今日尾盘研发观点

今日尾盘研发观点今日尾盘研发观点2020-04-132020-04-13品种品种策略策略分析要点分析要点上海中期上海中期 研发团队研发团队股指建议持有多单IH2004合约今日早盘三组期指低开后在区间内窄幅震荡，指数间分化不显著，午后指数小幅回落，尾盘均收跌，2*IH/IC2004合约比值扩大63个基点至1.0622。现货指数亦呈现弱势震荡态势，行业板块多数收跌，其中化纤、水泥和医药板块涨幅居前，农牧和通讯板块跌幅居前。近期公布的3月官方制造业指数大幅超预期反弹，显示我国疫情防控取得成效，生产、需求同步回升，且国内需求改善强于国外。同时金融数据大幅超预期，货币逆周期调整政策效果显现，金融周期呈扩张态势。不过通胀结构剪刀差有所扩大，其中CPI同比增长4.3%，PPI同比增长-1.5%，CPI-PPI剪刀差扩大至5.8%，显示国内结构不平衡压力较大，总需求依旧疲弱。近期指数表现多受外围市场影响，不过全球多数国家下调利率，美联储超预期无限量化宽松政策及国内定向降准等均对市场流动性有所补充。操作上建议持有多单IH2004合约。另外从沪深300指数期权市场成交以及市场流动性来看，隐含波动率或将有所下降，操作上建议波动率加大策略止赢离场。宏观金融研发团队贵金属逢低布局长线多单今日沪金2006合约收跌0.13%，沪银2006合约收跌0.59%，国际金价报1690美元/盎司，金银比价111。美联储量化宽松引发通胀担忧，同时美国失业人数大增，美元走弱，使得投资者买入黄金避险。截至4/9，SPDR黄金ETF持仓994.19吨，前值988.63吨，SLV白银ETF持仓12515.45吨，前值12489.35吨。展望后市，近期公布的美欧经济数据已经显露出疫情对经济的破坏力，2020年上半年经济或不可避免的陷入衰退，对贵金属价格有一定程度的利多。但现阶段美元表现强势，美债利率下行空间也已经不大，将对贵金属价格形成一定的掣肘。自海外疫情爆发以来，由于白银的避险属性比黄金弱，在流动性危机下白银的抛售也更为剧烈。随着美联储重启多项货币政策工具，美元流动性危机将大概率化解，前期市场抛售白银的逻辑将有所扭转。综上所述，建议关注白银超跌下价格修复机会。同时，从长期趋势来看，我们维持贵金属趋势看涨的观点，因流动性宽松环境对贵金属来说是重大利好，建议投资者在黄金绝对价格较低时布局长线多单。铜(CU)逢高布局空单今日沪铜2005合约收涨0.14%，LME复活节休市，美元走弱。OPEC+最终达成减产协议，将从5月开始减产970万桶/日。此外，中国3月社融同比增长11.5%，M2增长10.1%，超出市场预期，利多铜价上涨。消息方面，商务部表示自4月至年底暂停征收加工贸易内销缓税利息，这项政策可以降低企业的内销成本，缓解企业的资金压力。截至4/10，上期所库存317928吨（-14507），上期所仓单177422吨（-9778）。基本面来看，近期智利及秘鲁的多个矿区因疫情影响选择减少运营规模，南非实施禁港措施，马来西亚废铜厂关停，国内部分炼厂也暂停散单销售，供应压力有所缓和。3月以来，国内下游铜加工企业开工率整体达到60%以上，环比提升30%，国内库存拐头趋势进一步巩固。但目前国内库存的绝对水平仍高，铜材及家电出口需求受到海外疫情影响而明显萎缩，因此预计铜价短期继续反弹，但后市还需跟踪海外需求恢复情况，建议可尝试逢高布局空单。期权方面，建议买入深虚值看跌。螺纹(RB)观望为宜今日早盘商家现货报价较周五收盘继续小涨10-20元/吨，报价后市场询盘情况整体一般，商家普遍反馈高位开单较少，个别商家实际成交价格可议10元/吨。盘中期螺小幅拉涨，成交略有放量，低价资源消失，成交价格回归主流水平。码头方面，近期码头出库情况基本恢复正常水平，但目前市场库存依然偏大，码头待卸船只数量依然偏大，库存消耗尚需时日。钢厂方面，近期电炉钢厂利润明显提高，产量进一步释放，供给端压力较高。综合来看，短期市场供需矛盾无法有效解决，预计现货市场价格维持震荡运行。