国防军工行业周报：“天问一号”发射成功，航空航天景气度持续

请务必阅读正文之后的重要声明部分 qo[Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2020年07月26日 国防军工 国防军工行业周报（07.20-07.24） “天问一号”发射成功，航空航天景气度持续 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：李聪 执业证书编号：S0740520050002 电话：010-59013903 电话：010-59013903 Email：licong@r.qlzq.com.cn 研究助理：范方舟 Email：fanfz@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 69 行业总市值(亿元) 14,892.04 行业流通市值(亿元) 10,402.26 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《行业景气度持续向上，全面看多军工板块行情》 2020.07.19 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价（元） EPS PE PEG 评级 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 中航沈飞 65.80 0.63 0.95 1.01 1.21 104.98 69.17 65.08 54.22 4.26 买入 中直股份 54.30 1.00 1.21 1.46 1.77 54.42 45.01 37.23 30.64 2.58 买入 航天电器 45.90 45.90 0.94 1.13 1.37 1.66 48.95 40.49 33.59 27.58 买入 中航机电 10.49 10.49 0.27 0.31 0.37 0.43 39.40 33.46 28.41 24.15 买入 振华科技 28.47 28.47 0.58 0.73 0.97 1.26 49.25 38.74 29.25 22.63 买入 中航光电 44.24 44.24 0.97 1.17 1.41 1.70 45.47 37.84 31.42 26.02 买入 四创电子 44.00 44.00 0.70 0.91 1.14 1.36 63.06 48.32 38.72 32.26 买入 中航电子 17.44 17.44 0.32 0.37 0.44 0.53 55.19 46.72 39.39 33.15 买入 光威复材 73.32 73.32 1.01 1.26 1.58 1.98 72.84 58.20 46.45 37.03 买入 中航高科 21.64 21.64 0.40 0.33 0.42 0.55 54.65 66.43 51.36 39.37 买入 钢研高纳 21.71 21.71 0.32 0.40 0.51 0.60 67.84 54.05 42.81 35.95 —— 红相股份 22.86 22.86 0.66 0.71 0.87 1.06 34.90 32.08 26.30 21.59 买入 备注：股价为最新（07月24日）收盘价；注：钢研高纳采用wind一致预测 [Table_Summary] 投资要点  本周行情：本周大市略有下滑，军工板块表现高于大市。 指数表现：上证综指下跌0.54%，申万国防军工指数上涨7.97%，高于上证综指8.51个百分点，位列申万28个一级行业中的第1名；中证国防指数上涨6.49%，高于上证综指7.03个百分点。估值表现：截至本周五，军工板块PE（TTM）为72.22 ，相比上周略有上涨。个股表现：涨幅第一为中船防务（39.10%），跌幅第一为西部超导（-16.35%），成交量第一为中国重工（18.85 亿股）。  本周观点：“天问一号”发射成功，航空航天景气度持续。7月23日，我国在海南岛东北海岸中国文昌航天发射场，用长征五号遥四运载火箭将我国首次火星探测任务“天问一号”探测器发射升空，成功将探测器送入预定轨道。  中长期逻辑：成长层面：基于国防现代化建设面临的迫切需求，我们认为 2020 年军费增长将保持稳定，新一代主战装备列装也有望加速。虽然目前经济下行压力较大，但军工领域需求相对独立，投资价值有望凸显，重点关注航空板块、国防信息化板块和新材料板块市场前景。改革层面：军工集团上市平台资源持续整合，2020年有望持续升温；混改领域，建立激励机制作为国企改革的重要手段之一将持续推进，激发板块活力，重点关注航空、电科旗下的资产注入和混改。  推荐标的：建议重点关注主机厂：中航沈飞，航天彩虹，航发动力，中直股份；信息化：亚光 科技，振华科技，航天发展，航天电器；新材料：中航高科，光威复材，北摩高科；改革：中航电子，中航机电，四创电子；民参军：新雷能，红相股份，安达维尔。  风险提示：行业估值过高；武器装备列装备速度不及预期，无人机订单需求不及预期，受疫情影响交付速度不及预期 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 1.本周市场表现 ......................................... - 3 - 1.1行情回顾 ........................................ - 3 - 1.2估值表现 ........................................ - 4 - 1.3成交规模 ........................................ - 4 - 2.本周观点 ............................................. - 5 - 2.1“天问一号”发射成功，航空航天景气度持续 ......... - 5 - 2.2成长与改革层面长期看好军工行业 .................. - 7 - 3.