早间评论 2020年7月1日星期三 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 资金面：6月30日（周二），央行不开展逆回购操作，当日有900亿元逆回购到期，单日净回笼900亿元。点评： 跨季前最后一个交易日，银行间市场资金面明显收敛，货币市场利率多数上涨。银存间质押式回购1天期品种报1.8298%，涨81.91个基点；7天期报2.3013%，涨11.73个基点；14天期报2.3957%，涨25.68个基点；1个月期报2.35%，涨30个基点。 消息面：证券时报报道，央行近日发文称，决定于7月1日起下调再贷款、再贴现利率。其中，支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点。再贴现利率下调0.25个百分点至2%。此外，央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点，调整后，金融稳定再贷款利率为1.75%，金融稳定再贷款（延期期间）利率为3.77%。点评：央行下调再贷款、再贴现利率。这体现央行在结构性政策方面持续发力。而金融稳定再贷款延期期间利率高，可防范道德风险。结构性政策再发力，总量政策保持适度。 深改委第十四次会议审议通过了《国企改革三年行动方案（2020-­‐2022年）》、《关于深化新一代信息技术与制造业融合发展的指导意见》、《深化农村宅基地制度改革试点方案》等。会议强调，今后3年是国企改革关键阶段，要抓重点、补短板、强弱项，推进国有经济布局优化和结构调整。加快推进新一代信息技术和制造业融合发展，提升制造业数字化、网络化、智能化发展水平。点评：会议强调，加快推进新一代信息技术和制造业融合发展，要顺应新一轮科技革命和产业变革趋势，以智能制造为主攻方向，加快工业互联网创新发展，加快制造业生产方式和企业形态根本性变革。 数据面: 中国6月官方制造业PMI为50.9，预期50.4，前值50.6；其中，生产指数、新订单指数分别为53.9、51.4，均高于临界点。6月非制造业PMI为54.4，前值53.6；综合PMI为54.2，前值53.4。点评：6月制造业稳步恢复，基本面继续改善，医药、有色、通用设备、电气机械器材等制造业新订单指数和生产指数均明显高于上月，显示宏观经济进一步修复；非制造业活动为连续四个月回升，多数行业生产经营持续恢复，但文化体育娱乐和居民服务业复苏仍然困难。 国债策略面：当前，国内货币政策整体稳健，财政政策加大了对冲力度，5月金融数据进一步证实了宽松的信用条件。预计国内货币政策将以宽信用、降成本为主，定向支持实体企业，大水漫灌的可能性不大。而国内经济仍有望持续改善，整体环境偏利空，国债市场牛熊转换的格局进一步确认，建议投资者择机做空。 前一交易日A股单边上行，沪指剑指3000点；大金融板块午后发力，科技股全面走强。上证指数收盘涨0.78%报2984.67点；深证成指涨2.04%报11992.35点，创4年半新高；创业板指涨2.77%报2438.2点，创4年半新高；万得全A涨1.55%。两市成交额接近7500亿元。申万一级行业初银行小幅下跌外全线上涨，休闲服务继续领涨，涨幅超6%。因香港特区政府纪念日，港股7月1日休市一天，北向交易昨日关闭，南向交易今日关闭，北向交易、南向交易7月2日恢复。截至6月29日，沪深两市融资融券余额为11502.48亿元，比前一交易日回升了超86亿宏观： 股指： 早间评论 2020年7月1日星期三 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 元。 各主力合约高开高走均收涨，IC主力合约领涨，涨幅近2%。各主力合约成交量均有所回升，持仓量方面仅IC合约有所回升。基差方面各主力合约仍贴水标的指数，远月合约贴水更多一些。 消息面：今年二季度A股IPO提速，券商参与网下打新热情高涨，多家券商各类打新资金（自营、资管）全线回归“打新战场”，助力自营业务。据统计今年二季度公布网下机构询价情况的55只新股中（同比增长96.43%），券商已获打新浮盈高达3.19亿元。其中，20只科创板新股为券商带来3.02亿元的浮盈，占比高达94.67%，35只主板、创业板、中小板新股则共为券商带来1694.46万元的浮盈。（评：二季度券商打新浮盈超3亿元，近95%收益来自科创板，随着创业板改革以及新三板精选层的落地，打新收益来源有望继续拓宽。） 策略方面：近期暂时观望。 策略回顾：前期回调已建仓多单接近止盈目标位，小长假前已择机止盈减仓。 上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约明显回调。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3300元/吨，上海三级螺现货价格在3540-­‐3570元/吨，上海热卷报价3720-­‐3740元/吨，PB粉港口现货报价在770-­‐797元/吨。 当前，中国南方省份逐步进入梅雨季节，螺纹钢下游需求受到影响，现货市场成交量出现下滑，螺纹钢库存出现积累，这或将导致市场价格出现一波回调。