今日尾盘研发观点今日尾盘研发观点2020-07-092020-07-09品种品种策略策略分析要点分析要点上海中期上海中期 研发团队研发团队股指建议持有多单IH2007合约（持多）今日早盘三组期指低开后走势不一，IF和IC加权指数表现偏强，呈现单边上行态势，午后指数上行后宽幅震荡，尾盘仅IH加权指数收跌，其余均涨幅逾1%，2*IH/IC2007合约收窄273个基点至1.0212。现货指数均收涨，指数间分化加大，行业板块仅银行板块小幅收跌，其余均上涨，其中贵金属、船舶和医疗板块涨幅较大。6月公布的宏观经济数据显示整体处于复苏态势，供需同步修复，但还未回归至正常水平。不过总量货币结构有所优化，本月通胀结构差持续收窄，显示价格和货结构的优化有助于企业利润改善，缓解经济下行压力。当前国内金融改革力度加强，上证综指迎来首次调整，利于国内多层次资本建设，同时央行下调再贷款、再贴现利率，以提高政策的“直达性”，利好于上市企业。且国务院印发2020年立法工作计划，将提请全国人大常委会审议印花税法草案等16件法律案，关注对市场情绪影响。资金方面，两市成交额合计成交1.726万亿，为连续四个交易日超1.5万亿，北向资金净流入105.31亿元。从技术面来看，加权指数均位于20日均线上方，建议持有多单IH2007合约。期权方面，由于近期国内市场情绪较乐观，指数呈现上行格局，操作上建议可做多牛市价差策略。宏观金融研发团队贵金属多单减仓（减多）今日沪金2012合约收涨0.76%，沪银2012合约收涨2.74%，国际金价站上1810美元/盎司，刷新九年来新高，主因美元走弱，金银比价为96.7。美国方面宣布将退出世卫组织，引发美股动荡。当前美国国内疫情的发展状况引发避险情绪，对金价形成一定支持。不过多项美国经济数据暗示美国经济复苏情况较好，失业人数亦有下降。其中，美国6月ISM非制造业指数57.1，为4个月新高，非农就业新增480万，创历史新高，失业率11.1%，为连续第二月回落。美联储暗示，如果经济情况持续好转，将停止资产购买计划，可能对贵金属价格形成压力。资金方面，目前仍源源不断的流入贵金属市场。截至7/8，SPDR黄金ETF持仓1202.57吨，前值1199.36吨，SLV白银ETF持仓15637.39吨，持平。展望后市，全球流动性充裕，美元走弱，长期资产泡沫风险加剧等因素将持续支撑金价走势。操作上，建议短期多单逢高减仓，等待回调后再重新介入。铜(CU)多单谨慎操作今日沪铜2008合约收涨2.09%，美元偏弱震荡，LME铜于6320美元/吨附近运行，刷新本轮反弹新高。据报道，智利国家铜业已经有2843名工人感染了新冠病毒，Codelco受打击最严重的矿场是El Teniente和Chuquicamata，其他矿区的新冠感染率也在逐步抬升，受此影响，市场对供应端的担忧愈发明显。截至7/8，LME铜库存192025吨(-3800），SHFE铜库存114318吨（+14347），SHFE仓单40289吨（+327）。基本面来看，美洲地区新冠疫情愈演愈烈，现货TC仍在50美金/吨附近低位运行，但供应恢复预期有所加强。据SMM了解，Antofagasta已与铜陵有色及江西铜业就2021年铜精矿供应协议达成一致，最终双方谈判确定的TC为60.8美元/吨，仅较2020年的62美元/吨小幅下滑。产量来看，2020年6月SMM中国电解铜产量为75.92万吨，环比减少1.42%，同比增加4.25%。需求方面，6月线缆开工率环比继续上升，延续5月火热行情。6月电线电缆企业开工率为103.27%，环比上升1.53个百分点。预计7月电线电缆企业开工率为99.52%，环比下降3.75个百分点，同比仍上升8.04个百分点。尽管三季度基建消费有所转淡，但国内消费回补需求延续，汽车消费及房地产投资仍有韧性，而海外经济修复动能有二次回落的可能。操作上，关注疫情二次爆发风险，建议多单谨慎操作。期权方面，建议卖出宽跨式。