甲醇周报：假期原油出现下跌，甲醇受拖累明显

中原期货研究所 1 假期期间原油出现下跌，甲醇受拖累明显 周报∣甲醇 发布日期：2020-06-29 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 分析师微信 公司官方微信 本期要点  美国新增病例再创新高，疫情防控逐渐政治化。共和党强调新增病例上升是因为检测数量上升；民主党考虑暂停经济重启。美国疫情“震中”难移迫使纽约州州出台来访人员自我隔离的限令。为了刺激信贷上升，美联储一边放松银行监管，一边恳求财政继续加码：财政赤字要合理运用零利率环境。根本原因是美联储担忧出现流动性陷阱，需要财政的主动消费功能。  端午假期期间外盘原油出现下跌，甲醇跳空低开受拖累明显。从基本面看，甲醇的开工率有所回升，主要是由于端午节前后部分企业复产，但在亏损情况下，煤头企业检修延长，河南鹤壁、中原大化、新奥一期都出现不同程度延长。卡贝乐、青海中浩重启待定。焦炉气头部分企业开始复工。传统需求继续小幅回落，港口方面，港口库存维持高位，到港量面临再次上升的风险。烯烃方面，蒲城清洁能源 6 月 26 日恢复，久泰烯烃装置也陆续恢复，后续开工有增加预期。  中长期方面，原油价格走势对甲醇影响巨大，关注原油价格的波动情况。外盘装置开工变化不大，伊朗新产能逐步兑现，关注马油6月检修情况，6月到港压力将再次加大。随着下游烯烃复合逐渐回升，后期采购量也将不断上升，但是港口压力仍较大，港口现货面临压力。  策略建议： MA2009参入逢高做空的机会， 9-1反套在-150左右注意止盈。 中原期货研究所 2 目 录 周报∣甲醇 ............................................................................................................................................... 1 1 行情回顾 ............................................................................................................................................... 3 1.1国内期货..................................................................................................................................... 3 1.1.1 国内期货仓单 ................................................................................................................ 3 1.2 外盘现货.................................................................................................................................... 3 1.3 原油及动力煤市场.................................................................................................................... 3 2 甲醇开工率 ......................................................................................................................................... 5 3 甲醇港口库存 ..................................................................................................................................... 5 4 甲醇下游市场 ..................................................................................................................................... 7 5 产量及进口量 ..................................................................................................................................... 8 6 综合分析 ............................................................................................................................................. 9 中原期货研究所 3 1 行情回顾 1.1国内期货 2020年6月22-24日，郑醇主力2009合约震荡回升。截止6月24日2009合约收盘收于1747元/吨，周涨12元/吨，涨幅达0.68%；MA2009-2101月间价差为-131，周涨7。现货方面，国内港口及内地现货价格涨跌不一，截止6月28日，江苏甲醇价格为1612元/吨，较上周涨50元/吨；河南报价1490元/吨，周涨20元/吨；内蒙报价1340元/吨，周涨15元/吨； 1.1.1 国内期货仓单 截至6月24日，郑商所甲醇仓单数量（含有效预报）为10550张，与上周增加1338张。 1.2 外盘现货 国际市场方面，2020年6月22-26日，外盘甲醇价格变化不大。截止6月26日，CFR中国价格为157.5美元/吨，较上周持平，FD美湾价格为42.5美分/加仑，较上周持平，东南亚地区中间价为182.5美元/吨，较上周涨5美元/吨。 1.3 原油及动力煤市场 国际市场方面，2020年6月22-26日，原油价格有所下跌。截止6月26日，WTI原油连续合约结算价格为38.49美元/桶，较上周跌1.26美元/桶。 动力煤方面，2020年6月22-26日，动力煤价格维持稳定。截止6月19日，秦皇岛动力煤(5500K)价格为565.5元/吨，较上周持平。 图1甲醇主力收盘价与持仓量 图2 原油主力价格 （美元/桶） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 500000700000900000110000013000001500000170000019000001600180020002200240026002019-1-12019-3-12019-5-12019-7-12019-9-12019-11-12020-1-12020-3-12020-5-1甲醇主力合约收盘价期货持仓量:甲醇(MA)10.0020.0030.0040.0050.0060.0070.00 中原期货研究所 4 图3 秦皇岛动力煤(5500K)（元/吨） 图4 甲醇港口地区现货价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5 内地现货价格（元/吨） 图6 西北地区现货价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图7 进口现货价格 （美元/吨） 450500550600650700145016501850205022502450265028502019-1-12019-3-12019-5-12019-7-12019-9-12019-11-12020-1-12020-3-12020-5-1甲醇与动力煤价格江苏甲醇秦皇岛动力煤(5500K)(右轴)1400160018002000220024002600港口地区现货价格江苏甲醇浙江甲醇广东甲醇140016001800200022002400河北甲醇鲁南甲醇河南甲醇1200140016001800200022002400内蒙甲醇陕西甲醇130180230280330380东南亚甲醇中间价FD美湾平均CFR中国平均 中原期货研究所 5 资料来源：wind 中原期货 2 甲醇开工率 本周国内甲醇企业周均开工小幅增加，截止6月28日，国内企业开工为 67.02%，环比增 3.57 个百分点，主要在于端午节前后部分装置恢复。就各地开工情况来看， 华南开工维持稳定，东北开工小幅下滑，而华东、 华北、山东、华中、西北、西南开工则均有不同程度上行。 图8 甲醇开工率 资料来源：wind 中原期货 3 甲醇港口库存 截至2020年6月28日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为97.15万吨，较上周增0.15万吨。华东甲醇库存略有下滑，至6月28日，该地库存总量在72.95万吨（不包括华东下游工厂），环比降3.05万吨。其中太仓+南通地区库存增1.7万吨至33.2万吨，太仓地区日均发货量在3200吨左右，江阴地区增0.2万吨至1.6万吨附近，常州地区库存增0.3至8.3万吨附近，镇江降0.2万吨至