焦炭周报：宏观面持续恢复，调整结束后或仍是做多机会

积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望报告日期：2020年7月13日宏观面持续恢复，调整结束后或仍是做多机会投资指南华龙期货投资咨询部研究员：宋鹏执业证书编号：F0295717投资咨询从业证书号：Z0011567电话：13893494371邮箱：2463494881@qq.com内容提要目前国内宏观面仍是黑色系商品整体的上涨动力。6月制造业PMI,PPI，新增信贷表现均好，后续公布的投资数据预计也将继续恢复，因此国内宏观面是黑色系商品整体的中期支撑。从基本面来看，目前在吨焦利润良好，焦炭产量未降的背景下，焦炭供给端支撑有所减弱，同时，钢厂焦炭库存上升，叠加螺纹需求淡季导致焦炭需求端有所回落，焦炭期现货均在调整，焦炭现货首轮提降已经落地，第二轮提降也已开始，至目前未落地。但是，在信贷及投资的支撑下，焦炭全年需求是有保障的，并且山东淘汰焦炭落后产能仍在持续推进，即焦炭也有中期的供给端支撑，因此目前焦炭大概率是处于回落调整阶段，待调整结束后，焦炭大概率仍延续上升趋势，仍是做多机会。焦炭周报 1*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、宏观面6月制造业PMI较5月小幅上升，仍在荣枯线之上运行，显示制造业总体仍平稳运行，即制造业需求平稳。并且，6月PPI同比涨跌幅及环比涨跌幅均上升，显示工业品现货价有所回暖，有利于工业品期货反弹。从信贷来看，6月新增信贷1.81万亿，同比多增1474亿，在信贷稳定增长的背景下，预计后续投资数据也将继续回暖，因此，目前国内宏观面继续延续平稳向好的态势，PPI，信贷及投资均是黑色系商品整体支撑。（数据来源：国家统计局，wind）国际方面，截至北京时间7月12日13时01分，全球累计确诊新冠肺炎病例超过1280万例，累计死亡超56万例。国际疫情仍在继续发展，美国、印度、巴西等世界重要的经济体疫情仍未得到有效控制，使得世界经济前景仍存在一定的不确定性及担忧。而目前在全球流动性充裕的强劲支撑下，疫情对资本市场的冲击较不明显，国际宏观面的压力未爆发。二、基本面1、焦化厂开工率总体平稳截止7月10日，产能大于200万吨的焦化厂开工率为85.61%，较上周下降0.65%。产能在100至200万吨焦化厂开工率为72.84%。较上周下降0.66%.产能 2*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。低于100万吨焦化厂开工率61.9%，较上周上升0.51%。在焦化厂利润仍好的背景下，山东、江苏淘汰焦化落后产能并没有导致焦化厂开工率下降，焦化厂整体开工率处于较高水平，供给端对焦炭的支撑不是非常明显。2、焦炭库存总体上升（1）焦化厂焦炭库存上升截止7月10日，产能大于200万吨的焦化厂焦炭库存25.3万吨，较上周上升2.55万吨；产能在100至200万吨焦化厂焦炭库存9.14万吨，较上周上升0.69万吨；产能低于100万吨焦化厂焦炭库存8.01万吨，较上周上升1.71万吨。 3*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（2）港口焦炭库存仍降截止7月10日，天津港、青岛港及日照港三港焦炭库存277.0万吨，较上周下降6.0万吨。(3)钢厂焦炭库存继续上升截止7月10日，110家样本钢厂焦炭库存492.15万吨，较上周继续上升6.19万吨。 4*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。综合各环节焦炭库存来看，目前除了港口焦炭库存继续下降之外，钢厂及焦化厂焦炭库存继续上升，钢厂对焦炭的需求有所减弱，导致焦炭首轮提降50元/吨已经落地执行，第二轮提降也有落地的可能。3、唐山钢厂高炉开工率高位截止7月3号，唐山钢厂高炉开工率上周持平，仍为84.92%。目前钢厂开工率仍在高位，对焦炭直接需求平稳。4、螺纹社库连升三周 5*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。据西本新干线数据，截止7月9号，全国螺纹社会库存819.64万吨，较上周上升2.52%，连续第三周上升，显示终端需求较前期有所下降，这和目前处于夏季施工淡季，需求下降有关。5、上海螺纹基差继续为负截止7月10号，上海螺纹现货价3630元/吨，较上周小幅上升，目前螺纹仍处于需求淡季。但是螺纹现货价未进一步走弱，对焦炭现货价企稳是有益的，而螺纹期货价格表现更强一些，显示市场对螺纹未来价格的乐观。目前上海螺纹基差仍然为负，上海螺纹现货价继续低于螺纹期货。螺纹现货对期货的支撑较弱。 6*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。从目前基本面来看，焦炭之前的强势有所减弱，在吨焦利润良好的背景下，即便焦炭落后产能有所淘汰，但是焦化厂总体开工率处于高位，焦炭供给端的支撑减弱。从需求端来看，螺纹仍处在消费淡季之中，需求端短期预期下降。因此，焦炭期现货短期均面临回落调整，焦炭现货首轮提降已经落地，第二轮提降也有落地可能。三，技术面以下是截至2020-7-10号焦炭2009日线图： 7*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（数据来源：博弈大师）从盘面看，焦炭2009合约在1855一线反弹，但随后在1925一线遇阻，再次回落，目前在1870一线有止跌迹象。四．行情展望目前国内宏观面仍在继续恢复，这是黑色系商品整体的中期支撑，在此支撑之下，黑色系商品整体有望保持中期上升趋势，而近期，螺纹消费淡季使得焦炭短期需求有所回落，同时，在吨焦利润良好，焦炭产量未降的背景下，焦炭供给端利好有所减弱，使得焦炭期现货均出现调整，但是，后续山东淘汰焦炭落后产能有望继续推进，焦炭供给端有望继续缩减，同时，在国内宏观面的中期需求支撑下，焦炭仍有望保持中期上升趋势，因此，待调整结束后，仍是做多的机会。