螺纹(RB)观望为宜产量方面，据Mysteel统计，上周螺线双增，螺纹钢环比累计增量0.44万吨，其中华东、华南和东北少量减产。库存方面，本周钢厂库存持续增加，主要原因在于华东和南方持续降水，运输状态较差，加之现价下跌，钢厂销售难度增加，螺纹钢和线材周环比增加22.83万吨和3.65万吨。需求端，上周消费量下滑导致库存去化表现不佳，周环比继续回落。近期限产政策以及宏观方面的乐观情绪对盘面起到一定的支撑作用，短期螺纹钢价格下跌空间将有所受限。今日螺纹钢主力2010合约继续反弹，站上3700一线，整体表现维持偏强格局，再创今年新高。近期供给端的不确定性或将对螺纹钢价格产生较大的扰动，整体或波动加剧，重点关注限产情况的落实，预计短期在宏观市场情绪乐观的带动下或有继续反弹的可能，关注3700一线附近支撑力度，观望为宜。 热卷(HC)观望为宜今日上海热轧板卷市场价格继续上涨，市场成交稍有转弱但市场心态依然乐观，1500mm普碳钢卷主流报价3860-3880元/吨，1800mm宽卷报价在4020-4030元/吨。现货市场早盘报价小幅上涨，涨后市场交投氛围活跃，投机需求较强，盘中市场继续追涨，二次涨价后市场成交有所回落，终端需求出现恐高情绪，采购积极性下降，而随着价格冲高投机需求也较前几日明显走弱，但商家挺价心理较强，目前资金面较为宽松，商家库存压力不大，短期依然维持供需两旺局面，综合来看，热轧板卷或将维持偏强震荡。据我的钢铁网统计，上周上海板材仓库同口径热轧库存为32.45万吨，减少0.2万吨；上海全体仓库热轧库存为44.3万吨，减0.9万吨。综合来看，目前市场库存仍在下降，但降幅明显收窄。今日热卷主力2010合约继续走强，期价站上3700一线，限产政策仍将给热卷价格带来较强支撑，关注本周产量数据，暂时观望为宜。金属研发团队铝(AL)沪铝8-9正套（套利）今日沪铝2008合高位震荡。随着海内外股市的企稳以及各国强有力的政策刺激，宏观方面情绪有所回暖，但目前海外股市已反弹较多，美股市盈率从回历史高位，警惕宏观方面的风险转向，尤其是美国疫情的二次爆发，可能带动金属回调风险。上海地区现货价在14520-14540元/吨之间，无锡地区价格在14530-14550元/吨之间，较昨日价格上涨近190元/吨，升水集中于60-90元/吨之间，杭州地区价格在14520-14540元/吨之间。目前国内来看具体下游企业复工情况逐渐转好，但开工率相对去年同期仍较低.6月铝加工企业开工率中，铝板带箔、铝型材、铝线缆及再生铝合金企业开工率环比同比皆有回落，目前国内铝库存进入小幅去库，社会库存累库在78万吨附近，为近期的低位区间，下游的消费开始有所好转，进入6月下旬乃至7月后随着累库预期增强、消费开始弱化，基本面整体边际转弱消费方面关注基建以及地产竣工面积对铝的拉动效果。操作上建议持有沪铝8-9正套。锌(ZN)轻仓买内抛外今日沪锌2008合约高位震荡，成交一般，持仓量增加。宏观整体较好，对锌价有比较明显的支撑，另外境外国家对疫情采取得经济禁令措施松动，市场转为对三季度市场的完全恢复有乐观预期，然而目前LME锌库存开始较快累库，对锌价上行造成打压，同时关注美国以及南非矿区是否会有二次爆发疫情停工的可能，7日Teck资源发布公告称，2020年7月3日，在Red Dog矿装运港口，主要运作的两个运输驳船中的一个装载驳船发生故障。Red Dog矿是世界十大锌矿山之一，2019年年产量为55.24万吨，但整体产量预计影响较小，短期为资金情和宏观绪推动锌价上行。广东0#锌主流成交于17370-17450元/吨，报价集中在对沪锌2008合约贴水20元/吨至平水，粤市较沪市贴水60元/吨较前一交易日持平。境外锌矿山因疫情开始停减产，国内港口防疫措施严格，锌精矿进口到货量预期收紧，加之国内矿企出货意愿减退，冶炼厂持续减产，加上各地汽车消费端释放优惠方案刺激消费，锌价在供需两端获得一定支撑。但中期看供应预期仍存，整体偏宽松，加工费高位小幅回落，内外库存以及消费存在时差，操作上，建议可轻仓买内抛外。