www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_main] 行业点评报告模板 科创50正式登陆A股 科创板公司减持压力持续 科创板 谨慎推荐 维持评级 核心观点： 一、 科创动态 7月22日，科创板50指数正式推出，A股市场体系进一步丰富，截止24号收盘，“科创板50指数“交收1389.31点，周涨跌幅为-3.75%。 本周科创板迎来解禁大潮，12家科创板上市公司发布股东减持公告，按照拟减持总比例由高到低进行排序，前三名分别是西部超导（14.00%）、容百科技（11.95%）和天宜上佳（11.30%）。从本周科创板公告拟减持市值为107.69亿元，平均占宣布解禁公司的总市值的4.82%，我们认为近期应关注科创板解禁后股东减持公告进展。 二、行情回顾 上周科创50指数周涨跌幅为-3.75%，从板块个股来看，其中21家公司上涨，119家公司下跌。 本周新股：本周科创板共有10只股上市，分别为艾迪药业（688488.SH）、寒武纪-U（688256.SH）、伟思医疗(688580.SH）、芯朋微（688508.SH）、震有科技（688418.SH）、力合微（688589.SH）、德林海（688069.SH）、大地熊（688077.SH）、三生国健（688336.SH）、奇安信-U（688561.SH）。截止7月24号，科创板上市公司共140家。 市场活跃度：从日均成交额来看，本周较上周呈下降趋势，日平均成交额为577.42亿元，与上周相比下降95.25亿元，日均换手率为10.64%,相比上周下降5.27%。 三、估值情况 科创板整体估值情况： 本周五收盘，科创板市盈率为100.85倍（剔除负值）。按一级子行业分类来看，新一代信息技术领域是所有行业最高，行业PE水平为172倍，高端装备领域是所有行业最低，为59倍。按二级子行业分类来看，电子核心产业行业市盈率为214倍，居所有行业最 分析师 吴砚靖 ：（8610）66568589 ：wuyanjing@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130519070001 邹文倩 ：（8610）86359293 ：zouwenqian@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130519060003 特此鸣谢：王子路 科创板审核进度统计 2020/07/24 提交申请公司总量 403 已上市公司 140 待发行公司 44 下周拟上市公司 1 下周拟申购公司 6 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 [table_report] 板块周报●科创板 2020年07月26日 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 高，生物质能产业行业PE水平为26倍，居所有行业最低。 板块周报/科创板 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 四、配置策略 科创板开板一周年，科创50指数的发布推动板块流动性提升，随着供给端发行标的增多和解禁来袭，短期不确定性提升，我们认为在科技新基建、高研发投入和募投项目带来科创板高成长预期，叠加高流动性溢价，科创板目前高估值将可能成为常态，仍需关注7月22日限售股解禁带来的风险。建议通过重点跟踪如下指标：易变现率、隐含PE、资产负债率、ROE、ROA、营收规模和利润增速、所处行业规模、市占率、研发投入，综合考量，当前时点建议关注：虹软科技、澜起科技、乐鑫科技、南微医学、心脉医疗、杭可科技、洁特生物、传音控股、嘉必优、威胜信息、普门科技等公司。 五、风险提示 解禁风险；受疫情影响部分企业存在供应链风险；技术迭代较快的风险；市场竞争加剧的风险。 板块周报/科创板 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目 录 一、科创板一周综述 ............................................................... 1 二、2019年年年报和2020Q1业绩分析 .................................. 6 三、行业估值变化及比较 ....................................................... 11 四、新股发行情况一览 ........................................................... 12 五、板块新闻 ........................................................................ 14 六、重点公告 ........................................................................ 15 七、注册进度更新 ................................................................. 15 八、科创板50成分指数名单 .................................................. 17 九、风险提示 ........................................................................ 19 板块周报/科创板 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 1 一、科创板一周综述 （一）科创动态 7月22日，科创板50指数正式推出，A股市场体系进一步丰富，截止24号收盘，科创板50指数交收1389.31点，周涨跌幅为-3.75%。 