不过，我们对中期需求仍有信心，仍建议持回调买入的思路。铁矿石 港口库存持续下降创出年内新低是近期推动铁矿石期货价格上涨的核心因素，巴西新冠疫情爆发可能对铁矿石供应构成的影响也引人关注，铁矿石价格跟随成材回调后有望重回强势。操作上，建议投资者关注回调后的买入机会。 策略方面：建议投资者关注回调后的买入机会。 30日，J09合约大幅下挫后窄幅波动。炼焦煤现货市场持稳，山西地区部分主焦煤上涨10-­‐30元/吨，但市场成交偏谨慎，吕梁主焦煤报830元/吨。进口焦煤方面，南方部分港口进口煤炭额度用完，各海关通关难度持续加大，但港口焦煤库存不断下降，但国际市场成交好转，带动港口澳煤跟涨，一类煤报价128美金，二类煤报价在105美元/吨；蒙煤运输成本增长较快，288/策克口岸目前通关增加到600车和400车左右。焦炭方面，江苏徐州地区去产能涉及焦企将于30日24点之前停止焦炉进煤，因此正式停止出焦还需1-­‐2天，后续华东地区焦炭供应或小幅下降，焦化厂库存低位。唐山准一级到厂1990-­‐2020元/吨。成材端库存持续增加，则限制了市场看多的热情。 焦炭、焦煤： 螺卷矿： 早间评论 2020年7月1日星期三 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 综上，双焦多空因素交织，J09合约空单持有，关注1800-­‐1850密集成交区的阻力。 上一个交易日因担忧新冠疫情，布油震荡下行。能源市场值得关注的消息和数据：1. 美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至6月19当周，美国原油库存增加144.2万桶，分析师此前预期为增加29.9万桶。2. 美国能源服务公司贝克休斯周五发布报告，截至6月26日当周，美国活跃钻机数减少1座至265座，至历史最低水准。3. 据外电消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至6月23日当周，对冲基金和基金经理增持美国原油期货和期权净多头头寸1529手，至378702手。 行情研判：OPEC深化减产，提振了原油价格；新冠病毒在全球继续肆虐，始终影响着市场的风险偏好。短期内，原油料宽幅震荡。 策略方面，建议SC2008合约偏空操作。 新加坡6月29日消息，亚洲380cst高硫燃料油现货价差创4月3日以来最窄贴水，因供应有限，且新加坡交易窗口买兴改善。高硫燃料油现货较新加坡报价贴水每吨2.75美元，上周五为每吨贴水3.19美元。此外，新加坡企业发展局（ESG）公布的数据显示，截至6月17日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加94.3万桶，至三年高位2663万桶。当周，包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存减少10.3万桶，至三周低位1,524.2万桶。当周，中质馏分油库存减少87.2万桶，至逾两个月低位1397.9万桶。 行情研判，原油回调，燃油期货料追随。 策略方面，建议Fu2009偏空操作。 上一个交易日PTA2009低位震荡，收于3644元/吨。上游PX市场任意8月船货递盘在525美元/吨CFR中国，报盘在531美元/吨CFR中国；任意9月船货递盘在540美元/吨CFR中国，报盘在560美元/吨CFR中国；现货市场PTA报盘参考2009贴水75自提，现货递盘贴水80自提，7月中下货源商谈贴水70-­‐80自提，现货商谈参考区间3560-­‐3580自提；下游聚酯市场下跌，需求不佳。其中涤纶长丝产销46.1%，涤纶短纤产销44.6%，聚酯切片产销35.4%。 行情研判，本周PTA供给将稳中提升，主要供应来源是恒力石化新增产能投放影响。其他PTA装置检修尚未明确，7月份存在宁波逸盛4号线短停，桐昆石化以及三房巷等装置检修的可能，时间待定。另外，佳龙石化、蓬威石化、利万新材料、天津石化以及汉邦石化1#仍处于停车阶段，重启时间待定。预估本周PTA开工区间稳定至PTA： 燃料油： 原油： 早间评论 2020年7月1日星期三 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 92%，不排除存在意外检修停车的可能。 策略方面，建议TA2009合约偏空操作。 上一个交易日L2009震荡上行，收于6900元/吨。国内LLDPE市场价格上涨，华北大区部分线性涨50-­‐100元/吨；华东大区线性涨50-­‐100元/吨；华南大区线性涨50-­‐100元/吨。线性期货高开高走，部分石化上调价格，提振部分业者交投信心，贸易商试探小涨报盘出货，下游终端坚持刚需，现货成交略有改善，实盘侧重商谈。今日国内LLDPE主流价格在华北地区LLDPE价格6850-­‐7100元/吨。 行情研判，上周PE石化企业生产负荷在81.25%，环比上升0.13个百分点。从产品结构来看，管材、低压中空、低压注塑、线性的生产比例环比上升，低压膜和低压拉丝的生产比例环比下降，高压的生产比例保持稳定。库存方面，截止上周三石化