今日尾盘研发观点今日尾盘研发观点2020-07-072020-07-07品种品种策略策略分析要点分析要点上海中期上海中期 研发团队研发团队股指建议持有多单IH2007合约（持多）今日早盘三组期指高开后走势略有分化，IC加权指数表现偏强，午后指数延续高位震荡态势，临近尾盘小幅跳水，仅IC加权指数收涨，2*IH/IC2007合约大幅收窄352个基点至1.0560。现货指数全线上涨，深市指数涨幅居前，行业板块多数收涨，其中前期表现较好的金融、煤炭、房地产等板块表现较弱。6月公布的宏观经济数据显示整体处于复苏态势，供需同步修复，但还未回归至正常水平，同时总量货币结构有所优化，对整体实体企业利润有所改善，不过进出口数据中进口呈现大幅下行态势，且通胀结构差持续扩大，显示经济下行压力依旧较大。不过当前国内金融改革力度加强，上证综指迎来首次调整，利于国内多层次资本建设，同时央行下调再贷款、再贴现利率，以提高政策的“直达性”，利好于上市企业。资金方面，两市成交额继续放大，合计成交1.73万亿，创五年新高，北向资金净流入118.88亿元。从技术面来看，加权指数均位于20日均线上方，建议持有多单IH2007合约。期权方面，由于近期国内市场情绪较乐观，指数呈现上行格局，操作上建议可做多牛市价差策略。宏观金融研发团队贵金属多单减仓（减多）今日沪金2012合约收涨0.09%，沪银2012合约收涨0.34%，国际金价高位震荡，金银比价98.2。美国国内疫情的发展状况引发避险情绪，对金价形成一定支持，目前美国多州因疫情人数反弹对经济重启按下暂停键，恐怕将破坏迄今为止脆弱的复苏。不过多项美国经济数据暗示美国经济复苏情况较好，失业人数亦有下降。其中，美国6月ISM非制造业指数57.1，为4个月新高，非农就业新增480万，创历史新高，失业率11.1%，为连续第二月回落。再加上全球股市继续刷新本轮新高，一定程度抑制了贵金属的涨幅，但我们留意到资金仍源源不断的流入贵金属市场。截至7/6，SPDR黄金ETF持仓1191.47吨，持平，SLV白银ETF持仓15672.16吨，前值15614.21吨。展望后市，全球流动性充裕，美元走弱，长期资产泡沫风险加剧等因素将持续支撑金价走势。操作上，建议短期多单逢高减仓，等待回调后再重新介入。铜(CU)多单谨慎操作今日沪铜2008合约收涨0.96%，美元自低位小幅上行，LME铜于6140美元/吨附近运行，刷新本轮反弹新高。上周上期所库存自三月下旬以来出现首次大幅累库，虽然目前市场风险偏好较高，且各国疫情后经济修复较好，但实际用铜需求或出现小幅下滑。截至7/6，LME铜库存197850吨(-8525），SHFE铜库存114318吨（+14347），SHFE仓单38986吨（+2023）。基本面来看，美洲地区新冠疫情愈演愈烈，现货TC仍在50美金/吨附近低位运行，但供应恢复预期有所加强。据SMM了解，Antofagasta已与铜陵有色及江西铜业就2021年铜精矿供应协议达成一致，最终双方谈判确定的TC为60.8美元/吨，仅较2020年的62美元/吨小幅下滑。需求方面，6月基建电网订单出现季节性走弱迹象，国内消费回补需求延续，汽车消费及房地产投资仍有韧性，而海外经济修复动能有二次回落的可能。操作上，关注疫情二次爆发风险，建议多单谨慎操作。期权方面，建议卖出宽跨式。螺纹(RB)空单减持（减空）产量方面，据Mysteel统计，上周螺线双增，螺纹钢环比累计增量0.44万吨，其中华东、华南和东北少量减产。库存方面，本周钢厂库存持续增加，主要原因在于华东和南方持续降水，运输状态较差，加之现价下跌，钢厂销售难度增加，螺纹钢和线材周环比增加22.83万吨和3.65万吨。需求端，上周消费量下滑导致库存去化表现不佳，周环比继续回落。近期限产政策的影响对盘面起到一定的支撑作用，短期螺纹钢价格下跌空间将有所受限。今日螺纹钢主力2010合约震荡走强，盘中冲高回落，整体表现尚未突破区间整理格局。近期供给端的不确定性或将对螺纹钢价格产生较大的扰动，短期或波动加剧，重点关注限产情况的落实。