请务必阅读末页的免责声明 1 / 12 港股策略周报 Table_Title 做多情绪渐成市场主流，继续看好港股后续表现 港股策略周报 Table_Summary 行情回顾 港股方面：本周恒生综指上涨4.23%，收于3740.45点；从流动性来看，本周总成交额为4960亿港元，按周环比上升38%，表明本周的流动性大幅提高。本周日均交易额为1240亿，高于年初至今的日均交易额930亿港元。从港股通来看，本周南向资金净流入102.38亿元，相对于上周的7.1亿元，按周环比大幅上升1735%，主要是，一方面港股通在上周（6.22~6.26）仅有一个交易日；另一方面，本周南向资金的净流入水平处于近三个月来的高位。从估值来看，恒生综指当前市盈率11.47倍（7月3日），高于近10年的均值（10.62倍）。本周恒生综指上涨4.23%，其市盈率（TTM）10年分位点上升至70.75%。当前市净率为1.11倍，处于近10年分位点的28.80%。 行业方面：本周港股12大行业全部收涨。其中资讯科技业领涨全市场，周累计涨幅高达7.17%；其次是工业和地产建筑业，周涨幅分别为5.82%和5.12%。公用事业表现相对最差，仅录得0.61%的正收益。 个股方面：本周，恒生综指476只成分股大多数收涨（收涨或持平387只VS下跌89只）。其中表现最佳的前三个股是华宝国际（+51.52%）、 中 信 建 投 证 券 （+34.16%）和维亚生物（+29.01%）； 表 现 最 差 的 是 九 兴 控 股 （-16.44%）， 其 次 为 国 美 零 售 （-14.19%）和雅生活服务（-11.40%）。 策略观点 国内经济持续修复、全球流动性过剩、中概股回归，以及港版国安法实施等因素促成港股在6月实现大幅反弹，其中恒生综指和恒生指数在6月分别上涨7.2%和6.4%。在7月首2个交易日，综指与恒指继续上涨5%和3.9%，综指基本收复年初至今的跌幅。展望7月，从投资者情绪、政策与事件、基本面等维度来看，我们继续看好港股的后续表现。 投资者情绪方面，多个量化指标显示做多情绪逐渐成为市场主流。 政策与事件方面，央行决定于7月1日起下调再贷款和再贴现利率、国务院允许通过地方债融资补充中小银行资本金、同时头部券商合并传言等驱动港股与A股的银行、证券板块实现领涨，考虑到金融行业的估值水平仍处于较低水平，后续有望进一步修复估值。 另外，从本周公布的官方制造业PMI和财新PMI数据来看，一方面均超预期，另一方面均处于今年以来的高位。 板块和个股方面：我们建议：继续重点关注港股的资讯科技业龙头，比如腾讯、阿里巴巴、网易等。另外建议投资者可以重点关注受疫情冲击较小以及盈利确定性较强的物业管理行业。（详细分析见第五部分） 风险提示 疫情蔓延或者反复；全球经济衰退严重甚至萧条；债务危机爆发；金融市场流动性再次枯竭。 Table_Grade 评级： 综指最近收盘价（点位/港元） 3740.45 报告日期 2020-07-05 Table_Chart 恒生综指表现 Table_Chart Table_Contacter Table_Author 研究员： 秦莉 +852 2843 1496 Li.Qin@yff.com 研究助理： 杨金桥 +852 2843 1488 Jinqiao.Yang@yff.com 2,500.002,700.002,900.003,100.003,300.003,500.003,700.003,900.004,100.004,300.00 请务必阅读末页的免责声明 2 / 12 港股策略周报 目录索引 一、港股表现 ............................................................................................................................ 3 1.1市场指数 .......................................................................................................................... 3 1.2行业指数 .......................................................................................................................... 4 1.3核心个股 .......................................................................................................................... 5 二、重大要闻 ............................................................................................................................ 6 2.1宏观新闻 .......................................................................................................................... 6 2.2公司动态 .......................................................................................................................... 7 三、市场情绪 ............................................................................................................................ 7 3.1成交与沽空 ...................................................................................................................... 7 3.2相关指数 .......................................................................................................................... 7 3.3南向资金 .......................................................................................................................... 8 3.4港股通个股 ...................................................................................................................... 8 四、新股概览 ............................................................................................................................ 9 4.1新股表现 .......................................................................................................................... 9 4.2新股申购 .......................................................................................................................... 9 五、策略观点 .......................................................................................................................... 10 风险提示 ................................................................................................................................. 10 请务必阅读末页的免责声明 3 / 12 港股策略周报 一、港股表现 1.1市场指数 本周恒生综指上涨4.23%，收于3740.45点，恒指累计上涨3.35%；7月份恒生综指上涨5.04%，恒指累计上涨3.87%；年初至今恒生综指下跌2.28%，恒指累计下跌9.99%。 图1：恒生综指近10年市盈率变动 数据来源：Wind，云锋金融 备注：10年区间为：2010年7月3日-2020年7月3日 图2：恒生综指近10年市净率变动 数据来源：Wind，云锋金融 备注：10年区间为：2010年7月3日-2020年7月3日 恒生综指当前市盈率11.47倍（7月3日），高于近10年的均值（10.62倍）。本周恒生综指上涨4.23%，其市盈率（TTM）10年分位点上升至70.75%。当前市净率为1.11倍，处于近10年分位点的28.80%。 681012141618202010-07-052010-09-052010-11-052011-01-052011-03-052011-05-052011-07-052011-09-052011-11-052012-01-052012-03-052012-05-052012-07-052012-09-052012-11-052013-01-052013-03-052013-05-052013-07-052013-09-052013-11-052014-01-052014-03-052014-05-052014-07-052014-09-052014-11-052015-01-052015-03-052015-05-052015-07-052015-09-052015-11-052016-01-052016-03-052016-05-052016-07-052016-09-052016-11-052017-01-052017-03-052017-05-052017-07-052017-09-052017-11-052018-01-052018-03-052018-05-052018-07-052018-09-052018-11-052019-01-052019-03-052019-05-052019-07-052019-09-052019-11-052020-01-052020-03-052020-05-05均值±1个标准差±2个标准差0.500.700.901.101.301.501.701.902.102.302010-07-052010-09-052010-11-052011-01-052011-03-052011-05-052011-07-052011-09-052011-11-052012-01-052012-03-052012-0