敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年8月13日 行业研究 IEA上调22年原油需求增速预期，需求担忧减缓油价回升 ——原油周报第263期（20220813） 石油化工 原油需求指征转暖，油价上涨 本周在天然气危机持续、美国通胀放缓、成品油消费强劲的催化下，原油需求担忧减缓，国际油价上涨。截至8月12日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于98.01美元/桶和91.88美元/桶，分别较上周上涨3.5%和3.8%，美元指数交投收于105.7附近。 美国石油钻井机数量增加，原油库存增加546万桶至4.320亿桶 本周，美国石油活跃钻井数增加2座，为601座，油气钻机总数减少1座，为763座。上周，美国原油库存量4.320亿桶，较前一周增加546万桶；美国汽油库存量2.203亿桶，较前一周减少498万桶；馏分油库存量为1.115亿桶，较前一周增加217万桶。 2022年7月OPEC产量增加，较上月增加21.6万桶/日至2890万桶/日 2022年7月OPEC产量增加，沙特产量为1071.4万桶/日，较上月增加15.8万桶/日；伊拉克产量为449.6万桶/日，较上月增加3.0万桶/日；伊朗产量为255.8万桶/日，较上月减少1.1万桶/日；委内瑞拉产量为66.1万桶/日，较上月减少4.9万桶/日；利比亚产量为63.2万桶/日，较上月减少1.1万桶/日。 本周，丙烯价格上涨，石脑油、乙烯、丁二烯、纯苯价格下跌，石脑油、PDH、价差上涨，MTO价差下跌。 IEA上调22年原油需求增速预期，需求担忧减缓油价回升 本周原油需求担忧减缓叠加天然气危机持续，油价回升。需求端，本周IEA发布月报，将22年全球原油需求增速上调38万桶/日，IEA认为，炎热的夏季气温和飙升的天然气价格推动石油发电用量增加，石油的需求量上升，原油需求将于22年增加210万桶/日，至9970万桶，并于23年进一步增加210万桶/日，至1.018亿桶；本周IEA公布的上周美国汽油库存大幅下降497.8万桶，降幅为22年以来最大，也体现出成品油消费和原油需求的回升。供给端，IEA预计22年全球原油供给增长100万桶/日；俄罗斯供给的下降低于IEA此前预测值，俄罗斯7月石油产量仅比俄乌冲突前水平低30万桶/日，考虑到欧盟对俄罗斯原油和石油制品进口的禁运将于23年2月全面生效，IEA预计届时俄罗斯130万桶/日的原油和100万桶/日的石油产品将退出市场；此外，OPEC本周发布月报下调原油需求预期，体现出该组织较低的增产意愿。天然气方面，涡轮机问题尚未得到解决，截至8月11日“北溪一号”管道输气量依然只有输气能力的20%，欧洲天然气供应紧张态势持续。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、美国加息情况、OPEC+增产执行情况、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。 投资建议：地缘政治局势持续紧张，中长期上游资本开支不足造成原油供给增长乏力，我们预计中长期内油价将维持中高位，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。 风险分析：地缘政治风险，奥密克戎毒株扩散，OPEC+产量增速过快。 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-56513000 zhaond@ebscn.com 联系人：蔡嘉豪 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 石油化工 图目录 图1：原油价格走势（美元/桶） ......................................................................................................................... 4 图2：布伦特-WTI现货结算价差（美元/桶） ..................................................................................................... 4 图3：布伦特-迪拜现货结算价差（美元/桶） ..................................................................................................... 4 图4：WTI总持仓（万张） ................................................................................................................................ 4 图5：WTI净多头持仓（万张） ......................................................................................................................... 4 图6：美国亨利港天然气价格（美元/mmBtu） ................................................................................................... 5 图7：荷兰TTF天然气期货价格（欧元/MWh）................................................................................................. 5 图8：原油期货主力合约结算价（元/桶） .......................................................................................................... 5 图9：布伦特原油期货主力合约价差（人民币元/桶） ........................................................................................ 5 图10：原油期货主力合约总持仓量（万张） ...................................................................................................... 5 图11：原油期货主力合约成交量（万张） ......................................................................................................... 5 图12：美国原油及石油制品总库存（百万桶） .................................................................................................. 6 图13：美国原油库存（百万桶） ........................................................................................................................ 6 图14：美国汽油库存（百万桶） ........................................................................................................................ 6 图15：美国馏分油库存（百万桶） .................................................................................................................... 6 图16：OECD整体库存（百万桶） .................................................................................................................... 6 图17：OECD原油库存（百万桶） .................................................................................................................... 6 图18：新加坡库存（百万桶） ........................................................................................................................... 7 图19：阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）库存（百万桶） ......................................................................... 7 图20：全球原油供需平衡表（百万桶/日） ........................................................................................................ 7 图21：全球原油需求及预测（百万桶/日） ........................................................................................................ 7 图22：IEA对2022年原油需求增长的预测（百万桶/日） ................................................................................. 7 图23：美国汽油消费及预测（百万桶/日） ........................................................................................................ 8 图24：美国炼厂开工率（%） ............................................................................................................................ 8 图25：英法德意汽油需求（千桶/日）...............................................................................................