原油周报第153期：IEA上调需求增速预期，原油市场回暖

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年6月20日 石油化工 IEA上调需求增速预期，原油市场回暖 ——原油周报第153期（20200620） 行业周报  供给持续利好，原油市场行情回暖 本周受OPEC+减产执行效果显著、石油钻井数刷历史新低等因素影响，国际油价反弹，原油市场回暖，布伦特和WTI原油期货价格分别收于42.20美元/桶和39.75美元/桶。美元指数交投于97.62附近。  美国石油钻井机数量持续下降，库存增加121.5万桶 本周，美国石油活跃钻井数减少10座至189座，油气钻机总数减少13座至266座。美国原油库存量5.393亿桶，比前一周增加121.5万桶；美国汽油库存总量2.570亿桶，比前一周减少166.6万桶；馏分油库存量为1.745亿桶，比前一周减少135.8万桶。  5月OPEC产量下降，较上月减少 630万桶/日至 2420万桶/日 5月 OPEC 产量下降，沙特产量为848.2万桶/日，较上月减少316.0 万桶/日；伊朗产量为 197.8万桶/日，较上月增加 0.5万桶/日；委内瑞拉产量为57.0万桶/日，较上月减少5.4万桶/日；利比亚产量为 8.2万桶/日，与上月保持不变。  本周，石脑油、乙烯价格上升，丙烯、丁二烯价格不变。石脑油裂解价差、PDH价差、MTO价差上升。  供给、需求、库存端改善，持续关注减产和疫情相关不确定性 本周受OPEC+减产执行效果显著、IEA上调需求预测等利好因素影响，国际油价反弹，原油市场整体回暖。从供应端来看，IEA月报显示，5月全球石油日产量环比下降1180万桶，欧佩克减产执行率为89%，减产量为940万桶/日，预计6月全球石油产量将降至8640万桶/日，创2010年以来的最低水平；此外，欧佩克月报估计2020年非欧佩克供应量日均下降320万桶，比上次报告下调30万桶。需求端方面，IEA月报预测，今年全球石油日需求量为9170万桶，比此前预测值调高50万桶，但今年整体仍将减少810万桶，为历史最大降幅，预计明年将增加570万桶，增幅达创纪录水平；而欧佩克月报则预计2020年全球石油日均需求减少910万桶，一季度下降640万桶，二季度下降1730万桶，与其此前预期保持不变。库存方面，IEA表示，截至4月底，经合组织的石油库存为2.08亿桶，高于5年平均水平，预计5月将是全球原油库存增加的最后一个月，6月份开始预期全球原油库存将会减少。此外本周美联储计划扩大债券购买规模，OPEC+提出三季度补偿5月和6月减产协议履行不足部分，对油价属利好支撑，但原油高库存和疫情现状仍难改善，值得继续关注。  投资建议：我们建议石化如下配置：第一、首选轻烃裂解相关的卫星石化和东华能源；第二、国有和民营炼化企业；第三、煤制烯烃中的优秀企业宝丰能源；第四、受冲击最小的海洋油服里的中海油服和海油工程。化工建议重点配置三大白马万华、华鲁和扬农。其他主线就是生活必需的维生素添加剂企业如浙江医药、新和成和安迪苏等，以及杀虫剂的扬农、长青、利民和海利尔等。  风险提示：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。 增持（维持） 分析师 赵乃迪 010-56513000 zhaond@ebscn.com 执业证书编号：S0930517050005 裘孝锋 021-52523535 qiuxf@ebscn.com 执业证书编号：S0930517050001 行业与上证指数对比图 资料来源：wind -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%沪深300石油化工(中信) 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 2020-06-20 石油化工 图 目 录 图1：原油价格走势（美元/桶） ...................................................................................................... 4 图2：Brent-WTI现货结算价差（美元/桶） ...................................................................................... 4 图3：Brent-Dubai现货价差（美元/桶） ........................................................................................... 4 图4：WTI原油总持仓（万张） ....................................................................................................... 4 图5：WTI原油非商业净多头持仓（万张） ..................................................................................... 4 图6：原油期货主力合约结算价（人民币元/桶） ............................................................................. 5 图7：布伦特原油期货主力合约价差（人民币元/桶） ...................................................................... 5 图8：原油期货主力合约总持仓量（张） ......................................................................................... 5 图9：原油期货主力合约成交量（张） ............................................................................................. 5 图10：美国原油及石油制品总库存（千桶） .................................................................................... 5 图11：美国原油库存（千桶） ......................................................................................................... 5 图12：美国汽油库存（千桶） ......................................................................................................... 6 图13：美国馏分油库存（千桶） ...................................................................................................... 6 图14：OECD整体库存（百万桶） .................................................................................................. 6 图15：OECD原油库存（百万桶） .................................................................................................. 6 图16：新加坡库存（百万桶） ......................................................................................................... 6 图17：阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）库存（百万桶） ........................................................ 6 图18：全球石油需求及预测（百万桶/天） ...................................................................................... 7 图19：2020全球原油需求增长预期（百万桶/天） ........................................................................... 7 图20：美国汽油消费（百万桶/天） ................................................................................................. 7 图21：英德法意石油需求（千桶/天）.............................................................................................. 7 图22：日本国内销售石油需求（千桶/天） ...................................................................................... 7 图23：印度石油需求（千桶/天） ..................................................................................................... 7 图24：中国石油消费情况累计图（万吨） ....................................................................................... 8 图25：中国原油进口量（万吨） ...................................................................................................... 8 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 2020-06-20 石油化工 图26：全球及OPEC原油产量（百万桶/天） ................................................................................... 8 图27：全球石油产量（百万桶/天） ................................................................................................. 8 图28：非OPEC国家原油产量增长预期（百万桶/天） .................................................................... 8 图29：美国原油产量（千桶/天） ..................................................................................................... 8 图30：OPEC总产量及沙特产量（千桶/天） ..............................................................