行业新闻 ............................................. - 8 - 3.1产业新闻 ........................................ - 8 - 3.2军情速递 ........................................ - 9 - 4.公司动态 ............................................. - 9 - 5.重点公司估值 ........................................ - 13 - 6.风险提示 ............................................ - 13 - 图表目录 图表1：国防军工行业（申万）周涨跌幅 .................... - 3 - 图表2：近一年申万国防军工行业指数走势 .................. - 3 - 图表3：近一年申万国防军工二级子行业指数走势 ............ - 3 - 图表4：上周涨跌幅前五标的 .............................. - 3 - 图表5：申万国防军工指数PE走势图 ....................... - 4 - 图表6：申万国防军工子版块PE走势图 ..................... - 4 - 图表7：近一年股票周成交量走势（亿股） .................. - 4 - 图表8：长征五号遥四运载火箭在中国文昌航天发射场点火升空 - 5 - 图表9：各国火星探测历史 ................................ - 6 - 图表10：上周产业新闻 ................................... - 8 - 图表11：上周军情速递 ................................... - 9 - 图表12：上周公司动态 ................................... - 9 - 图表13：重点公司估值表 ................................ - 13 - pOoRqRoPsQtMrRyRqPtRwPaQcM7NmOqQpNoOjMoOsNkPpNtMaQnNxPNZnOrPuOpNrO 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 1.本周市场表现 1.1行情回顾  本周（07.20-07.24）上证综指下跌0.54%，申万国防军工指数上涨7.97%，高于上证综指8.51个百分点，位列申万28个一级行业中的第1名；中证国防指数上涨6.49%，高于上证综指7.03%个百分点。年初至今，上证综指上涨4.81%，申万国防军工指数上涨36.05%，高于上证综指31.24个百分点；中证国防指数上涨45.86%，高于上证指数41.05个百分点。 来源：Wind,中泰证券研究所 图表2：近一年申万国防军工行业指数走势 图表3：近一年申万国防军工二级子行业指数走势 来源：Wind,中泰证券研究所 来源：Wind,中泰证券研究所 图表4：上周涨跌幅前五标的 图表1：国防军工行业（申万）周涨跌幅 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 国防军工个股涨幅前五 国防军工个股跌幅前五 代码 简称 收盘价 涨跌幅 代码 简称 收盘价 涨跌幅 600685.SH 中船防务 43.40 39.10% 688122.SH 西部超导 30.38 -16.35% 600501.SH 航天晨光 13.30 34.89% 600480.SH 凌云股份 8.19 -8.18% 002389.SZ 航天彩虹 26.59 32.68% 300045.SZ 华力创通 14.91 -6.70% 300427.SZ 红相股份 22.86 29.89% 000881.SZ 中广核技 9.10 -6.19% 300722.SZ 新余国科 21.99 28.45% 600967.SH 内蒙 一机 11.29 -5.36% 来源：Wind,中泰证券研究所 1.2估值表现  本周国防军工板块估值略有上涨。截至本周五，申万国防军工PE（TTM）为72.22倍，二级细分领域中航天装备估值为103.20倍，航空装备为67.96倍，地面兵装为59.21倍，船舶制造为74.65倍。 图表5：申万国防军工指数PE走势图 图表6：申万国防军工子版块PE走势图 来源：Wind,中泰证券研究所 来源：Wind,中泰证券研究所 1.3成交规模  本周跟踪的152只军工行业个股总成交量为242.37亿股，相比于上周有所上涨。成交量前三个股为中国重工、航天电子、雷科防务，成交量分别为18.85、9.57、7.05亿股。 0501001502002503002019/7/132019/8/132019/9/132019/10/132019/11/132019/12/132020/1/132020/2/132020/3/132020/4/132020/5/132020/6/132020/7/13图表7：近一年股票周成交量走势（亿股） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 来源：Wind,中泰证券研究所 2.本周观点 2.1“天问一号”发射成功，航空航天景气度持续  事件：7月23日，我国用长征五号遥四运载火箭成功发射首次火星探测任务天问一号探测器。新华社海南文昌7月23日电，2020年7月23日12时41分，我国在海南岛东北海岸中国文昌航天发射场，用长征五号遥四运载火箭将我国首次火星探测任务“天问一号”探测器发射升空，飞行2000多秒后，成功将探测器送入预定轨道，开启火星探测之旅，迈出了我国自主开展行星探测的第一步。探测器将在地火转移轨道飞行约7个月后，到达火