建筑材料行业：持续看好消费建材的产业资本逻辑，关注中国建材水泥资产重组的投资机会

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑材料 证券研究报告 2020年07月26日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 李华丰 分析师 SAC执业证书编号：S1110520060001 lihuafenga@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《建筑材料-行业研究周报:中报普遍预增显示行业高景气， 长期看好绩优股》 2020-07-19 2 《建筑材料-行业研究周报:中报捷报频传，板块关注度有望再次上升》 2020-07-12 3 《建筑材料-行业研究周报:淡季价格承压，积极布局优质标的》 2020-07-05 行业走势图 持续看好消费建材的产业资本逻辑，关注中国建材水泥资产重组的投资机会 本周行业变化 水泥：本周全国水泥均价423.8元/吨，环比跌幅为-0.39%，同比涨幅为3.7%。本周全国水泥库容比65.3%，环比上升0.57个百分点，同比上升4.15个百分点。水泥出货率77%，环比上2.5个百分点，同比上升2.1个百分点。 玻璃：本周全国白玻均价1578元/吨，环比上升0.9%，同比去年上升3.5%。玻璃库存4750万重箱，环比下降0.9%，同比上升16.85%；周末玻璃产能利用率为68.94%；环比上周-0.09%，同比去年-1.07%。 原材料价格：本周全国沥青均价3489元/吨，环比涨幅0.3%，同比跌幅10.5%。2020年至今全国沥青均价3328元/吨，同比跌幅为12.3%。 沪/深/港股通 本周建材板块陆港通流入前三的公司分别为尖峰集团0.75%、万年青0.63%、华新水泥0.49%。北上资金持仓前三的分别为东方雨虹11.58%、海螺水泥11.03%、三棵树8.12%。港股通流入前三的公司分别为信义玻璃0.48%、中国建材0.38%、中国联塑0.25%。 本周投资策略 消费建材：本周部分上市公司修改18个月定增方案，对消费建材股价产生冲击，我们认为地产系产业资本对战投定增限售期等尚未有正式答复，而且即使受阻产业链的深度合作趋势也不会改变，我们持续看好产业链深度合作对消费建材细分龙头基本面的积极作用。 继续长期推荐帝欧家居（轻工组联合覆盖）、蒙娜丽莎、江山欧派（轻工组联合覆盖）、东方雨虹、科顺股份、亚士创能、三棵树、永高股份等，重点关注帝欧家居、科顺股份、永高股份（PS均处于板块低位且盈利能力改善明确）。 水泥板块：基本面方面，强降雨天气基本结束，下半年灾后重建和赶工叠加有望弥补需求，有望价量齐升。中期维度，区域供给严格管控延续，行业景气有望保持平稳运行。估值方面，目前水泥相对PE持续低位，存修复空间。 龙头可关注周期核心资产海螺水泥，区域上推荐西北（甘肃、新疆）和江西市场，区域景气超市场预期。组合推荐，海螺水泥+祁连山，关注万年青。此外，本周天山股份宣布拟收购中国建材水泥板块资产，寻求板块整体上市，可关注港股中国建材、宁夏建材（A股PB最低，存修复）、祁连山、万年青（持股南方水泥1.27%）以及其他中国建材旗下存在同业竞争的标的中国巨石、中材科技。 玻璃/玻纤方面：经历前期恐慌式下跌，随着需求回升目前玻璃价格回到近三年价格中枢位置，下半年竣工有望反弹，对玻璃需求有较强支撑，建议关注旗滨集团。玻纤方面，底部特征明显，建议关注中国巨石、中材科技。 风险提示：复工进度不及预期、经济基本面恶化、地产市场超预期下滑、行业协同破裂 -9%0%9%18%27%36%45%54%2019-072019-112020-03建筑材料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 年度投资主线： ............................................................................................................................ 4 2. 本周投资策略： ............................................................................................................................ 4 3. 本周股价表现 ................................................................................................................................ 6 4. 本周重要数据 ................................................................................................................................ 7 5. 重点子行业周度跟踪 .................................................................................................................... 9 5.1. 水泥行业周度跟踪 .......................................................................................................................... 9 5.2. 玻璃行业周度跟踪 ........................................................................................................................ 14 6. 风险提示 ....................................................................................................................................... 14 图表目录 图1：重点公司股价表现 ............................................................................................................................... 6 图2：陆港通北上资金持股占流通A股比例 ......................................................................................... 6 图3：港股通南下资金持股占港股总数比例 .......................................................................................... 7 图4：上游主要原材料价格及变 ................................................................................................................. 8 图5：聚丙烯价格（元/吨） ........................................................................................................................ 8 图6：高密度聚乙烯价格（元/吨） .......................................................................................................... 8 图7：聚氯乙烯价格（元/吨） .................................................................................................................... 9 图8：沥青价格（元/吨） ............................................................................................................................. 9 图9：聚酯切片价格（元/吨） .................................................................................................................... 9 图10：软泡聚醚价格（元/吨） ................................................................................................................. 9 图11：重质纯碱价格（元/吨） ................................................................................................................. 9 图12：重油价格（元/吨） .......................................................................................................................... 9 图13：水泥行业PE(相对全部A股) ........................................................................................................ 10 图14：水泥行业PB(相对全部A股) ....................................................................................................... 10 图15：全国水泥价格.................................................................................................................................... 10 图16：全国水泥库存.................................................................................................................................... 10 图17：华北水泥价格.................................................................................................................................... 10 图18：东北水泥价格..........................