交通运输2020年7月行业动态报告：推荐需求相对确定的快递板块，关注高速公路资产精细化管理的标的

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●交通运输行业 2020年8月7日 [table_main] 公司深度报告模板 推荐需求相对确定的快递板块， 关注高速公路资产精细化管理的标的 ——2020年7月行业动态报告 交通运输行业 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 1. 2020年6月CTSI指数同比降11.5%，上半年快递业务量增速22%。 2.交通运输子行业运行分析：铁路：6月客运量环比增5.73%，货运增速超7%。公路：6月客货运量持续呈现回暖，货运同比持续正增长。水路： BDI指数高位回调，集运指数同环比改善。航空：6月客货运量环比加速改善，客座率回升至67.5%。物流快递：6月快递业务量同比增36.8%，CR8继续回落至84.1。新业态：6月网约车市场供需继续回暖。 3.交通运输板块盈利预测：预计2020年交通运输板块营收为28,153.04亿元，同比增4.27%；归母净利润为893.77亿元，同比降30.20%。 4. 2020年8月投资策略：继续需求相对确定的快递板块，关注高速公路资产精细化管理的标的。 （1）当前居民消费习惯继续由线下转至线上，网购渗透率已提升至70%，在网购持续高增的支撑下，快递行业在疫情后超预期修复，5、6月件量增速均位于40%左右水平；叠加进入7、8月暑期，农货订单的增加或再带来一波业务增量，预计7月份快递业景气度有望继续保持在40%区间。同时，随着行业竞争加剧，寡头垄断的格局稳固，预计明年行业或有出清的可能，快递头部公司具备中长期的投资机会。 推荐多元化业务布局、迈向综合物流服务商的顺丰控股（002352.SZ）。推荐市占率领先、单票利润相对较高的韵达股份（002120.SZ），谨慎推荐市占率稳健提升的圆通速递（600233.SH）。 （2）目前高速公路车流量已恢复至往年同期水平，高速公路板块利空出尽，率先开始筑底修复；恢复收费后，板块业绩稳定性得到了进一步的强化。考虑到高速公路板块相关标的具备的业绩稳定、高股息性特点，叠加不受海外疫情影响的优势，具备较强防守型。推荐高速公路资产精细化、专业化管理典范标的宁沪高速（600377.SH）。 2020年8月核心组合：顺丰控股（002352.SZ）、韵达股份（002120.SZ）。  核心组合 证券代码 证券简称 加入组合时间 累计涨幅 002352.SZ 顺丰控股 2020/1/2 89.22% 002120.SZ 韵达股份 2020/1/2 -27.21% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（组合个股权重均等）  风险提示 分析师 王婷 ：8610-66568908 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130519060002 特此鸣谢 王靖添，宁修齐 行业数据 2020.7.31 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.7.31 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 《【银河交通】把握快递板块回调补仓机会，关注高速公路板块的稳健性_202006期》 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。 行业研究报告/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、6月CTSI货运指数继续正增长，上半年快递业务量增速22% .................................................................................... 4 （一）交通运输发展持续向好，交通强国纲要描绘未来蓝图 ............................................................................................ 4 1. 基础设施网络规模稳居世界前列 ................................................................................................................................... 4 2. 运输服务规模处于全球领先水平 ................................................................................................................................... 4 3. 交通运输行业治理体系逐步完善 ................................................................................................................................... 5 （二）2020年6月CTSI指数同比降11.5%，货运指数同比增长5% ............................................................................... 5 1. 交通运输与宏观经济发展具有高度相关性 ................................................................................................................... 5 2. CTSI指数同比跌11.5%，货运指数增速恢复去年同期水平 ......................................................................................... 5 （三）重大事件及政策对交通运输行业的影响分析 ............................................................................................................ 6 1. 6月快递业件量增速36.8%，价格竞争微缓和，关注快递行业龙头公司 .................................................................. 6 （四）交通运输行业财务预测：2020年行业营收增4.27%，净利润降30.20% ............................................................... 8 1. 行业营收同比增10.18%，归母净利润同比增12.49% ................................................................................................. 8 2. 净资产收益率继续处于合理区间 ................................................................................................................................... 9 3. 行业资产负债结构仍保持合理水平 ............................................................................................................................. 11 4. 交通运输板块营收及净利润增幅预测 ......................................................................................................................... 12 二、子行业运行分析：6月客运市场加速回暖，快递业务量增36.8% ............................................................................ 14 （一）铁路：6月客运量环比增5.73%，货运增速超7% .................................................................................................. 14 （二）公路：6月客货运量持续呈现回暖，货运同比持续正增长 ................................................................................... 18 行业研究报告/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 （三）水路：BDI指数高位回调，集运指数同环比改善 .................................................................................................. 22 （四）航空：6月客货运量环比加速改善，客座率回升至67.5% .................................................................................... 25 （五）物流快递：6月快递业务量同比增36.8%，CR8继续回落至84.1 ......................................................................... 28 （六）新业态：6月网约车市场供需继续回暖，预计下半年逐步恢复改善 ................................................................... 31 三、行业面临的问题及建议 ............................................................................................................................................... 33 （一）面临问题 ...................................................................................................................................................................... 33 1. 交通基础设施仍存短板，运输效率和服务品质有待提升 ......................................................................................... 33 2. 交通运输结构不尽合理，行业能耗和排放压力较大 .....................