全国6月成交面积及市场跟踪：6月全国成交呈现回升的态势，土地供应放缓，成交继续改善，各线城市表现均较好

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 市场月报 2020年07月03日 房地产 推荐（维持） 6月全国成交呈现回升的态势，土地供应放缓，成交继续改善，各线城市表现均较好 全国6月成交面积及市场跟踪 分析师 孙杨 执业证号：BOI804 852-25105555 yang.sun@cricsec.com 联系人 余可骋 852-25105555 yukecheng@cric.com 投资要点  预计6月成交面积累计同比增速继续回升，预计全国商品房成交面积累计同比-4.8%左右，预计全国商品住宅成交面积累计同比-4.4%左右。（1）样本城市商品房成交面积累计同比-16.0%，增速回升。预计全国成交累计同比增速回升至-7.2%~-2.3%。（2）样本城市商品住宅成交面积累计同比-17.9%，增速回升。预计全国成交累计同比增速回升至-7.0%~-1.9%。  住宅在建未售库存处于历史平均水平，5月维持4月水平。结合目前的疫情状态，多地调控政策有边际放松，部分高库存的城市可能会有所改善。  住宅类土地供求好转，一线和强三四线供求增速均为正。 （1）6月样本358城住宅类土地供应累计同比0.8%；成交累计同比-4.9%。 （2）一线土地市场供应累计同比回落至32.2%，成交累计同比上升至22.0%。一线城市累计供应1,591万㎡，累计成交1,326万㎡，累计供求比1.20，供大于求。住宅类土地溢价率回落至11.0%，成交楼板价累计同比回落至1.0%。 （3）二线土地市场供应累计同比下降至-7.2%，成交累计同比回升至-11.7%。二线城市住宅类土地累计供应21,160万㎡，累计成交17,558万㎡，累计供求比1.21，供大于求。住宅类土地溢价率下降至18.0%，成交楼板价累计同比上升至7.0%。 （4）强三、四线供应累计同比回落至15.9%，成交累计同比回升至18.8%。强三、四线城市累计供应8,877万㎡，累计成交7,902万㎡，累计供求比1.12，供大于求。住宅类土地溢价率回升至25.0%，成交楼板价累计同比回升至19.9%。 （5）弱三、四线供应累计同比下降至1.0%，成交累计同比上升至-4.7%。弱三、四线城市累计供应71,606万㎡，累计成交52,330万㎡，累计供求比1.37，供大于求。弱三、四线城市住宅类土地成交楼板价累计同比回升至1.6%，成交溢价率累计同比回落至25.0%。  风险提示：政策风险，融资风险，信用风险，销售业绩未完成风险，数据风险（详见报告末页风险提示） 市场月报 | 房地产 敬请阅读末页的重要说明 2 / 14 内容目录 预计6月成交面积累计同比增速继续回升 .......................................................... 4 预计全国商品房成交面积累计同比-4.8%左右 ................................................ 4 预计全国商品住宅成交面积累计同比-5.3%左右 ............................................. 4 住宅在建未售库存处于历史平均水平，5月维持4月水平 .............................. 5 住宅类土地供求好转，一线和强三四线供求增速均为正 ..................................... 6 一线住宅类土地供大于求，溢价率、成交楼板价累计同比均回落 ................... 7 二线住宅类土地供大于求，溢价率下降、成交楼板价累计同比上升 ............... 8 强三四线住宅类土地供大于求，溢价率、成交楼板价累计同比均回升 .......... 10 弱三四线住宅类土地供大于求，溢价率回落、成交楼板价累计同比回升 ....... 11 风险提示 .......................................................................................................... 13 评级指南及免责声明 ........................................................................................ 14 图表目录 图1：6月样本城市商品房成交面积累计同比-16.0% .......................................... 4 图2：6月样本城市商品住宅成交面积累计同比-17.9% ...................................... 4 图3：住宅在建未售库存去化周期处于历史平均水平，4月略升 ......................... 5 图4：样本358城住宅类土地供应累计同比上升0.8% ....................................... 6 图5：样本358城住宅类土地成交累计同比下降4.9% ....................................... 6 图6：一线供应累计同比回落至32.2%，成交累计同比上升至22.0% ................... 