考虑到宏观层面情绪的偏乐观，短期空单可考虑减持。热卷(HC)观望为宜上海热轧板卷市场价格今日延续涨势，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价3770-3790元/吨，1800mm宽卷报价3950-3970元/吨。期货市场探底回升，现货市场观望情绪较浓，商家报价维稳为主，市场成交整体一般。据我的钢铁网统计，上周上海板材仓库同口径热轧库存为32.45万吨，减少0.2万吨；上海全体仓库热轧库存为44.3万吨，减0.9万吨。综合来看，目前市场库存仍在下降，但降幅明显收窄。今日热卷主力2010合约震荡走强，期价依然受到3600一线支撑，限产政策仍将给热卷价格带来较强支撑，关注本周产量数据，暂时观望为宜。 铝(AL)沪铝8-9正套（套利）今日沪铝2008合约弱势震荡。随着海外股市的企稳以及各国强有力的政策刺激，宏观方面情绪有所回暖，但目前海外股市已反弹较多，美股市盈率从回历史高位，警惕宏观方面的风险转向，尤其是美国疫情的二次爆发，可能带动金属回调风险。华南市场现货价格上海地区现货价在14410-14420元/吨之间，无锡地区价格在14430-14450元/吨之间。目前国内来看具体下游企业复工情况逐渐转好，但开工率相对去年同期仍较低.5月铝加工企业开工率中，铝板带箔、铝型材、铝线缆及再生铝合金企业开工率环比同比皆有回落，目前国内铝库存进入小幅去库，社会库存累库在72万吨附近，为近四个半月内的低点，下游的消费开始有所好转，进入6月下旬后随着累库预期增强、消费开始弱化，基本面整体边际转弱消费方面关注基建以及地产竣工面积对铝的拉动效果。操作上建议持有沪铝8-9正套。金属研发团队锌(ZN)可轻仓逢高试空今日沪锌2008合约高位震荡，成交一般，持仓量增加。宏观整体较好，对锌价有比较明显的支撑，另外境外国家对疫情采取得经济禁令措施松动，市场转为对三季度市场的完全恢复有乐观预期，然而目前LME锌库存开始较快累库，对锌价上行造成打压，同时关注美国以及南非矿区是否会有二次爆发疫情停工的可能。广东0#锌主流成交于16670-16780元/吨，报价集中在对沪锌2008合约升水5-40元/吨，粤市较沪市贴水90元/吨较前一交易日持平。境外锌矿山因疫情开始停减产，国内港口防疫措施严格，锌精矿进口到货量预期收紧，加之国内矿企出货意愿减退，冶炼厂持续减产，加上各地汽车消费端释放优惠方案刺激消费，锌价在供需两端获得一定支撑。但中期看供应预期仍存，整体偏宽松，加工费高位小幅回落，内外库存以及消费存在时差，操作上，建议可轻仓逢高试空。铅(PB)观望为主今日沪铅2008合约弱势震荡，成交一般，持仓量增加。目前原生铅冶炼厂除检修外生产基本稳定，5-6月再生铅产量将有所增加，带来供应端增量压力，同时再生铅新增产能集中在二季度释放，市场采购将逐步回流至再生铅。上海市场沐沦铅14970-14990元/吨，对沪期铅2007合约贴水70-50元/吨报价；江浙市场沐沦、江铜铅14970-14990元/吨，对沪期铅2007合约贴水70-50元/吨到平水报价；进口KZ铅14940元/吨，对沪期铅2007合约贴水100元/吨报价。期铅接连破位上行，持货商报价较多，但因流通货源相对充裕，下游畏高慎采，且议价较多，现货市场成交暂无较大改善。消费端方面，终端需求减弱，一定程度使得铅蓄开工率的逐步降低，社会库存或出现拐点，出现累库的现象，另外出口受阻及国内消费冷清的影响，铅蓄电池的开工率将有所下调，铅持续的库存低点或将有累库趋势，铅价失去了一定的支撑作用，整体消费将季节性趋弱。后续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄电池企业开工率，操作上建议观望为主。镍(NI)逢低介入多单今日沪镍2008合约收涨1.12%，持仓量增加0.3万手，LME镍现于13345美元/吨附近运行。进口方面，镍CIF提单125-175美元/吨（+0），对2009合约进口亏损在2300元/吨附近。