上海中期期货-今日尾盘研发观点-181219

今日尾盘研发观点今日尾盘研发观点2018-12-192018-12-19品种品种策略策略分析要点分析要点上海中期上海中期 研发团队研发团队股指建议持有2*IH1901/IC1901比值扩大合约今日早盘三组期指低开后震荡下行，指数下跌均逾1%，午后指数呈现单边下行态势，尾盘均收跌逾1%。现货指数全线下跌，行业板块仅房地产、工艺商品行业收涨，其余行业均下跌，其中石油和医药行业跌幅居前。近期宏观政策均显示积极，但从宏观经济面来看，显示经济下行压力较大，同时市场对上市公司盈利预期较差，导致市场偏好情绪下降。从市场资金面来看，央行净投放600亿，为连续三个交易日净投放，北上资金净流出5.21亿元。从技术面来看，上证指数跌破2600点关口，两市成交额低迷，期指处于短期均线下方，操作上建议持有 2*IH1901/IC1901比值扩大合约。宏观金融研发团队贵金属观望为宜今日沪金1906合约收涨0.23%至282.55，沪银1906合约收涨0.34%至3583，市场避险情绪升温，贵金属获得提振。当前利空因素方面，美国经济增长势头有所放缓，但欧元区经济加速下行。鉴于近期美国的通胀和薪资增速有所加快，美联储12月大概率进行年内第四次加息，对贵金属构成一定的压力。但贵金属的利多因素也不断聚集，美国本轮经济周期接近尾声，包括房地产、汽车消费和制造业在内的经济数据连续数月下滑，在此背景下，美联储官员对加息的立场有所软化，因担忧利率的持续上升以及贸易战等外部不利因素终将影响美国经济增长。避险方面，美股波动剧烈，国际油价大跌，欧洲政治风险愈演愈烈，贵金属有望受到更多避险资金的关注。最后，从季节性上看，12月是传统的黄金消费旺季，因有西方圣诞、元旦新年等节日。资金方面，截止12/17，SPDR黄金ETF持仓量771.79吨，前值763.56吨，SLV白银ETF持仓量9884.59吨，前值9913.79吨。操作上，关注美联储12/20利率声明以及明年加息路径的指引，建议贵金属离场观望。铜(CU)区间偏多操作今日沪铜1902合约跌幅较大，收跌1.72%至48090，持仓量增加2.7万手，伦铜6000一线运行。市场担忧全球经济前景，且美联储利率会议召开在即，铜价被打压。现货市场，上海电解铜现货对当月合约上调60元至平水-升90元/吨，下游低位补货积极。精铜直接消费并无太大亮点，铜杆企业产能利用率延续8月来的下滑态势，后续冬季来临下游需求或难有改观。近期因海外冶炼厂关停，伦铜库存继续下降，但我们预计，供应偏紧的格局有望随着国内冶炼产能陆续爬产，以及出口窗口的打开而得到缓解。近期国内铜精矿现货TC出现了五个月来的首次下滑，明年铜精矿长单TC的benchmark定在80.8美元/吨，较2018年跌1.45美元/吨，保税区库存重新开始增长，全球显性库存继续大幅走低的可能性不大。库存方面，截止12/18，上期所注册仓单49469吨（+276），周库存122222吨（-1657），保税区44.9万吨（+1.2），LME库存122000吨（+200）。操作上，全球经济共振向下，但中美贸易摩擦出现阶段性缓和迹象，关注近期中央经济工作会议，建议区间偏多操作。期权方面，铜期权隐含波动率较历史均值溢价，建议卖出跨式期权。螺纹(RB)观望为宜今日现货市场建筑钢材价格小幅下跌，全天成交小幅缩量。早盘市场报价持稳，商家观望心态较浓，开盘后期螺弱势震荡，现货市场成交不畅，盘中价格下调20-40元/吨，调整后市场陆续有散单成交，整体表现一般，午后市场报价暂稳，其中华东大厂厂提资源多报至3820-3840元/吨之间，小厂资源多报至3680-3730元/吨之间，市场心态较弱，短期操作仍以出货为主。今日螺纹钢主力1905合约窄幅盘整，期价维持震荡表现，预计短期或难有趋势性表现，观望为宜。热卷(HC)观望为宜今日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价3790-3810元/吨，1800mm宽卷报价在3990-4020元/吨。