7 图7：一线土地移动平均供求比下降至1.27 ....................................................... 7 图8：一线住宅类土地溢价率回落至11.0%，成交楼板价累计同比回落至1.0% . 8 图9：二线土地市场供应累计同比下降至-7.2%，成交累计同比回升至-11.7% .... 8 图10：二线土地移动平均供求比回落至1.05 ..................................................... 9 图11：二线住宅类土地溢价率下降至18.0%，成交楼板价累计同比上升至7.0% 9 图12：强三、四线供应累计同比回落至15.9%，成交累计同比回升至18.8% .. 10 图13：强三、四线土地移动平均比较上月下降至1.17 ..................................... 10 图14：强三、四线溢价率回升至25.0%，成交楼板价累计同比回升至19.9% ... 11 图15：弱三、四线供应累计同比下降至1.0%，成交累计同比上升至-4.7% ...... 11 图16：弱三、四线土地移动平均供求比下降至1.32 ........................................ 12 图17：弱三、四线住宅类土地溢价率回落、成交楼板价累计回升 .................... 12 表1：市场数据研究城市范围 ............................................................................. 3 表2：土地数据研究城市范围 ............................................................................. 3 表3：6月样本358城各能级城市住宅类土地整体供大于求 ............................... 6 市场月报 | 房地产 敬请阅读末页的重要说明 3 / 14 说明 样本城市研究范围：研究的商品房样本城市共42个，商品住宅样本城市共32个，具体城市如下表。 表1：市场数据研究城市范围 商品房样本城市 北京，上海，广州，深圳，杭州，南京，武汉，成都，青岛，苏州，福州，厦门，长春，无锡，东莞，惠州，扬州，岳阳，韶关，南宁，佛山，温州，泉州，赣州，常州，江门，莆田，盐城，宿州，淮安，东营，泰安，淮南，舟山，镇江，泰州，连云港，绍兴，珠海，金华，吉林，江阴 42 商品住宅样本城市 北京，上海，广州，深圳，杭州，南京，武汉，成都，青岛，苏州，福州，厦门，长春，无锡，东莞，惠州，扬州，岳阳，韶关，南宁，温州，泉州，赣州，常州，江门，莆田，盐城，宿州，淮安，泰安，芜湖，宁波 32 数据来源：Wind，克而瑞证券研究院 土地数据覆盖城市：分一线、二线、强三四线、弱三四线共覆盖358个城市。 表2：土地数据研究城市范围 一线城市 广州、上海、北京、深圳 4 二线城市 重庆、成都、武汉、青岛、沈阳、西安、杭州、长沙、天津、郑州、南宁、南京、长春、大连、济南、宁波、昆明、太原、合肥、苏州、厦门、南昌、兰州、福州、贵阳 25 强三、四线城市 常州、无锡、昆山、镇江、南通、中山、珠海、徐州、台州、烟台、东莞、佛山、惠州、清远、洛阳、海口、温州、淮安、江阴、芜湖、湖州、泉州、西宁、三亚 24 弱三、四线城市 其他306个城市 306 数据来源：CRIC，克而瑞证券研究院 市场月报 | 房地产 敬请阅读末页的重要说明 4 / 14 预计6月全国成交面积累计同比增速继续回升 预计全国商品房成交面积累计同比-4.8%左右 样本城市商品房成交面积累计同比-16.0%，增速回升。预计全国成交累计同比增速回升至-7.2%~-2.3%。 图1：6月样本城市商品房成交面积累计同比-16.0% 数据来源：Wind，克而瑞证券研究院 预计全国商品住宅成交面积累计同比-4.4%左右 样本城市商品住宅成交面积累计同比-17.9%，增速回升。预计全国成交累计同比增速回升至-7.0%~-1.9%。 图2：6月样本城市商品住宅成交面积累计同比-17.9% 数据来源：Wind，克而瑞证券研究院 -60%-40%-20%0%20%40%60%-40%-20%0%20%40%2016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-04非样本城市-累计同比（左轴）商品房销售面积：累计同比（左轴）样本城市-累计同比（右轴）-60%-40%-20%0%20%40%60%80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%2016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-04非样本城市-累计同比（左轴）商品住宅销售面积：累计同比（左轴）样本城市-累计同比（右轴） 市场月报 | 房地产 敬请阅读末页的重要说明 5 / 14 住宅在建未售库存处于历史平均水平，5月维持4月水平 5月库存去化周期为稳，仍处于历史平均水平。结合目前的疫情状态，多地调控政策有边际放松，部分高库存的城市可能会有所改善。 图3：住宅在建未售库存去化周期处于历史平均水平，5月平稳