敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 传媒 行业研究/行业周报 本周行情梳理：行业整体回调明显 本周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数（中信）涨跌幅分别为-5.0%、-4.07%、-4.18%、-7.42%。本周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：中文在线、ST聚力、ST中南、鹿港文化、恺英网络、ST晨鑫、新经典、出版传媒、电魂网络、完美世界。跌幅最大的十只个股：凯撒文化、ST中昌、华扬联众、游族网络、佳云科技、省广集团、掌阅科技、乐视退、华闻集团、中广天择。 本周主要观点： 影视板块： 国家电影局发布《通知》，低风险地区在电影院各项防控措施有效落实到位的前提下，可于 7月20日有序恢复开放营业。我们判断，8 - 9月份在电影院开放的初期，受到电影院上座率的限制，以及优质影片的缺席，国内整体票房将为历史同期的20-30%左右。10月份，随着国庆档的开启，以及电影院的常态化防控措施得到逐步的验证，上座率预计将恢复到往年同期水平，届时上半年积压的优质电影将扎堆上映，电影板块有望迎来迟到的“报复性消费”。 我们认为，此次《通知》属于预期落地，A股电影板块在开业预期兑现后，叠加初期票房数据或将较为低迷，因此板块短期表现承压。而电影产业真正的“报复性消费”有望出现在10月份的国庆档。因此，后续电影板块的主要逻辑将转变为爆款内容对于观影需求的修复和板块关注度的提升。 游戏板块：我们继续看好游戏作为优质赛道体现出良好现金流和稳定需求的特性。在疫情影响下，游戏公司上半年业绩确定性较强，下半年在密集的新游发布下，全年业绩有望保持快速增长。而手游精品化和云游戏，是未来继续驱动游戏公司ARPU和用户规模增长的长期核心逻辑。建议重点关注具有强劲研发实力与丰富项目储备的稳健增长公司，包括：三七互娱、完美世界、世纪华通、吉比特。 风险提示： 相关公司游戏流水不达预期的风险 相关公司影视和综艺内容节目上线延后的风险 影院开业预期兑现后，爆款内容成为核心逻辑 行业评级：增 持 报告日期： 2020-07-20 行业指数与沪深300走势比较 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 研究助理: 郑磊 执业证书号：S0010120040032 邮箱：zhenglei@hazq.com 相关报告： 《华安证券_行业研究_点评报告_传媒行业：电影院放开，票房恢复尚需时日2020-07-17》 [Table_ProfitDetail] -20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%传媒(申万)沪深300 传媒/行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 20 证券研究报告 正文目录 1 周行情回顾 ................................................................................................................................................................................................. 4 2 行业运行数据 ............................................................................................................................................................................................ 5 2.1 电影 ............................................................................................................................................................................................................... 5 2.2 电视剧 ........................................................................................................................................................................................................... 6 2.3 综艺 ............................................................................................................................................................................................................... 7 2.4 在线视频平台 ............................................................................................................................................................................................. 8 2.5 游戏 ............................................................................................................................................................................................................... 8 3 重点公司公告速览 .................................................................................................................................................................................... 9 4 行业重大新闻 .......................................................................................................................................................................................... 17 4.1 游戏 ............................................................................................................................................................................................................. 17 4.2 影视 ............................................................................................................................................................................................................. 18 4.3 互联网 ......................................................................................................................................................................................................... 19 风险提示 ............................................................................................................................................................................................................ 19 传媒/行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 20 证券研究报告 图表目录 图表 1本周行情回顾 .................................................................................................................................................................................................. 4 图表 2板块涨幅前十个股 ......................................................................................................................................................................................... 4 图表 3板块跌幅前十个股 ......................................................................................................................................................................................... 5 图表 4 2020年第30周院线电影网络热度排名 ............................................................................................................................................