行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑材料 证券研究报告 2017年07月16日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 黄顺卿 分析师 SAC执业证书编号：S1110517040002 huangshunqing@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《建筑材料-行业研究周报:积极看待周期产品低库存支撑价格逻辑，建议关注业绩高弹性品种；持续看好消费建材优质标的》 2017-07-10 2 《建筑材料-行业研究周报:持续关注消费建材品种，七月金股推荐海螺水泥》 2017-07-03 3 《建筑材料-行业研究周报:持续追踪建材板块半年度业绩预告情况，继续关注 消 费 建 材 及 玻 纤 优 质 标 的 》 2017-06-26 行业走势图 关注水泥玻璃逻辑演绎及中报业绩超预期点，消费建材绩优标的持续推荐 本周行情：上证综指上涨0.14%，沪深300上涨1.29%，上证50上涨3.12%。水泥制造指数（申万）上涨2.28%，玻璃制造指数（申万）上涨1.75%。本周涨幅前五个股分别为：*ST青松（+15.79%），祁连山（+15.53%），宁夏建材（+14.23%），福建水泥（+10.17%），三圣股份（+7.74%）。 本周水泥：价格环比下跌0.3%。价格下跌区域主要有江西和福建，幅度10-30元/吨；价格上涨地区主要是海南和四川广元，幅度10-50元/吨。7月中旬，尽管持续降雨减少，但受高温天气影响，下游需求环比提升有限，仅长三角个别区域企业发货达到7-9成，京津冀、华南和西南等大部分地区需求仍然较弱，日发货量维持在6-7成，水泥价格延续跌势。 本周玻璃：高温影响运输仓储，华中价格松动。本周末全国白玻均价1473元，环比上周上涨-1元，同比去年上涨252元。周末浮法玻璃产能利用率为71.46%；环比上周上涨0.00%，同比去年上涨0.90%。在产产能92034万重箱，环比上周增加0万重箱，同比去年增加3450万重箱。 关注水泥玻璃逻辑演绎：一是周期估值合理或偏下，存在反弹空间；二是建材板块进入中报窗口，上半年盈利面有望持续改善，如近期祁连山预告扭亏，此外，建议关注龙头带动二线品种上涨的板块效应；三是基本面淡季不淡，部分区域出现提价，目前库存较低，下半年进入旺季价格有望进一步提升。建议关注海螺水泥、旗滨集团、华新水泥。 康欣新材：COSB板龙头成本优势显著，产能释放业绩增厚可期。集装箱底板全球占有率近15%，并购新华昌木业进一步提升优势产业市场份额。近期集装箱景气回升，新兴经济体加速发展，为海外贸易开辟“高”“新”增长途径，我们看好海铁联运或可加速提升集装箱需求。近两年产能逐步释放，业绩增厚可期，其中，COSB产线全球唯一，柔性设置不同参数还可低成本生产环保板，乘势消费升级打开民用市场。自有林地资源支撑原材料供应大幅降低成本，提前布局+地域优势，“留得青山”构筑长期竞争力；装配式建筑趋势及新西兰木屋推广经验保障未来发展潜力。我们看好公司独家技术+低成本优势下的持续竞争力。预计2017-2018EPS分别为：0.48、0.63元。 消费建材内生增长，走出周期，中长期持续看好：1）行业增长：需求多点发力保障行业成长，对接装修刚需，装配式、全装修、二次装修等均是需求潜在发力点；2）产品定位：绿色建材匹配消费升级与环保升级，健康与生命意识、设计需求找到高质产品寄托，绿色建材应用比例标准态下应≥30%，乐观看待比例提升空间。3）成长机会：走出周期，内生增长性持续发挥。 投资建议：持续关注消费建材品种，兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材、三棵树、友邦吊顶；七月金股推荐海螺水泥，建议关注华中、西南区域业绩高弹性品种华新水泥；京津冀一体化、一带一路实质受益标的，龙洲股份、银龙股份、国统股份、冀东水泥；玻纤品种建议关注中材科技。 风险提示：中报业绩不及预期；雄安新区建设进程不达预期。 -4%2%8%14%20%26%32%2016-072016-112017-03建筑材料 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 本周行情回顾 1.1. 板块行情 本周上证综指报收3222.42点，上涨0.14%，沪深300报收3703.09点，上涨1.29%，上证50报收2622.98点，上涨3.12%。水泥制造指数（申万）上涨2.28%，玻璃制造指数（申万）上涨1.75%，申万建材行业指数下跌0.1%。 图1：本周股指回顾 资料来源：wind，天风证券研究所 图2：申万一级行业指数周涨跌幅 资料来源：wind，天风证券研究所 1.2. 个股行情 本周涨幅前五个股分别为：*ST青松（+15.79%），祁连山（+15.53%），宁夏建材（+14.23%），福建水泥（+10.17%），三圣股份（+7.74%）。 本周跌幅前五个股分别为：长海股份（-14.27%），青龙管业（-13.35%），韩建河山（-10.55%），万里石（-10.08 %），嘉寓股份（-9.4%）。 本周停牌个股：纳川股份、同力水泥、*ST新亿、海南瑞泽、开尔新材。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图3：本周个股涨幅TOP 15 资料来源：wind，天风证券研究所 图4：本周个股跌幅TOP15 资料来源：wind，天风证券研究所 2. 本周重要公告 2.1. 水泥制造 【冀东水泥】①公司及控股子公司2017年上半年累计收到三废资源综合利用退税等政府补助5,691.03万元，累计计入当期损益的政府补助8,679.10万元。②控股股东冀东集团将其持有10,000万股公司股票办理了解除质押，占其所持股份的24.74%。