截至7/6，LME库存234216吨（-48），SHFE镍库存29422吨（+431），SHFE镍仓单28185吨（-6）。基本面来看，镍矿供应偏紧格局将延续，后续菲律宾能够正常出货，但难补足印尼禁矿带来的损失量。国内镍铁产量维持低位，印尼NPI投产如期推进，预计在年底前印尼增量可以弥补国内镍铁供应缺口。上周高镍铁成交价960元/镍，环比下跌20元/镍，目前多数国内镍铁企业已经陷入亏损，惜售情绪浓烈。需求方面，不锈钢社会库存去库放缓，2020年6月份国内32家不锈钢厂粗钢产量253.0万吨，环比5月份增加7.71%，同比增2.23%。7月份虽有部分钢厂检修减产计划，但主要影响在200系，且部分钢厂表示或将压缩检修时间，故7月份排产总量维持高位，甚至环比小幅增加，对镍铁的需求保持刚性。操作上，目前市场风险偏好较高，且下方支撑较强，建议逢低介入多单，贸易商点价暂时观望。锰硅(SM)轻仓持空（持空）今日SM2009合约期价小幅上行后回调低走，终收于6508元/吨，日跌幅1.36%，增仓6695手，盘面成交活跃。锰硅市场信心不佳，市价弱势运行，当前北方的主流出厂报价已下探至6250-6350元/吨，南方在6300-6400元/吨。锰矿方面：近期港口库存有所积累，外矿山报价接连下调，锰矿的报价不断下滑，对锰硅市价的支撑持续走弱。供应方面：目前锰硅厂家库存压力仍存，而部分厂家因进入亏损阶段、已经开始减产停产，锰硅的产量水平小幅回落。需求方面：近期下游钢厂的开工水平维持高位，对锰硅的需求情况较好。七月钢招方面：河钢公布的采购量为27780吨，环比增加780吨，招标价敲定为6500元/吨，环比下跌900元/吨；其他已经出台的招标价基本集中在6350-6550元/吨。综合来看，由于目前主产区尚未出现较大规模的减停产，锰硅的价格或仍将以弱势运行为主。对于SM2009合约，短线建议轻仓持有空单。 硅铁(SF)暂且观望今日SF2010合约期价冲高回落后回调上行，终收于5694元/吨，减仓647手，盘面活跃度尚可。硅铁市场观望气氛较浓，市价盘整运行，当前72硅铁自然块的主流承兑出厂报价在5600-5700元/吨。供应方面：随着前期检修的厂家陆续复产，硅铁的日产水平持续回升，但目前工厂的库存仍然较为紧张，厂家以排单交货为主。需求方面：近期下游钢厂的开工水平维持高位、对硅铁的需求情况较好，来自金属镁市场的需求基本上维持稳定，而来自出口市场的需求仍表现不佳。七月钢招方面：河钢公布的采购量为2096吨，环比增加660吨，首轮询盘价6050元/吨，较上轮招标价上涨120元/吨；其他已经出台的招标价基本集中在6050-6250元/吨，环比上调200元/吨左右。综合来看，由于目前市场上的现货资源仍较为紧张，短期硅铁的价格或仍将以坚挺运行为主，需关注后续钢招信息的发布对市场的指引。对于SF2010合约，操作上建议暂且观望。不锈钢(SS)观望为主今日不锈钢S2008合弱势上行，成交一般，持仓量减少。近期不锈钢期货呈现震荡上行趋势，镍价走强带动不锈钢上行，但整体基本面较弱。近期许多不锈钢企业开始陷入亏损，后续观察检修企业数量是否会扩大化以对后期的供需结构改善，今日，无锡地区不锈钢304冷热轧均小幅调涨，304热轧毛边卷价报13400-13600元/吨；热轧报12900-13000元/吨。大厂切边304冷轧小幅上调50元/吨，报13900-14000元/吨。目前不锈钢市场成交氛围一般。青山钢厂本周开出8月的期货盘价后，期单接单并不活跃，月初时段，贸易商多持观望心态。目前处于消费淡季，同时恰逢检修，库存整体偏高，终端需求方面 下游消费结构较为分散，后续跟踪钢厂的检修进度和持续度。综合来看，操作上建议观望为主。铁矿石(I)空单减持（减空）根据我的钢铁统计，上周19港澳洲巴西铁矿发运总量2852.7万吨，环比上期增加195.6万吨，达到今年次高水平。本期增量主要来自于巴西，具体来看，由于泊位检修减少叠加天气以晴好为主，巴西