本周科创板迎来解禁大潮，12家科创板上市公司发布股东减持公告，按照拟减持总比例由高到低进行排序，前三名分别是西部超导（14.00%）、容百科技（11.95%）和天宜上佳（11.30%）。从本周科创板公告拟减持市值为107.69亿元，平均占宣布解禁公司的总市值的4.82%，我们认为近期应关注科创板解禁后股东减持。 图表1. 科创板本周解禁公司情况 代码 名称 总市值（亿元） PE 减持比例 减持公告发布日期 688122.SH 西部超导 134.06 86.00 14.00% 2020/7/24 688005.SH 容百科技 126.16 152.26 11.95% 2020/7/24 688033.SH 天宜上佳 98.27 45.85 11.30% 2020/7/25 688028.SH 沃尔德 38.30 67.38 9.08% 2020/7/24 688007.SH 光峰科技 107.29 62.40 9.00% 2020/7/24 688388.SH 嘉元科技 108.10 39.54 7.87% 2020/7/24 688066.SH 航天宏图 76.49 87.04 5.43% 2020/7/25 688018.SH 乐鑫科技 136.00 104.91 3.00% 2020/7/24 688022.SH 瀚川智能 40.42 65.65 3.00% 2020/7/24 688012.SH 中微公司 1069.56 532.26 2.66% 2020/7/24 688011.SH 新光光电 40.28 76.80 1.49% 2020/7/24 688088.SH 虹软科技 261.06 113.88 1.00% 2020/7/27 资料来源：wind, 中国银河证券研究院 （二）核心观点 科创板上市公司均已披露2019年年报数据，截至4月30日，年报披露的上市公司共100家，除泽璟制药因无相关产品和营收情况，营收数据为零之外，营业收入较上年同期 板块周报/科创板 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 2 上升的为90家，下降的有9家，总体平均增长率为22.07%，中位数为19.87%。在净利润方面，较上年同期上升的有75家，下降的有25家，总体算数平均增长率为15.88%，中位数为22.07%，体现了较好的高成长性。 在资产负债率方面，2019年年报数据显示，相关服务业、节能环保领域和高端装备制造行业的资产负债率排名在一级子行业中最高，分别为39.09%、34.87和27.11，生物制药领域的资产负债率在一级子行业中排名最低为17.72%；在ROE在方面，一级子行业中，ROE排名最高为高端装备制造产业（24.55），最低为新材料领域（11.36），二级子行业中，轨道交通产业（46.36）和半导体集成电路产业（30.73）两个领域ROE超过30；在研发费用率方面，一级子行业中，高端装备领域(15.49)、生物医药领域（13.70）、新一代信息技术领域（13.07%）的研发费用率超过10%，二级子行业中，轨道交通装备产业（38.78%）和人工智能（34.75%）研发费用率超过30%，先进钢铁材料研发费用最低，为3.99%。 因疫情影响，2020Q1各行业业绩均受到影响，在营收水平上，一级子行业中，生物医药领域受到关注，营收水平增幅较大，同比增长22.17%，但新材料领域和相关服务业发展受到冲击，增速分别为-10.09%和-37.94%。二级子行业中，轨道交通装备产业营收同比增长最快，为49.16%。在净利润方面，生物医药领域（94.32%）和节能环保领域（82.74%）Q1净利润同比增幅较大。 本周五收盘，科创板市盈率为100.85倍（剔除负值）。按一级子行业分类来看，新一代信息技术领域是所有行业最高，行业PE水平为172倍，高端装备领域是所有行业最低，为59倍。按二级子行业分类来看，电子核心产业行业市盈率为214倍，居所有行业最高，生物质能产业行业PE水平为26倍，居所有行业最低。 板块周报/科创板 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 3 科创板开板一周年，科创50指数的发布推动板块流动性提升，随着供给端发行标的增多和解禁来袭，短期不确定性提升，我们认为在科技新基建、高研发投入和募投项目带来科创板高成长预期，叠加高流动性溢价，科创板目前高估值将可能成为常态，仍需关注7月22日限售股解禁带来的风险。建议通过重点跟踪如下指标：易变现率、隐含PE、资产负债率、ROE、ROA、营收规模和利润增速、所处行业规模、市占率、研发投入，综合考量，当前时点建议关注：虹软科技、澜起科技、乐鑫科技、南微医学、心脉医疗、杭可科技、洁特生物、传音控股、嘉必优、威胜信息、普门科技等公司。 （三）行情回顾 科创板开板一周年之际，科创50指数正式发布，本周“科创50指数”收盘首周收报1389.31点，周涨跌幅为-3.75%。 图表2. 科创50指数相对沪深300涨跌幅 资料来源：wind, 中国银河证券研究院 市场活跃度：自开板以来科创板日均成交额虽然大幅度降低，但依旧保持着稳健的发展步调，从日均成交额来看，本周较上周呈下降趋势，日平均成交额为577.42亿元，与上周相比下降95.25亿元，日均换手率为10.64%,相比上周下降5.27%。 图表3. 科创板日成交金额（亿元）及换手率走势图 板块周报/科创板 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 4 资料来源：wind, 中国银河证券研究院 近五个交易日，共有17只股票换手率超过100%，位于前十位的依次是艾迪药业（260.84%）、寒武纪-U