研发中心债券市场周报 2020年6月15日-6月21日 编审人：宿营 执业编号：S1390517040001 联系电话：024-23264963 公司地址：沈阳市和平区光荣街23甲 信用债市场周报 一、信用债一级市场情况 本周一级市场发行信用债（短期融资券、中期票据、企业债和公司债）273只，发行金额2941亿元，到期169只，到期金额1953.11亿元，净供给987.89亿元。其中，短期融资券发行金额1073亿元，到期金额1265.4亿元，净供给-192.4亿元；中期票据发行金额790.6亿元，到期金额418.9亿元，净供给371.7亿元；企业债发行金额71亿元，到期金额101亿元，净供给-30.1亿元；公司债发行金额1006.4亿元，到期金额167.71亿元，净供给838.69亿元。 图表1：信用债发行与到期量情况图 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 从主体评级来看，信用债周发行金额排名前三的品种分别是AAA等级、AA+等级和AA等级，占比分别为72.08%、15.76%和10.96%。 图表2：信用债发行等级占比情况图 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 从发行期限来看，信用债周发行金额排名前三的期限分别是2-3年、3M-9M和4-5年，占比分别为31.17%、25.18%和22.17%。 图表3：信用债发行期限占比情况图 -3,000.00-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.0010/1410/2811/1111/2512/912/231/61/202/32/173/33/173/314/144/285/125/266/96/237/77/218/48/189/19/159/2910/1310/2711/1011/2412/812/221/51/192/22/163/13/153/294/124/265/105/246/76/21总发行量(亿元)总偿还量(亿元)净融资额(亿元)72.0815.760.3310.96金额比重(%)AAAAA+AA-AA rUyUcXnXrVrRsPbRdN9PsQmMoMnNjMmMqOeRsQoNaQpOtNvPmRmRxNpMrQ 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 从行业（WIND行业）来看，信用债周发行金额排名前三的行业分别是工业、公用事业和金融，占比分别为53.9%、17.69%和12.54%。 图表4：信用债发行行业分布情况图 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 本周，交易商协会估值收益率多数下行。具体来看，1年期各等级变动-7-10BP，３年期各等级变动-6-2BP，５年期各等级变动-5-2BP，７年期各等级变动-6-10BP，10年期各等级变动-6-10BP。 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.00金额比重(%)0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00发行金额占比(%) 图表5：交易商协会估值收益率变化情况表 期限 1年期 3年期 5年期 7年期 10年期 主体评级 最新 变化 最新 变化 最新 变化 最新 变化 最新 变化 重点AAA 2.81 -5 3.19 -2 3.49 -3 3.8 -3 4.18 -4 AAA 2.92 -6 3.31 -3 3.67 -4 4.03 -4 4.53 -4 AA+ 3.19 -7 3.62 -4 4.1 -3 4.47 -3 4.98 -4 AA 3.71 -7 4.24 -6 4.82 -5 5.17 -6 5.77 -6 AA- 5.14 10 5.82 2 6.42 2 6.81 10 7.28 10 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 本周，短期融资券发行利率为2.19%，中期票据发行利率为3.69%，企业债发行利率为4.55%，公司债发行利率为3.74%。 图表6：短期融资券发行利率走势图 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 图表7：中期票据发行利率走势图 1.72.12.52.93.33.74.14.54.90500100015002000250010/1411/411/2512/161/61/272/173/103/314/215/126/26/237/148/48/259/1510/610/2711/1712/812/291/192/93/13/224/125/35/246/14实际发行总额(亿元)票面利率(%) 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 图表8：企业债发行利率走势图 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 图表9：公司债发行利率走势图 2.93.33.74.14.54.95.35.76.1020040060080010001200140010/1411/411/2512/161/61/272/173/103/314/215/126/26/237/148/48/259/1510/610/2711/1712/812/291/192/93/13/224/125/35/246/14实际发行总额(亿元)票面利率(%)2.73.13.53.94.34.75.15.55.96.36.77.17.57.98.305010015020025030010/1411/411/2512/161/61/272/173/103/314/215/126/26/237/148/48/259/1510/610/2711/1712/812/291/192/93/13/224/125/35/246/14实际发行总额(亿元)票面利率(%) 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 二、信用债二级市场情况 本周，信用债收益率多数上行。