动力煤周报：高温来临，本周动力煤期价或将见底

请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——动力煤周报动力煤周报报告日期：2020年7月20日高温来临，本周动力煤期价或将见底观点：雨季对华南、华东地区煤炭需求的抑制作用将随着主雨带的北移而大幅减弱，同时由于入伏气温逐渐升高，降温用电需求将正式兑现，煤炭需求端在本周将显著好转。而水电提前发力，7月环比增量亦将受到限制，火电将承担电力需求上涨的主要部分。加之供应端相对稳定，预计本周动力煤期价或将见底。09合约预计运行区间545至565元/吨。研发&投资咨询王益从业资格号：F3013198投资咨询号：Z0013365:18392129698：wangyi@cafut.cn地址：西安市浐灞大道1号浐灞商务中心二期四层电话：400-8696-758网址：www.cafut.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——动力煤周报7月份以来，我国江南、华南地区持续出现强降雨天气，建材用煤需求受限，同时降温用电需求迟迟不能兑现，且水电发力提前，终端需求不畅导致下游拉运积极性减弱，海运费、到港船舶数持续下滑，港口库存逐渐累积，港口现货价格首先出现滞涨，之后随着市场情绪的进一步降温，价格开始阴跌。本周随着雨季影响的减弱，需求端将逐渐发力，动力煤期价在本周或将见底。一、主雨带北移至淮河区域，华南将出现持续高温天气图1：全国降水量预报图单位：毫米图2：全国最高气温预报单位：°C资料来源：中央气象台资料来源：中央气象台据中央气象台7月20日预报，未来10天（7月20-29日），西南地区东部、西北地区东南部、华北南部、黄淮、江淮、江南北部及云南中西部等地累计降雨量有60～120毫米，其中四川盆地、淮河流域等地的部分地区有180～280毫米；上述大部地区累计雨量较常年同期偏多5成至1倍，局地偏多2倍以上。江南、华南等地将有4～8天高温天气，最高气温一般有35～37°C，部分地区可达38～40°C。本周主雨带明显北移至长江以北与黄河以南地区，雨季对华南、东南地区煤炭消费限制作用将显著减弱。加之今年三伏天长达41天（7月16日至8月25日），降温用电需求将逐步启动。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——动力煤周报二、水电替代边际效应大幅减弱图3：水力发电量单位：亿千瓦时图4：三峡出入库水流量单位：立方米/秒资料来源：WIND，长安期货资料来源：WIND，长安期货6月份我国水力发电量1215亿千瓦时，环比5月大幅增长365亿千瓦时（或+42.9%），同比上升79亿千瓦时（或+7%）；火力发电量4323亿千瓦时，环比增长88亿千瓦时（或+2.1%）。由于水电提前发力10天以上，6月份水电对发电量增长贡献显著。而入伏之后用电需求到底怎样？以历史数据进行简单测算，2019年7月全国发电量6573亿千瓦时，环比6月增长739亿千瓦时。其中火电环比增量511亿千瓦时，水电环比增量238亿千瓦时。影响发电量的因素，首先是新冠肺炎的影响，但在5月份时第二、三产业用电同比增速已经转正，且6月份时增速继续扩大，疫情对电力需求及生产影响几乎可以忽略；其次是今年降雨量较大，入伏时间较迟（2019年是7月12日入伏）。保守估计，今年7月发电量在6750亿千瓦时左右，环比6月增量450亿千瓦时。水电方面来看，由于三峡水流量早在6月18日已经超过泄洪线要求，即水电在当天达到峰值，那么7月份即使水流量一直保持在泄洪线之上，水电产量环比增量也将较6月份大幅下滑，预计在150亿千瓦时左右，而剩余的300亿千瓦时的缺口将主要由火电承担。三、供给整体趋稳，通关政策放开概率低国内煤矿生产在5月底基本恢复，目前焦点在两个方面，一是内蒙煤管票的限制，目前仍处于偏紧状态；二是陕西地区煤矿安监压力较大，坑口价格相对强势。以上两点短期内均 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——动力煤周报难以改变。市场近期有传言进口煤通关政策将再度放松。笔者认为概率较低，今年上半年煤价大幅下滑，国内煤企经营压力骤增，如果此时放松进口通关政策，国内煤价将再度面临低成本进口煤的冲击；其次，随着我国煤炭供给侧改革政策的不断深入，国内优质产能释放，当前煤炭总体供需并没有明显偏紧状态。因此，预计7月、8月进口放松概率极低。四、结论及展望综上所述，雨季对华南、华东地区煤炭需求的抑制作用将随着主雨带的北移而大幅减弱，同时由于入伏气温逐渐升高，降温用电需求将正式兑现，煤炭需求端在本周将显著好转。而水电提前发力，7月环比增量亦将受到限制，火电将承担电力需求上涨的主要部分。加之供应端相对稳定，预计本周动力煤期价或将见底。09合约预计运行区间545至565元/吨。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——动力煤周报免责声明本报告基于已公开的信息编制，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成个人投资建议。投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯、风险承受能力等实际情况，并完整理解和使用本报告内容，不能依靠本报告以取代独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。长安期货有限公司版权所有并保留一切权利。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长安期货投资咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——动力煤周报长安期货各分支机构江苏分公司地址：常州市新北区高新科技园3号楼B座307电话：0519-85185598传真：0519-85185598山东分公司地址：山东省烟台市经济技术开发区珠江路10号电话：0535-6957657传真：0535-6957657福建分公司地址：福建省厦门市思明区嘉禾路23号新景中心B栋1007-1008室电话：0592-2231963传真：0592-2231963安徽分公司地址：合肥市蜀山区潜山路188号蔚蓝商务港F座1103室电话：0551-62623638上海营业部地址：上海市杨浦区大连路宝地广场A座1605电话：021-60146928传真：021-60146926淄博营业部地址：山东省淄博市高新区金晶大道267号颐和大厦B座501室电话：0533-62179870533-6270009郑州营业部地址：郑州市郑东新区商务外环30号期货大厦1302室电话：0371-86676963传真：0371-86676962西安经济技术开发区营业部地址：西安经济技术开发区凤城八路180号长和国际E座1501室电话：029-87323533029-87323539传真：029-87323539农产品事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206176传真：029-87206176宝鸡营业部地址：宝鸡市渭滨区经二路155号国恒金贸大酒店21层电话：0917-3536626传真：0917-3535371西安和平路营业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206088029-87206178传真：029-87206165金融事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206171传真：029-87206163能源化工事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206172传真：029-87206165金属事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87380130传真：029-87206165