 603939.SH 益丰药房 464.21 12.72 0.78 1.02 1.36 1.77 111.48 85.37 64.41 49.39 6.26 603233.SH 大参林 475.91 20.39 0.81 1.07 1.44 1.83 89.52 67.73 50.42 39.55 8.10 603883.SH 老百姓 290.45 15.58 1.49 1.74 2.16 2.66 66.77 57.10 46.03 37.33 5.54 002727.SZ 一心堂 187.17 14.00 0.91 1.05 1.27 1.51 35.92 30.99 25.73 21.70 3.03 医疗器械（设备类） 300760.SZ 迈瑞医疗 3,979.81 27.91 3.06 3.85 4.82 5.86 107.01 85.03 67.95 55.90 12.56 300206.SZ 理邦仪器 134.38 10.42 0.16 0.23 0.67 0.72 145.03 101.92 34.51 31.92 3.27 002223.SZ 鱼跃医疗 351.77 13.07 0.73 0.75 1.18 1.25 48.38 46.74 29.67 28.13 3.36 300633.SZ 开立医疗 134.03 7.47 0.63 0.25 0.49 0.66 53.06 132.00 68.17 50.49 7.10 医疗器械（IVD类） 300482.SZ 万孚生物 318.21 18.68 0.90 1.13 1.86 2.17 103.40 82.13 49.80 42.83 8.38 603882.SH 金域医学 403.95 19.23 0.51 0.88 1.17 1.46 173.13 100.40 75.20 60.41 10.72 603658.SH 安图生物 671.78 34.81 1.31 1.80 2.23 3.02 119.41 86.78 70.04 51.69 19.00 300832.SZ 新产业 666.71 28.07 1.69 1.88 2.43 3.03 96.07 86.29 66.61 53.45 15.70 300676.SZ 华大基因 636.04 6.27 0.97 0.69 3.12 2.25 164.50 230.17 50.96 70.67 6.16 医疗器械（耗材类） 300677.SZ 英科医疗 370.51 13.08 0.81 0.80 8.32 9.29 206.60 207.78 20.08 17.97 2.39 002382.SZ 蓝帆医疗 313.60 6.04 0.36 0.51 2.19 1.75 90.45 63.96 14.85 18.59 1.40 300595.SZ 欧普康视 376.92 26.13 0.36 0.51 0.64 0.87 174.30 122.82 96.28 71.00 15.14 300529.SZ 健帆生物 581.05 30.24 0.50 0.72 0.96 1.28 144.55 101.79 75.64 56.95 15.28 生物药 300357.SZ 我武生物 332.27 26.04 0.44 0.57 0.69 0.92 142.67 111.39 92.12 68.90 18.96 300009.SZ 安科生物 260.93 5.20 0.19 0.09 0.31 0.39 99.15 209.64 62.21 49.18 5.73 000661.SZ 长春高新 1,959.62 28.54 2.49 4.39 6.90 9.01 194.70 110.40 70.13 53.76 7.19 300122.SZ 智飞生物 2,576.80 47.67 0.91 1.48 2.08 2.91 177.54 108.89 77.33 55.34 15.45 300142.SZ 沃森生物 1,247.17 3.01 0.68 0.09 0.62 0.96 119.21 878.45 131.62 84.26 10.34 300601.SZ 康泰生物 1,586.48 25.51 0.65 0.85 1.25 2.08 364.13 276.15 189.02 113.36 23.14 002007.SZ 华兰生物 1,131.11 19.89 0.62 0.70 0.91 1.07 99.26 88.13 67.87 57.85 7.93 化学药 000513.SZ 丽珠集团 476.84 12.02 1.15 1.38 1.65 1.93 50.54 41.98 35.12 30.10 2.90 600276.SH 恒瑞医药 4,839.76 24.02 0.77 1.00 1.26 1.62 119.04 90.84 72.10 56.38 16.72 002019.SZ 亿帆医药 380.03 12.84 0.60 0.73 1.03 1.20 51.53 42.06 29.94 25.69 2.74 中药 600436.SH 片仔癀 1,210.07 23.64 1.89 2.28 2.80 3.47 105.87 88.05 71.64 57.83 10.56 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代医药行业覆盖标的，其余公司均采用wind一致预期，股价为2020年8月7日收盘价） 2020-08-10 医药生物行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 重点公司盈利预测 ................................................................................................................................................................... 2 1、 股票组合及其变化 ........................................................................................................................................................... 5 2、 分析及展望.............