同时，因融资需要将其持有9,200万股公司股票办理了质押，占其所持股份的22.76%。③减持：持有公司5%以上股份股东唐山国有资本运营有限公司因资金需要减持公司 319.51万股股份，减持价格区间为 16.44 元/股至16.68元/股，减持股数占公司总股本的0.24%。④业绩预告：受产品销量同比降低、原燃材料价格上涨以及非经常性损益等因素影响，预计2017年上半年归属净利亏损1亿至1.3亿元。 【同力水泥】业绩预告：受河南省区域内水泥价格大幅提高影响，预计2017年上半年归属净利盈利1.1亿元至1.4亿元。 【四川金顶】质押：股东朴素至纯将其持有的公司33,33万股股票质押给杭州大闲资产管理有限公司，占公司总股本的9.55%。 【上峰水泥】业绩预告：受益于市场需求旺盛、产品售价上升等因素，预计2017年上半年归属净利实现盈利2.5亿至2.65亿，比上年同期增长1572%至1672%。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 【祁连山】①业绩预告：2017年上半年同比将实现扭亏为盈，归属净利1.8亿元左右。②年度股东大会审议通过2016年度权益分派方案，以方案实施前的公司总股本77,629.03万股为基数，每股派发现金红利0.065元（含税），共计派发现金红利5,045.89万元。 【金圆股份】延长2016年非公开发行A股股票股东大会决议有效期及股东大会授权有效期，其他非公开发行股票相关内容均保持不变。 【天山股份】业绩预告修正：受益于产品价格上涨、销量增加，将2017年上半年归属净利预计从-3,400 万元修正为盈利2,200万元。 【塔牌集团】担保：同意梅州金塔水泥有限公司等六家全资子公司向有关银行申请授信额度合计10亿元并提供连带责任保证担保，以满足生产经营需要。 【宁夏建材】补助：收到由控股股东中材股份转拨付国家发放的专用于“僵尸企业”职工分流安置的财政补助资金4256万元。 2.2. 玻璃制造 【南玻A】年度股东大会审议通过2016年度权益分派方案，以现有总股本207,533.56万股为基数，向全体股东每10股派1.0元人民币现金，以资本公积金向全体股东每10股转增1.5股。 【长海股份】业绩预告：受原料涨价，成本上升，行业竞争压力大，部分产品价格下调，汇率波动汇兑损失增加等因素影响，预计2017年上半年归属净利实现盈利1.08亿元至1.28亿元。 【旗滨集团】业绩预告：预计2017年半年度实现归属净利与比年同期增加240%至270%左右。 【金刚玻璃】业绩预告：受益于新产品收入增加等因素，预计2017年上半年实现归属净利841.45万元至860.50万元，比上年同期增长1201.55%至1231.01%。 【金晶科技】业绩预告：预计2017年上半年实现归属净利比上年同期增加400%左右。 【中航三鑫】业务：公司2017年第二季度装修装饰业务新签订单金额4.03亿元。 【三峡新材】①半年报：公司发布2017年半年度报告，报告显示公司上半年归属净利 1.82亿元。②质押回购：第二大股东前海佳浩将其持有的本公司限售流通股2566万股与国融证券股份有限公司进行股票质押回购业务，占其所持本公司股份的16.26%。 2.3. 耐火、管材及其他 【海螺型材】业绩预告：受原材料价格及市场竞争影响，预计公司2017年上半年实现归属净利0至1132.63万元，比上年同期下降80%至100%。 【国统股份】项目进展：公司积极推进河北望都经济开发区地下综合管廊及配套设施建设工程（一期）PPP项目的实施，预计年7月中旬开展新一轮谈判磋商。 【三圣股份】利润分配：公司控股股东、实际控制人潘先文先生提议以公司总股本 216,000,000 股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增10股进行利润分配。 【恒通科技】业绩预告：受益于完工结算项目同比增加等因素，预计2017年上半年归属净利实现盈利2800 万元至2900 万元，比上年同期增长427.75%至446.60%。 【嘉寓股份】①业绩预告：受益于主营业务结构优化等因素，预计2017年上半年归属净利实现盈利1,960万元至2,200万元，比上年同期下降25.16%至33.32%。②权益分派：年度股东大会审议通过2016年度权益分派方案，以公司现有总股本71,676万股为基数，向全体股东每10股派0.10元人民币现金。 【青龙管业】业绩预告修正：受子公司计提的贷款损失准备大幅超过预期等因素影响，将2017年上半年归属净利预计从盈利915.04万元至943.64万元修正为亏损4,270万元至 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 4,295万元。 【开尔新材】①停牌：重大资产重组方案需由各方进一步沟通和协商，公司股票将继续停牌。②业绩预告：受项目建设尚未完工验收、产能尚未释放等因素影响，预计2017年上半年归属净利-300 万元至200 万元。 【康欣新材】股权转让：湖北天欣的原股东施军、陈建祥、何滔、黄磊等人拟将其持有的湖北天欣的全部股权转让给湖北健欣企业管理咨询中心（有限合伙），康欣科技持有湖北天欣的股权比例将由 62%变更为52%，仍是湖北天欣的控股股东。 【太空板业】业绩预告：因新增合并东经天元公司，互联立方公司，元恒时代公司，减少合并绿建板业公司，预计2017年上半年归属净利亏损1166万元至1666万元。 【深天地A】业绩预告：受益于营业外收益增加，预计2017年上半年实现归属净利约1,800万元至2,100万元，比上年同期增长约132%至171%。 【海南瑞泽】①控股股东张海林先生、张艺林先生分别将其持有3,300万股与2,166万股股份办理了解除质押，分别占其持有公司股份的23.58%和33.46%，同时两人又对上述全部股份办理了再质押。②停牌：重大资产重组方案细节尚在论证、落实