建筑材料行业研究周报：熟料提价迎旺季，保碧基金一期募集完成，持续看好消费建材的产业资本逻辑

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑材料 证券研究报告 2020年08月02日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 李华丰 分析师 SAC执业证书编号：S1110520060001 lihuafenga@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 行业走势图 熟料提价迎旺季，保碧基金一期募集完成，持续看好消费建材的产业资本逻辑 本周行业变化 水泥：本周全国水泥均价421.7元/吨，环比跌幅为-0.04%，同比涨幅为3.2%。本周全国水泥库容比62.5%，环比下降2.8个百分点，同比上升1.02个百分点。水泥出货率80.4%，环比上3.4个百分点，同比上升7.3个百分点。 玻璃：本周全国白玻均价1610元/吨，环比上升2.0%，同比去年上升5.4%。玻璃库存4642万重箱，环比下降2.3%，同比上升14.59%；月末玻璃产能利用率为68.5%，环比上月+1.13%，同比去年-0.63%。 原材料价格：本周全国沥青均价3515元/吨，环比涨幅0.8%，同比跌幅10.8%。2020年至今全国沥青均价3353元/吨，同比跌幅为11.8%。 沪/深/港股通 本周建材板块陆港通流入前三的公司分别为华新水泥1.7%、万年青1.54%、塔牌集团1.46%。北上资金持仓前三的分别为东方雨虹11.35%、海螺水泥11.11%、三棵树8.08%。港股通流入前三的公司分别为中国建材1.41%、洛阳玻璃股份0.276%、信义玻璃0.13%。 本周投资策略 消费建材：本周保碧基金第一期募集完成，建材、家居等多家上市公司出资参与，继4-5月碧桂园创投参与三家上市公司定增后，地产产业链的“资本+业务”合作模式进一步落实推进，我们持续看好产业链深度合作对消费建材细分龙头基本面的积极作用。老旧小区改造也不断被提上日程，我们看好未来5年旧改带动建材产业的发展。 继续长期推荐帝欧家居（轻工组联合覆盖）、蒙娜丽莎、江山欧派（轻工组联合覆盖）、东方雨虹、科顺股份、亚士创能、三棵树、永高股份等，重点关注帝欧家居、科顺股份、永高股份（PS均处于板块低位且盈利能力改善明确）。 水泥板块：本周全国水泥出货率回升、库容比下降，需求底部开始恢复。长三角主要企业熟料开始提价，幅度20元/吨，时点较往年提前15-20天，显示雨季结束后企业对下半年信心快速恢复。中期维度，区域供给严格管控延续，行业景气有望保持平稳运行。估值方面，目前水泥相对PE持续低位，存修复空间。 龙头可关注周期核心资产海螺水泥，区域上推荐西北（新疆、甘肃）和江西市场，区域景气超市场预期。组合推荐，海螺水泥+祁连山，关注万年青，下半年可逐步布局景气反转的华中水泥龙头华新水泥以及受益于中国建材资产重组的宁夏建材等。 玻璃/玻纤方面：近期玻璃现货/期货价格持续反弹，达近4年新高，目前库存较高但下半年伴随竣工反弹玻璃需求可保持乐观，建议关注旗滨集团。玻纤方面，价格底部特征明显，建议关注中国巨石、中材科技。 风险提示：复工进度不及预期、经济基本面恶化、地产市场超预期下滑、行业协同破裂。 -6%4%14%24%34%44%54%64%2019-082019-122020-04建筑材料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 年度投资主线 ................................................................................................................................ 4 2. 本周投资策略 ................................................................................................................................ 4 3. 本周股价表现 ................................................................................................................................ 6 4. 本周重要数据 ................................................................................................................................ 7 5. 重点子行业周度跟踪 .................................................................................................................... 9 5.1. 水泥行业周度跟踪 .......................................................................................................................... 9 5.2. 玻璃行业周度跟踪 ........................................................................................................................ 14 6. 风险提示 ....................................................................................................................................... 14 图表目录 图1：重点公司股价表现 ............................................................................................................................... 6 图25：陆港通北上资金持股占流通A股比例 ....................................................................................... 7 图3：港股通南下资金持股占港股总数比例 .......................................................................................... 7 图4：上游主要原材料价格及变动情况 ................................................................................................... 8 图5：聚丙烯价格（元/吨） ........................................................................................................................ 8 图6：高密度聚乙烯价格（元/吨） .......................................................................................................... 8 图7：聚氯乙烯价格（元/吨） .................................................................................................................... 9 图8：沥青价格（元/吨） ............................................................................................................................. 9 图9：聚酯切片价格（元/吨） .................................................................................................................... 9 图10：软泡聚醚价格（元/吨） ................................................................................................................. 9 图11：重质纯碱价格（元/吨） ................................................................................................................. 9 图12：重油价格（元/吨） .......................................................................................................................... 9 图13：水泥行业PE(相对全部A股) ........................................................................................................ 10 图14：水泥行业PB(相对全部A股) ....................................................................................................... 10 图15：全国水泥价格.................................................................................................................................... 10 图16：全国水泥库存.................................................................................................................................... 10 图17：华北水泥价格.................................................................................................................................... 10 图18：东北水泥价格.................................................................................................................................... 10 图19：华东水泥价格...............