金属铜周报：美元走弱、地缘政治风险增长，铜价高位震荡

铜期货周报 请务必阅读最后重要事项 u 美元走弱&地缘政治风险增长 铜价高位震荡 要点： 本周铜价高位宽幅震荡，整体小幅回落，沪铜2009收于51220，下跌0.37%。本周欧盟就7500亿欧元经济复苏支出计划达成协议，美元进一步走弱，下破95整数关口，引发市场对通胀大幅回升的强烈预期，铜价再次走高。但美方突然单方面要求中方限时关闭驻休斯敦总领馆，地缘政治风波再起，市场情绪转向谨慎，铜价回落。近日铜市供需变化不明显，海外铜矿供应干扰担忧仍存，智利Zaldivar铜矿延长政府调节以避免罢工，但秘鲁抗议者袭击Las Basmas运输队。本周铜精矿现货TC微跌0.05美元至49.8美元/吨，为连续第二周处于50下方。LME库存续降，现货升水走扩，国内库存连续第四周走升，国内消费走弱。 整体来看，目前基本面对铜价仍有支撑，但铜价更多受宏观情绪主导，目前市场情绪在全球流动性充裕与地缘政治风险增长中切换，且美国经济复苏放缓，后续财政难有更大规模刺激，铜价料高位震荡，操作上建议暂时观望。 观点：震荡。 金属铜周报Copper Futures Weekly Report 作 者：有色贵金属组 刘崇娜 执业编号：F3038931；投资咨询：Z0014864 联系方式：010-68572969/liuchongna@foundersc.com 完成时间：2020年7月25日星期六 成文时间：2020年7月25日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铜期货周报 请务必阅读最后重要事项 目 录 内外盘价格走势 .................................................................................................................................. 1 WBMS全球铜市供需平衡表 ............................................................................................................ 1 铜精矿加工费 ...................................................................................................................................... 2 库存情况 .............................................................................................................................................. 3 铜材企业开工率 .................................................................................................................................. 3 现货与升贴水 ...................................................................................................................................... 4 沪伦比值 .............................................................................................................................................. 5 CFTC持仓情况 ................................................................................................................................... 6 期权成交情况及策略 .......................................................................................................................... 6 价格预测 .............................................................................................................................................. 7 宏观信息与行业信息 .......................................................................................................................... 7 铜期货周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 内外盘价格走势 开盘价收盘价涨跌幅%结算价成交量（手）成交额(亿元)持仓量（手）沪铜近月5154051230-0.39517704747551230.5072266沪铜主力5154051220-0.41518007592751969.13113180LME3个月铜6455.06400.0-0.576415.078736// 4300480053005800630034000360003800040000420004400046000480005000052000期货收盘价(活跃合约):阴极铜期货收盘价:LME3个月铜 数据来源：Wind、方正中期研究院 WBMS全球铜市供需平衡表 世界金属统计局(WBMS)最新月报显示，2020年1-5月，全球铜市供应短缺1.8万吨，2019年全年为短缺26.8万吨。一季度全球显性库存大增，4、5月库存显著下降，5月底仅高于2019年底17万吨。2020年1-5月全球铜矿山产量为824万吨，较去年同期下降0.1%。1-5月全球精炼铜产量为980万吨，较去年同期增加6.1%，中国(增加46.8万吨)和智利(增加10.7万吨吨)增幅显著。2020年1-5月全球铜需求量为986万吨，2019年同期为961万吨。2020年5月，精炼铜产量为200.71万吨，需求量为206.17万吨。 铜期货周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 -40-30-20-10010203040502015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-03WBMS铜累计供需平衡 数据来源：Wind、方正中期研究院 铜精矿加工费 本周进口铜精矿指数报49.8美元/吨，较前一周微降0.05美元/吨，为连续第二周处于50美元下方。自3月中下旬以来现货TC连续下降主因海外疫情形势严峻，智利、秘鲁等铜矿主产国进入紧急状态，部分矿山降低运营、暂时关停或下调今年产量目标。 2020年铜精矿长单TC为62美元/吨，大幅低于2019年的80.8美元/吨。CSPT敲定今年第三季度铜精矿TC地板价为53美元/吨，Q1为67美元/吨。江铜、铜陵有色与安托法加斯塔签订2021年H1长单TC为60.8美元/吨 50556065707580859095100进口铜精矿现货TC美元/吨 数据来源：Wind、方正中期研究院 铜期货周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 库存情况 本周LME库存较前一周减少15625吨至143800吨，上期所库存减少963吨至157684吨，COMEX库增加681吨至89091吨，三大交易所总库存为390575吨，较前一周减少15907吨。上海保税区库存为21.1万吨，较前一周增加0.5万吨。三大交易所和上海保税区库存合计601575吨，较前一周减少10907吨。 258111417202326510152025303540x 10000LME库存SHFE库存COMEX库存（右）15202530354045505560652535455565758595105三大交易所库存保税区库存（右） 数据来源：Wind、方正中期研究院 铜材企业开工率 据SMM调研数据显示，6月份铜管企业开工率为89.28%，环比上升5.9个百分点，同比上升2.90个百分点。据SMM调研，预计7月铜管企业开工率为87.22%，环比下降2.06个百分点，同比上升6.98个百分点。 据SMM调研数据显示,6月废铜制杆企业开工率为66.71%，环比大幅上升23.08个百分点，同比上升18.91个百分点。据SMM调研，预计7月废铜制杆企业开工率为70.12%，环比上升3.41个百分点，同比上升19.41个百分点。 据SMM调研数据显示，6月漆包线开工率为73.79%，环比微跌0.19%，比预期的73.47%高0.32%。预计7月漆包线企业开工率为72.37%，环比下降1.42%，较6月的降幅0.19%明显扩大。 6月份铜板带箔企业整体开工率为65.89%，环比下滑0.05个百分点，同比下滑3.42个百分点。预计7月铜板带箔企业开工率为63.19%，环比下滑2.70个百分点，同比下滑3.42个百分分点。 铜期货周报 请务必阅读最后重要事项 第4页 据SMM调研数据显示，6月份精铜制杆企业开工率为78.66%，环比减少1.70个百分点，同比增加3.01个百分点。据SMM调研，预计7精铜制杆企业开工率为76.79%，环比减少1.87个百分点，同比增加1.70个百分点。 据SMM调研，6月电线电缆企业开工率为103.27%，环比上升1.53个百分点，同比上升13.57个百分点。据SMM调研，预计7月电线电缆企业开工率为99.52%，环比下降3.75个百分点，同比仍上升8.04个百分点。 35455565758595010203040506070809101112铜管企业开工率201720182535455565758595105115010203040506070809101112电线电缆企业开工率2017201820192020 2030405060708090010203040506070809101112精铜制杆企业开工率201720182019202001020304050607080010203040506070809101112废铜制杆企业开工率201820192020 现货与升贴水 7月24日，上海电解铜现货对当月合约报升水20~升水90元/吨，平水铜成交价格51820元/吨~51980元/吨，升水铜成交价格51870元/吨~52020元/吨。沪期铜承压52000元/吨震荡整理。早市持货商延续昨日报价平水铜升水40~50元/吨好铜升水90-100元/吨，但成交显难，今日周五月度长单已近尾声，持货商换现意愿强，无奈只能主动下调报价，好铜下调至升水70~80元/吨，平水铜报价多在升水30元/吨，但买方意在更低，供需双方拉锯对峙良久后，