今日螺纹钢主力2010合约偏强整理，整体表现维持反弹格局，期价触及3400一线，预计短期或偏多运行，但受制于高产量的供给压力，反弹空间或将较为有限，观望为宜。 热卷(HC)观望为宜今日期货市场继续强势运行，现货价格报价以稳为主。从市场了解到，虽然上周价格出现持续上涨，但是终端需求并没有完全被调动，成交始终不温不火，上涨动力不足。近期受盘期货上行影响，市场心态有所好转，但依然较为脆弱，商家仍保持出货为主，不过低价资源有所减少。但由于后期供应不减，库存维持高位，需求没有明显改善，仍需警惕冲高回落风险，预计上海热轧市场价格震荡运行。今日热卷主力2010合约冲高回落，期价站上3200一线，预计短期或维持偏强震荡格局，关注持续反弹动力，观望为宜。金属研发团队铝(AL)观望为主今日沪铝2006合约弱势震荡。随着海外股市的企稳以及各国强有力的政策刺激，宏观方面情绪有所回暖，各国股市重新回到技术性牛市之中，OPEC+第一阶段减产协议达成也使得油价后期可期，金属板块也跟着短期企稳反弹。目前国内来看具体下游企业复工情况逐渐转好，但开工率相对去年同期仍较低，4月铝加工企业开工率中，铝板带箔、铝型材、铝线缆及再生铝合金企业开工率环比同比皆有回落，目前国内铝库存进入小幅去库，社会库存累库在162万吨附近，下游的消费开始有所好转，但当前氧化铝价格疲软，海外氧化铝价格低迷，而电解铝和氧化铝方面的减产情况也不及预期。消费方面关注基建以及竣工面积对铝的拉动效果。操作上建议观望为主。锌(ZN)观望为主今日沪锌2006合约小幅震荡上行，持仓量下滑，成交量一般。行情回暖，一方面因欧美市场结束了上一波跌势，美股有所反弹，投资者悲观情绪在各国家不断释放的经济刺激信号下有所修复。一方面，境外锌矿山因疫情开始停减产，国内港口防疫措施严格，锌精矿进口到货量预期收紧，加之国内矿企出货意愿减退，冶炼厂持续减产，加上各地汽车消费端释放优惠方案刺激消费，锌价在供需两端获得一定支撑。但中期看供应预期仍存，整体偏宽松，加工费高位小幅回落，操作上，极端行情建议观望为主。。铅(PB)观望为主今日沪铅2005合约小幅震荡上行，持仓量下滑，成交量一般。目前铅社会库存和隐性库存都在下降，受到海外市场的影响，周中价格有上涨，本周再生铅复产加速，货源增加，分流部分原生铅，利润也有所恢复，产量也有提升的迹象，原生铅与再生铅价差本周并未加大，铅蓄电池开工率上升幅度有限，成品有累库现象出现，下游市场整体成交偏弱。消费上，下游蓄电池企业存补库需求，但再生精铅深贴水从而分流了部分刚需，整体消费将季节性趋弱。后续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄电池企业开工率，操作上建议观望为主。镍(NI)观望今日沪镍2006合约收跌0.9%，持仓量减少0.6万手，LME复活节休市，美元走弱。消息方面，菲律宾镍矿生产商和出口商Global Ferronickel以及Nickel Asia停止镍矿石开采和出口业务，以缓解对新冠肺炎疫情扩散的担忧，当前国内镍矿库存持续处于净消耗状态，供应风险对镍价有一定程度的利多。截至4/10，上期所库存28145吨（-83），上期所仓单27627吨（-59）。近期高镍铁采购价910元/镍（到厂含税），环比上涨30元。当前高镍铁及300系不锈钢生产均陷入亏损，但市场信心尚未修复。数据方面，2020年3月国内32家不锈钢钢厂粗钢产量合计213.5万吨，环比增加16.6%，同比减少13.4%，预计4月国内32家不锈钢钢厂粗钢排产总量环比增加0.7%，同比减少11.2%。从基本面来看，菲律宾禁港政策导致镍矿供应风险增加，国内镍铁厂综合原料及成本因素考量减产，但3-4月下游不锈钢接单情况不佳，尤其是海外疫情爆发导致出口订单锐减，钢厂迫于高库存和成本压力大幅削减产量，同时因疫情影响，新能源汽车产销降幅超过50%，对原生镍的需求也相应减少。目前镍市呈现供需两弱的格局，在全产业链亏损的情况下，镍价下方空间已经不大，若后续疫情得到控制，消费需求回暖有望带动镍价反弹。