利率债周报：关注债市超跌后的交易性机会

利率债周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 爱建证券有限责任公司 证券研究报告●跟踪报告●利率债 2020年6月29日 星期一 关注债市超跌后的交易性机会 研究所 投资要点： 本周央行公开市场操作货币投放5050亿元，货币回笼1200亿元，货币净投放3850亿元。本周未开展MLF操作。 质押式回购利率各有涨跌。6月24日，DR001加权平均利率为1.4776%，较上周五下跌65.73个BP;DR007加权平均利率为2.1334%，较上周下跌0.06个BP;DR014加权平均利率为2.3479%，较上周五上涨7.33个BP; Shibor利率各有涨跌。6月24日，Shibor隔夜为1.5400%，较上周五下跌59.1个BP；Shibor1月为2.0980%，较上周五上涨5个BP，Shibor3月为2.1210%，较上周五上涨2.6个BP。 本周银行间质押式回购日均成交量为37757.88亿元，较上周减少1738.58亿元。 本周利率品种共发行总额7941.87亿元，到期偿还总额为7458.57亿元，净融资额483.3亿元。其中国债发行额700亿元，地方政府债发行额215.2亿元，政策性银行债发行额1153.4亿元。 国债收益率互有涨跌。6月24日，十年期国债收益率为2.8614%，较上周五下跌1.38个BP，五年期国债收益率为2.5861%，下跌3.66个BP，一年期国债收益率2.1495%，上涨2.92个BP。 国开债收益率互有涨跌。6月24日，十年期国开债收益率为3.14%，较上周五下跌1.78个BP，七年期国开债收益率为3.3449%，上涨3.28个BP，五年期国开债收益率为3.005%，上涨0.89个BP，三年期国开债收益率2.7616%，上涨5.07个BP，一年期国债收益率2.2938%，下跌0.85个BP。 风险提示：经济复苏不及预期 货币政策风向变化 国内外疫情变化 分析师：张志鹏 TEL：021-32229888-25311 E-mail:zhangzhipeng@ajzq.com 执业编号：S0820510120010 联系人：杨松晓 TEL:021-32229888-25525 E-mail:yangsongxiao@ajzq.com 相关报告： 《逆周期政策调控与经济下行的博弈—2020年宏观展望》 《经济仍有下行压力，长债收益率还存下行空间—2019年下半年宏观展望》 《货币政策仍有宽松空间，但需警惕短期内利率上行风险—2019年二季度宏观利率策略报告》 《2019年宏观经济展望》 利率债研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 1、流动性观察 ................................................................................................................................................... 4 1.1公开市场操作 ...................................................................................................................................... 4 1.2货币市场利率 ...................................................................................................................................... 4 2、一级市场 ....................................................................................................................................................... 6 3．二级市场 ....................................................................................................................................................... 6 4、宏观高频数据跟踪 ....................................................................................................................................... 8 4.1通胀 ...................................................................................................................................................... 8 4.2房地产 .................................................................................................................................................. 9 4.3汽车 ...................................................................................................................................................... 9 4.4钢铁 .................................................................................................................................................... 10 4.5煤炭 .................................................................................................................................................... 10 4.6水泥 .................................................................................................................................................... 11 5、海外债市 ..................................................................................................................................................... 11 风险提示:经济复苏不及预期 货币政策风向变化 国内外疫情变化 ......................................................... 12 利率债研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图表目录 图表 1：MLF投放数量与利率 .................................................................................................................. 4 图表 2：银行间质押式回购加权利率 ..................................................................................................... 4 图表 3：存款类金融机构质押式回购加权利率 ..................................................................................... 4 图表 4：银行间同业拆借利率 ................................................................................................................. 5 图表 5：上海银行间同业拆借利率（Shibor） ..................................................................................... 5 图表 6：银行间质押式回购成交量 ......................................................................................................... 5 图表 7：国债收益率 ................................................................................................................................. 6 图表 8：国开债收益率 ............................................................................................................................. 6 图表 9：国债期限利差 ............................................................................................................................. 7 图表 10：国开债期限利差 ....................................................................................................................... 7 图表 11：隐含税率 ................................................................................................................................... 7 图表 12：农产品批发价格200指数 ....................................................................................................... 8 图表 13：22省市猪肉平均价 ...................................................................................