具体来看，中短期票据收益率曲线1年期各等级收益率变动-3.06-1.94BP，３年期各等级收益率上行3.97-4.97BP，５年期各等级收益率上行2.34-6.34BP；企业债收益率曲线３年期各等级收益率上行3.98-4.98BP，５年期各等级收益率上行2.34-6.34BP，７年期各等级收益率上行2.54BP；城投债收益率曲线３年期各等级收益率变动-3.21-1.79BP，５年期各等级收益率变动-0.42-5.58BP，7年期各等级收益率上行5.93-6.93BP。 图表10：中短期票据（1年期）到期收益率变化情况图 33.544.555.566.577.588.599.51005010015020025030035040045010/1411/411/2512/161/61/272/173/103/314/215/126/26/237/148/48/259/1510/610/2711/1712/812/291/192/93/13/224/125/35/246/14实际发行总额(亿元)票面利率(%) 图表11：中短期票据（3年期）到期收益率变化情况图 图表12：中短期票据（5年期）到期收益率变化情况图 数据来源:中国债券信息网 Wind中债中短期票据到期收益率(AAA):1年中债中短期票据到期收益率(AA+):1年中债中短期票据到期收益率(AA):1年中债中短期票据到期收益率(AA-):1年18-01-3118-04-3018-07-3118-10-3119-01-3119-04-3019-07-3119-10-3120-01-3120-04-3018-01-312.12.12.82.83.53.54.24.24.94.95.65.66.36.37.07.0%%%%数据来源:中国债券信息网 Wind中债中短期票据到期收益率(AAA):3年中债中短期票据到期收益率(AA+):3年中债中短期票据到期收益率(AA):3年中债中短期票据到期收益率(AA-):3年18-01-3118-04-3018-07-3118-10-3119-01-3119-04-3019-07-3119-10-3120-01-3120-04-3018-01-312.12.12.82.83.53.54.24.24.94.95.65.66.36.37.07.0%%%% 图表13：企业债（3年期）到期收益率变化情况图 图表14：企业债（5年期）到期收益率变化情况图 数据来源:中国债券信息网 Wind中债中短期票据到期收益率(AAA):5年中债中短期票据到期收益率(AA+):5年中债中短期票据到期收益率(AA):5年中债中短期票据到期收益率(AA-):5年18-01-3118-04-3018-07-3118-10-3119-01-3119-04-3019-07-3119-10-3120-01-3120-04-3018-01-313.03.03.63.64.24.24.84.85.45.46.06.06.66.67.27.2%%%%数据来源:中国债券信息网 Wind中债企业债到期收益率(AAA):3年中债企业债到期收益率(AA+):3年中债企业债到期收益率(AA):3年中债企业债到期收益率(AA-):3年18-01-3118-04-3018-07-3118-10-3119-01-3119-04-3019-07-3119-10-3120-01-3120-04-3018-01-312.12.12.82.83.53.54.24.24.94.95.65.66.36.37.07.0%%%% 图表15：企业债（7年期）到期收益率变化情况图 图表16：城投债（3年期）到期收益率变化情况图 数据来源:中国债券信息网 Wind中债企业债到期收益率(AAA):5年中债企业债到期收益率(AA+):5年中债企业债到期收益率(AA):5年中债企业债到期收益率(AA-):5年18-01-3118-04-3018-07-3118-10-3119-01-3119-04-3019-07-3119-10-3120-01-3120-04-3018-01-313.03.03.63.64.24.24.84.85.45.46.06.06.66.67.27.2%%%%数据来源:中国债券信息网 Wind中债企业债到期收益率(AAA):7年中债企业债到期收益率(AA+):7年中债企业债到期收益率(AA):7年中债企业债到期收益率(AA-):7年18-01-3118-04-3018-07-3118-10-3119-01-3119-04-3019-07-3119-10-3120-01-3120-04-3018-01-313.63.64.24.24.84.85.45.46.06.06.66.67.27.27.87.8%%%% 图表17：城投债（5年期）到期收益率变化情况图 图表18：城投债（7年期）到期收益率变化情况图 数据来源:中国债券信息网 Wind中债城投债到期收益率(AAA):3年中债城投债到期收益率(AA+):3年中债城投债到期收益率(AA):3年中债城投债到期收益率(AA-):3年18-01-3118-04-3018-07-3118-10-3119-01-3119-04-3019-07-3119-10-3120-01-3120-04-3018-01-312.82.83.53.54.24.24.94.95.65.66.36.37.07.0%%%%数据来源:中国债券信息网 Wind中债城投债到期收益率(AAA):3年中债城投债到期收益率(AA+):3年中债城投债到期收益率(AA):3年中债城投债到期收益率(AA-):3年18-01-3118-04-3018-07-3118-10-3119-01-3119-04-3019-07-3119-10-3120-01-3120-04-3018-01-312.82.83.53.54.24.24.94.95.65.66.36.37.07.0%%%% 本周，信用债的期限利差涨跌不一。具体来看，银行间AAA中短期票据３年期与１年期期限利差扩大2.03B