人民币在全球外汇储备中占比提升点评：人民币资产“避风港”特征凸显

人民币资产“避风港”特征凸显—人民币在全球外汇储备中占比提升点评 连平 植信投资首席经济学家兼研究院院长 刘璐 植信投资研究院高级研究员 事件：国际货币基金组织（IMF）上周二发布的“官方外汇储备货币构成（COFER）”数据显示，今年一季度，人民币在全球外汇储备资产中的占比升至2.02%，较去年四季度提高0.12个百分点，创历史新高，高于澳元的1.55%和加元的1.78%。 一、外国央行增持人民币的意愿加强 从2016年10月1日起，人民币正式成为国际货币基金组织“特别提款权”货币篮子的一员，意味着人民币国际化迈出重要得一步，之后国际货币基金组织将成员国持有的美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、澳元、加元以及人民币八种货币的外出总量单独列出，就是印证了人民币在全球外汇储备的持有地位的明显上升。境外资金对国内市场的投资热情显著增强，从2019年年末开始，证券投资出现显著的增长趋势。因此随着资本项下的日渐开放和A股市场国际化程度的不断提高,境外资金对中国资本市场的投入增加，外国央行增持人民币作为外汇资产的意愿加强。 二、贸易结算时使用人民币存在优势 6月以来人民币兑美元汇率呈现出小幅升值的趋势， 7月7日早上离岸人民币兑美元暴涨超600点，一举突破7关口，刷新四个月的高位。人民币兑美元中间价较上日调升353点至7.0310，升幅创2020年4月9日以来最大。因此，从汇率估算层面，在贸易结算时人民币拥有更明显的优势。人民币跨境结算的使用率目前达到了历史最好水平。近期的调研显示，约有69%的受访境外工商企业打算使用人民币或进一步提升人民币的使用比例，接近历史最好水平；境外企业考虑使用人民币融资占比创三年新高。上半年人民币更多地展现出受美元指数影响的特征，中美经济基本面的差异决定人民币具有升值的基础。不论是从近期资本跨境流入的趋势加强，还是从证券市场收益来看，我国经济基本面良好，相比而言，美国经济和就业衰退较大，展望较为负面。下半年人民币可能在保证灵活性的前提下，继续有序升值。所以，人民币汇率稳步趋升提高了人民币作为国际贸易结算货币的吸引力，且不断开放的金融市场提供了良好的市场环境，在贸易结算方面人民币存在汇率优势。 三、人民币“避风港“特征显现，国际地位提升 人民币国际地位的提高是引起人民币在外汇储备中占比进一步提升最直接的体现。中国经济发展具有一定的韧性，即使是在当下不确定性激增的环境下，经济基本面良好、资金净流入的趋势较强，对于人民币国际地位的提 升起到很好的支撑作用。全球在对中国疫情控制处理的效率赞赏的同时，人民币资产的避险功能也逐渐凸显，且上半年我国贸易差额超1200亿美元，外储的存量规模也存在扩大的趋势。在面对美国疫情存在反复的风险下，海外经济下行，中国经济前景依然向好，货币政策正常运行，人民币资产的资金“避风港”特征逐渐凸显，人民币的国际地位预期有较为明显的提升。 四、全球市场人民币资产预期乐观，未来全球外储中人民币地位有望加快提升 今年以来，中国不断推进资本市场开放和人民币跨境投资的便利化。今年5月中国人民银行取消合格境外机构投资者的投资额度，对境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求进行明确和简化，进一步便利境外投资者参与我国金融市场。从疫情的防控情况来看，中国受疫情冲击较早，是最早停工停产严控疫情的国家，同时也是最早将疫情全面控制并复工复产的国家。当前疫情虽然略有反复但对于中国商业活动和工业生产的负面冲击很小，中国债券市场和股票市场市值均已达到了全球第二，外资连续18个月增持中国债券。截止7月7日，中美十年期国债收益率相差232个基点，中国债券成为境外投资的首选。因此，全球外储管理者对人民币也普遍持乐观的预期，未来全球外储中人民币地位有望加速提升。