今日期货市场震荡运行，市场观望情绪较浓，商家报价稳中小幅下跌。目前市场需求没有明显改善，下游采购积极性不高，市场成交整体一般。不过市场新资源到货相对不多，商家库存压力不大，价格涨跌均有限。今日热卷主力1905合约维持震荡表现，期价上下空间较为有限，预计短期或难以突破，观望为宜。 铝(AL)观望为主今日沪铝1902合约低位震荡为主，持仓量下降，成交量一般。目前看成本端支撑对铝价效果甚微，行业规模减产以及宏观方面企稳可能才是铝价的大级别拐点。海外海德鲁巴西氧化铝事件反复，但是整体呈现复产预期。国内采暖季限产力度一般，供应方面依然是压力较大。现货方面，今日广东市场现货成交价格集中在13650~13680元/吨，粤沪价差维持在140元/吨附近，今日交易初期市场成交表现不佳，持货商出货积极，有贴水货成交，随后中铝收货力度较高，且收货价格在13680元/吨，持货商随之上调报价，但中间商和下游表现清淡，市场整体成交一般。生态环境部签稿表示采暖季不再规定限产比例，预计今年采暖季限产力度低于去年，因此国内电解铝铝产能四季度可能复苏，后续去库可能接近尾声。铝目前呈现供需两弱情况，短期铝期价下方空间或有限，已经接近成本线不远，后续关注自备电厂整治文件的落地情况、出口数据及去库存情况。操作上，建议观望为主。金属研发团队锌(ZN)持有多头铅/锌比值今日沪锌1902合约震荡为主，持仓量下降，成交量一般。锌因库存较低短期反弹呈现企稳迹象，叠加前期G20中美贸易谈判的结果缓和市场情绪，加征关税时间调整到明年一月的90日重新谈判，使得锌成为市场资金介入对象，但市场避险情绪仍然强烈宏观方面风险不稳定，不建议追多。现货方面，上海0#普通主流成交21800-21880元/吨，双燕、驰宏主流成交于22140-22230元/吨。0#普通对1901合约报升水450-480元/吨；双燕、驰宏对1月报升水800-820元/吨。1#主流报21620-21680元/吨。目前四季度矿山复产预期仍然强烈，海外精矿加工费已快速上涨达到140美元/吨，较上个月小幅上涨，国内矿加工费也显现抬头上涨趋势，目前许多地区加工费价格已经逼近5000元/吨，当前炼厂亏损减少，后期开工率可能稳步上扬。本周初三地锌社会库存较上周五微增500吨至11.15万吨，整体较上周五变化不大，较上周一降低1.48万吨。截止2018年9月，锌锭累计进口42.75万吨，较去年同期增加9.2%；锌精矿累计进口221.41万干吨，较去年同期增加17.3%，今年国内供应有所偏紧仍需后期通过进口来补充需求。后期持续关注库存、国内外矿山复产情况以及锌下游消费表现。操作上，目前铅/锌比值仍处于上升通道，根据铅锌基本面，建议可以考虑做多铅锌比值。镍(NI)反弹抛空今日沪镍1905合约收跌1.36%至89380，持仓量变化不大，美联储利率会议在即，伦镍跌1.41%至10840。现货方面，俄镍较无锡主力贴200元/吨，金川镍较无锡主力升水6900元/吨左右，下游和贸易商多观望。镍铁价格报925-940元/镍点，近期新一轮环保检查力度不及预期，年底到明年年初，山东鑫海和印尼新增产能将分别达到6万和10万金属吨，再加上印尼回流，短期镍铁供应宽松的局面很难改观。需求方面，部分钢厂开始减产，300系不锈钢社会库存出现下滑，但下游消费入冬后疲软，我们预计300系价格后续仍以偏弱运行为主。新能源汽车方面，今年1至11月，新能源汽车产销分别完成110.10万辆和103万辆，比上年同期分别增长46.4%和69.13%，但这部分对镍的需求提振有限。库存方面，截止12/18，上期所注册仓单13479吨（-24），周库存14517吨（-417），LME库存209784吨（+192）。操作上，镍市中长期基本面偏空，建议反弹抛空。锰硅(SM)日内区间操作今日SM901合约低开后在8032元/吨~8126元/吨之间震荡运行，收盘于8064元/吨，持仓小幅减少，盘面表现不活跃。目前现货市场整体走弱，观望氛围浓厚，厂家报价持续走低，基本集中在8000～8100元/吨附近。