但需关注印尼镍铁回流，不锈钢高库存等长期利空因素的存在。操作上，建议暂时观望，单边买入仍需静待疫情拐点出现。锰硅(SM)暂且观望今日SM2009合约期价高位震荡运行，终收于7020元/吨，减仓2857手，盘面成交活跃。由于南非及马来西亚封锁期的延长，锰矿市场再次封盘，现有的报价纷纷回归高位，锰硅报价随之混乱上调：当前北方的主流出厂报价在6750-6900元/吨，南方在6800-7000元/吨。供应方面：随着厂家复产的增加，市场的整体产量水平持续上升。需求方面：下游钢厂的开工率持续回升，对锰硅的需求有所好转。四月钢招方面：河钢本轮采购量18300吨，环比减少1380吨，采购价6600元/吨，环比上调700元/吨；其他已经出台的招标价集中在6500-6700元/吨，环比上调500-700元/吨。综合来看，由于锰硅产量的增速大于下游需求回暖的速度，市场仍处供大于求的格局之下，后市锰硅价格仍存回落风险。对于SM2009合约，操作上建议暂且观望，不宜过度追涨。 硅铁(SF)轻仓试多今日SF2009合约期价小幅上行后反弹低走，见低点后盘面小幅回调，终收于5532元/吨，增仓8301手，盘面成交活跃。硅铁市价坚挺运行，市场信心略有好转，当前72硅铁自然块的主流承兑出厂报价在5200-5300元/吨附近。供应方面：由于行业内自发性的减产检修，市场的整体产量水平呈下降趋势，厂家的库存压力有所缓解。需求方面：下游钢厂的开工率持续回升，对硅铁的需求缓慢增长；出口市场的表现略有好转；而下游镁厂对硅铁的需求仍较为有限。四月钢招方面：河钢本轮采购量1065吨，环比减少1208吨，首轮询盘价5600元/吨，较上月招标价下调250元/吨；其他已经出台的招标价集中在5600-5700元/吨，环比下跌300-500元/吨。综合来看，由于产量水平的下降及下游需求的恢复，后市硅铁的价格或存反弹机会。对于SF2009合约，操作上建议轻仓逢回调介入多单。不锈钢(SS)观望为主今日SS2006合约小幅震荡上行，持仓量持平，成交量一般。宏观情绪回暖，不锈钢价镍价相应反弹，今日,无锡地区304民营冷热轧均持稳304/ NO. 1五尺报均价报11850元/吨，304/2B毛边卷价报 12100-12400元/吨；国营304/2B切边卷价报12800-13200元/吨，均价下调100元/吨。目前不锈钢的库存高位小幅回落，但前期的累计库存较多，去库预计难以持续，而终端需求仍较低迷。综合来看，中期不锈钢市场仍处供大于求的格局之下，市价或将以偏弱运行为主。操作上建议观望为主铁矿石(I)观望为宜今日铁矿石市场价格早盘偏强震荡运行，早间贸易商方面报价基本持稳，唐山地区PB粉早盘报价665元/吨，金布巴粉早盘报价590元/吨，部分贸易商适价出货，挺价意愿不强，钢厂方面询盘表现一般，成交量小幅回落。据了解，近期唐山地区主流资源库存有所下降，部分中高品资源集中度较高，唐山地区主流贸易商库存方面微增，增量主要集中在中品澳粉，后期到港可贸易资源方面主要是BHP品种和低品澳粉、巴西粉、块矿方面。据Mysteel统计，近期唐山区域34家样本钢厂铁水日均产量基本持平，钢厂铁矿石库存水平变化不大，目前平均库存水平维持在15天左右，采购方面基本是维持按需采购且少量多频，预计矿价短期或呈震荡偏强运行。今日铁矿石主力2009合约冲高回落，期价维持震荡格局，整体围绕600一线震荡，预计短期或延续整理格局，观望为宜。天胶及20号胶观望今日天胶主力合约期价大幅下挫，跌破10000元/吨整数关口。现货方面，上海SCRWF报价为9800元/吨。供应方面，东南亚产区正值停割期，加之泰国干旱导致当前新胶供应维持低迷，且因受疫情影响橡胶出口受到一定干扰。同时国内因受病虫害及干旱天气影响开割推迟，导致目前全球新胶释放量减少，供应端呈现偏紧状态。需求方面，疫情对国内轮胎出口产生负面影响，出口订单短时间难以交货，对轮胎企业库存形成压制，产能释放受到阻碍。部分轮