铅(PB)观望为主今日沪铅2008合约高位震荡，成交一般，持仓量增加。目前原生铅冶炼厂除检修外生产基本稳定，5-6月再生铅产量将有所增加，带来供应端增量压力，同时再生铅新增产能集中在二季度释放，市场采购将逐步回流至再生铅。上 沪铅早盘一路上行，并探至15000元/吨一线，未能站稳，临近午时回调。受铅价上涨影响，冶炼厂生产积极性高，采购需求不断上升，但废电瓶货源仍偏紧，废电瓶价格保持上涨趋势。另外，再生精铅贴水扩大，下游成交情况有所改善，部分炼厂还原铅和再生精铅货源紧缺。消费端方面，终端需求减弱，一定程度使得铅蓄开工率的逐步降低，社会库存或出现拐点，出现累库的现象，另外出口受阻及国内消费冷清的影响，铅蓄电池的开工率将有所下调，铅持续的库存低点或将有累库趋势，铅价失去了一定的支撑作用，整体消费将季节性趋弱。后续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄电池企业开工率，操作上建议观望为主。 镍(NI)多单谨慎操作今日沪镍2008合约收涨0.21%，持仓量增加0.7万手，LME镍现于13520美元/吨附近运行。进口方面，镍CIF提单125-175美元/吨（+0），对2009合约进口亏损在2700元/吨附近。截至7/8，LME库存234654吨（+438），SHFE镍库存29422吨（+431），SHFE镍仓单28639吨（+454）。基本面来看，镍矿供应偏紧格局将延续，后续菲律宾能够正常出货，但难补足印尼禁矿带来的损失量。国内镍铁产量维持低位，印尼NPI投产如期推进，预计在年底前印尼增量可以弥补国内镍铁供应缺口。本周高镍铁成交价985元/镍，目前多数国内镍铁企业已经陷入亏损，惜售情绪浓烈。需求方面，不锈钢社会库存去库放缓，2020年6月份国内32家不锈钢厂粗钢产量253.0万吨，环比5月份增加7.71%，同比增2.23%。7月份虽有部分钢厂检修减产计划，但主要影响在200系，且部分钢厂表示或将压缩检修时间，故7月份排产总量维持高位，甚至环比小幅增加，对镍铁的需求保持刚性。新能源车消费环比有所增长，2020年5月新能源汽车产销分别完成8.4万辆和8.2万辆，环比增长3.5%和12.2%，同比下降25.8%和23.5%。操作上，目前市场风险偏好较高，且下方支撑较强，建议多单谨慎操作，贸易商点价暂时观望。锰硅(SM)轻仓持空（持空）今日SM2009合约期价偏弱震荡，终收于6632元/吨，增仓4908手，盘面活跃度一般。锰硅市场信心不佳，市价弱势运行，当前北方的主流出厂报价已下探至6200-6300元/吨，南方在6250-6350元/吨。锰矿方面：随着高价矿陆续到港，矿商在锰矿市价倒挂的情况下挺价意愿较强，锰矿的报价小幅上调，锰硅的成本支撑略有好转。供应方面：近期部分厂家因进入亏损阶段、已经开始减产停产，锰硅的产量水平小幅回落，但目前厂家仍存一定的库存压力。需求方面：近期下游钢厂的开工水平维持高位，对锰硅的需求情况较好。七月钢招方面：河钢本轮的招标价为6500元/吨，环比下跌900元/吨；其他已经出台的招标价基本集中在6350-6550元/吨，环比下调600-900元/吨。综合来看，在主产区尚未出现较大规模减停产的情况下，锰硅的价格或仍将以弱势运行为主。对于SM2009合约，操作上建议轻仓持有空单。硅铁(SF)区间思路今日SF2010合约期价拉涨上行后小幅回落，终收于5690元/吨，持仓降幅明显，盘面成交活跃。硅铁市价持稳运行，当前72硅铁自然块的主流承兑出厂报价仍维持在5600-5700元/吨附近。供应方面：目前硅铁的库存仍然较为紧张，厂家以排单交货为主；而随着前期检修的厂家陆续复产，硅铁的日产水平持续回升。需求方面：近期下游钢厂的开工水平维持高位、对硅铁的需求情况较好，来自金属镁市场的需求基本上维持稳定，而来自出口市场的需求仍表现不佳。七月钢招方面：河钢本轮的招标价为6100元/吨，环比上涨170元/吨；其他已经出台的招标价基本集中在60