交通运输行业2020年5月行业动态报告：继续推荐高成长性的快递板块，关注航空板块的阶段性修复机会

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●交通运输行业 2020年6月2日 [table_main] 公司深度报告模板 继续推荐高成长性的快递板块， 关注航空板块的阶段性修复机会 ——2020年5月行业动态报告 交通运输行业 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 1. 2020年4月，CTSI指数同比跌21.9%，客、货运指数较前进一步呈现积极变化。 2.交通运输子行业运行分析：铁路：4月客运量环比增49.3%，5月换季月货运量有望进一步提升。公路：4月客货运量回暖继续，货运基本恢复至去年同期水平。水路：BDI指数跌破600点，油运市场或在6月底前持续强势。航空：4月客货运量环比继续改善，国际航线仍受冲击。物流快递：4月快递业务量同比增32.1%，CR8继续回落至84.5。新业态：4月网约车市场需求有望进一步修复，网约车企发力业务转型。 3.交通运输板块盈利预测：2019年行业营收增10.18%，净利润增12.49%。我们预测，受疫情影响，2020年交通运输板块营收或为28,153.04亿元，同比增4.27%；归母净利润或为893.77亿元，同比降30.20%。 4. 2020年6月份投资策略：推荐快递板块，关注航空板块。 （1）进入第二季度，随着疫情对快递业的影响加速缓解，行业件量规模同比增速超预期，预计将持续位于30%以上水平。同时，考虑到“6.18”电商活动将至，行业将迎又一波旺季行情，有利于主要快递企业的业绩进一步释放。我们继续看好快递板块，推荐迈向综合物流服务商的顺丰控股（002352.SZ），电商系市占率领先的韵达股份（002120.SZ），管理效率逐步改善的低估值标的申通快递（002468.SZ）。 （2）随着国内、国际疫情相继缓解，人员流动封锁解除，客运需求逐步恢复，叠加油价下行对航空公司成本端的利好效应，航司业绩有望改善，板块呈现利空出尽信号，或将开启底部反弹行情。同时，考虑到当前航空板块估值位于历史底部，有望迎来阶段性修复行情。我们建议积极关注春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603885.SH）、华夏航空（002928.SZ）。 2020年6月核心组合：顺丰控股（002352.SZ）、韵达股份（002120.SZ）。  核心组合 证券代码 证券简称 加入组合时间 累计涨幅 002352.SZ 顺丰控股 2020/1/2 19.74% 002120.SZ 韵达股份 2020/1/2 2.58% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（组合个股权重均等）  风险提示 交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。 分析师 王婷 ：8610-66568908 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130519060002 特此鸣谢 王靖添，宁修齐 行业数据 2020.5.26 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.5.26 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 《【银河交通】持续推荐内需型的快递板块，关注有望率先修复的高速公路标的_202004期》 行业研究报告/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、4月CTSI指数呈现回暖趋势，交通基础设施REITS市场空间较大 ............................................................................. 4 （一）交通运输发展持续向好，交通强国纲要描绘未来蓝图 ............................................................................................ 4 1. 基础设施网络规模稳居世界前列 ................................................................................................................................... 4 2. 运输服务规模处于全球领先水平 ................................................................................................................................... 4 3. 交通运输行业治理体系逐步完善 ................................................................................................................................... 5 （二）2020年4月CTSI指数环比正增长，继续呈现回暖发展趋势 ................................................................................. 5 1. 交通运输与宏观经济发展具有高度相关性 ................................................................................................................... 5 2. CTSI指数同比跌21.9%，客货运指数进一步呈现积极变化 ......................................................................................... 5 （三）重大事件及政策对交通运输行业的影响分析 ............................................................................................................ 6 1. 基础设施REITs试点启动，交通设施领域市场规模超3000亿 .................................................................................. 6 2. 4月快递业务量同比增速超30%，单票价格竞争激烈 ................................................................................................. 9 （四）交通运输行业财务分析：2019年行业营收增10.18%，净利润增12.49% ........................................................... 10 1. 行业营收同比增10.18%，归母净利润同比增12.49% ............................................................................................... 10 2. 净资产收益率继续处于合理区间 ................................................................................................................................. 11 3. 行业资产负债结构仍保持合理水平 ............................................................................................................................. 13 4. 交通运输板块营收及净利润增幅预测 ......................................................................................................................... 14 二、子行业运行分析：4月客货运市场继续回暖，快递业务量同比增32.1% ................................................................. 15 （一）铁路：4月客运量环比增49.3%，换季月份货运量有望进一步提升 .................................................................... 15 行业研究报告/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 （二）公路：4月客货运量回暖继续，货运基本恢复至去年同期水平 ........................................................................... 19 （三）水路：BDI指数跌破600点，集装箱运价指数同比上涨10%左右 ...................................................................... 23 （四）航空：4月客货运量环比继续改善，国际航线仍受冲击 ....................................................................................... 24 （五）物流快递：4月快递业务量同比增32.1%，CR8继续回落至84.5 ......................................................................... 27 （六）新业态：4月网约车市场需求有望进一步修复，网约车企发力业务转型............................................................ 31 三、行业面临的问题及建议 ............................................................................................................................................... 33 （一）面临问题 ...................................................................................................................................................................... 33 1. 交通基础设施仍存短板，运输效率和服务品质有待提升 ......................................................................................... 33 2. 交通运输结构不尽合理，行业能耗和排放压力较大 ...............................................