目前锰硅市场成交不畅，贸易商出货艰难、拿货积极性低迷，部分厂家因年底回笼资金的需要，有意降低报价出货，但实际成交状况并不理想。成本方面，近期锰矿的外盘报价下滑，港口成交不畅，锰矿价格随之出现松动，对锰硅的成本支撑不足。供需方面，下游钢厂由于利润的缩减而逐渐收窄需求，同时随着前期新增产能的陆续投放、供应压力逐渐增加，锰硅价格的上行空间不大。综合来看，锰硅现货市场或将继续盘整偏弱运行。期货市场，短期SM901合约大概率将继续以震荡行情为主，建议以日内区间操作为宜。 硅铁(SF)日内区间操作今日SF901合约低开后在6064元/吨~6164元/吨之间宽幅震荡，收盘于6100元/吨，持仓小幅减少，盘面表现不活跃。目前硅铁现货市场弱势运行，市场成交冷清、心态不济。目前硅铁厂家的库存已有一定累积，因年底回笼资金的需要，多数厂家下调报价出货，致使市场出现较多的低价货源，交投重心下移。目前部分地区的硅铁自然块出厂承兑报价已经出现5800～6000元/吨价格，几乎接近于成本线。供需方面，钢厂利润大幅缩减、需求逐渐走弱；同时供给端持续有新增产能投放市场形成供给压力，硅铁价格的上方空间较为有限。综合来看，短期硅铁市场缺乏利好消息的刺激，或将继续盘整趋弱的走势。期货市场，短期SF901合约较大可能继续呈现震荡运行的态势，建议以日内区间操作为主。铁矿石(I)观望为宜今日铁矿石主力合约1905整体偏弱运行，早间贸易商报价较为积极，价格基本持稳。唐山港地区PB粉主流报价560元/吨，超特粉主流报价360元/吨，议价空间有所增大。近日由于环保限产的影响，唐山地区中高品澳粉需求增加。钢厂方面，今日采购积极性较弱，观望情绪较为浓重，部分钢厂表示目前库存在7-10天左右，主要以少量多次采购为主。综合来看，华北进口矿市场整体偏弱运行，钢厂虽采购积极性不高，但是库存较低，存在补库预期，因此贸易商挺价心态较强，全天成交较冷清。今日铁矿石主力1905合约冲高回落，期价表现维稳运行，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。天胶(RU)逢低试多今日沪胶1905合约期价大幅下挫，持仓量下降，成交较活跃。供应短期的波动导致近期橡胶期价的反弹。泰国南部近期降水较多，胶水供应紧俏，令外盘乳胶价格连续上涨两周；内盘受此影响产生联动效应。供应方面，目前东南亚产区维持旺季供应预期，原料释放稳定。中国产区陆续停割，但影响较小。整体供应端仍较为宽松。终端需求方面，山东地区轮胎企业全钢胎平均开工环比微幅走低，主要原因在于个别厂家受供气影响周内有减产行为。虽然当前多数厂家承压排产，但是新的开工调控暂无批量出现。库存方面，截至2018年10月16日，青岛保税区橡胶库存大幅回落，总库存下降31.12%至11.20万吨。其中天然橡胶库存下降28.73%，合成橡胶库存下降34.38%，复合橡胶库存下降2.70%。青岛保税区橡胶库存持续大幅下降，主因保税区仓储政策影响所致。整体而言，供应端表现平稳而充足，但需求端表现低迷。近期泰国原料价格止跌回升，为期价提供利好；且中国产区逐步停割，供应压力有所缓解。操作上，逢低试多。PVC(V)轻仓试多PVC主力合约1905延续涨幅，站上6450一线运行，但上行动能不强。PVC成本面变化不大，国外价格虽然略涨，但出口窗口仍未打开。计划外检修企业陆续恢复，开工率仍将小幅提升，下游制品企业原料库存不多，但采购积极性欠佳。宏观面仍缺乏有力支撑，供需基本面变化不大。上游电石价格仍有下行趋势，对PVC的支撑继续减弱。近期企业销售压力有所增加，随着检修增多，供应压力将短期略减轻，但长线供应压力仍将再度增加。宏观面整体不佳，投资者观望心态浓厚，预计PVC市场将弱势阴跌。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行，前期高点未能有效突破，观望为宜。原油(SC)供应增加股市大跌，油价延续跌势市场仍然担忧全球经济减