油脂晨报：棕油5000点遇阻，多头谨慎持有

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 油脂晨报/期货研究报告 市场信息 期货量价一览 内盘 收盘价 元 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减)万手 豆油主力 5704.00 -0.18% 41.78 (7.11) 40.71 (-1.44 ) 棕油主力 5024.00 1.49% 124.31 (-4.90 ) 41.22 (-3.14 ) 菜油主力 7223.00 0.35% 17.90 (-4.39 ) 12.19 (-0.34 ) 外盘 收盘价 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减) 万手 美豆油 主力 28.08 美元/磅 -0.53% 5.28 (-0.64 ) 12.19 (-1.45 ) 马棕油 主力 2351.00 林吉特/吨 887.82% 2.60 (-0.38 ) 6.10 (-0.72 ) 现货价格及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 5,910.00(30.00 ) 5,940.00(50.00 ) 5,870.00(40.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 5,230.00(40.00 ) 5,300.00(40.00 ) 5,340.00(40.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 7,950.00(0.00 ) 8,060.00(20.00 ) 7,770.00(0.00 ) 基差及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 206.00 (98.00 ) 236.00 (118.00 ) 166.00 (108.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 206.00 (46.00 ) 276.00 (46.00 ) 316.00 (46.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 727.00 (5.00 ) 837.00 (25.00 ) 547.00 (5.00 ) 期货市场套利 跨期 豆油(涨跌) 棕油(涨跌) 菜油(涨跌) 9-1 -72.00 (-14.00 ) 54.00 (-4.00 ) 297.00 (28.00 ) 跨品种 豆棕(涨跌) 菜棕(涨跌) 菜豆(涨跌) 主力合约 776.00 (6.00 ) 2253.00 (41.00 ) 1477.00 (35.00 ) 报告日期 2020-06-11 -400 主力合约走势 基差走势 研究所 史玥明 电话：010-84183099 邮件：shiyueming@guodu.cc 从业资格号：F3048367 棕油5000点遇阻，多头谨慎持有 关注度：★★ 4,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.002019-06-242019-07-242019-08-242019-09-242019-10-242019-11-242019-12-242020-01-242020-02-242020-03-242020-04-242020-05-24豆油棕油菜油-400100600110019-6-2519-7-2519-8-2519-9-2519-10-2519-11-2519-12-2520-1-2520-2-2520-3-2520-4-2520-5-25豆油基差菜油基差棕油基差 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 油脂晨报/期货研究报告 要闻分析 据马来西亚棕榈油局（MPOB）周三公布的供需报告，马来西亚2020年5月棕榈油产量环比降0.09％至165.13万吨，低于此前三大机构预测的169-171万吨的产量区间，略高于MPOA此前环比下降1%的预期；出口环比提高10.69％至136.86万吨，高于预期的132-134万吨；库存环比降0.49％至203.45万吨，明显低于预期的222-228万吨。整体来看，无论是产量、出口还是库存数据，MPOB均好于此前预期，利多盘面。不过前一日棕榈油期价已涨超3%，一定程度上压制了报告发布后的表现。据马来西亚船运调查机构ITS周三公布的数据显示，马来西亚6月1-10日棕榈油出口量为54.54万吨，较5月1-10日出口的33.73万吨增加61.71%，预计随着印度进口放开，马棕油出口量将继续扩大。棕油走势依然偏向于多头，不过在5000点阻力位可能会面临多空博弈。 加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽压榨数据显示，2020年4月，加拿大油菜籽压榨量为84.55万吨，环比下滑4.1%。4月菜籽油产量为37.02吨，环比降4.3%；菜籽粕产量为46.98万吨，环比降5.1%。不过鉴于国内菜油逻辑主要跟随中加关系，加拿大油菜籽数据给郑油提供的支撑有限。 操作建议 操作上，棕油多头谨慎持有，4900一线止损。跨品种方面，鉴于豆油基本面弱于棕油，豆棕价差空头可于800点以上入场。 nMsPvNyRsQqMwPtNqMqMyR7N9R7NsQoOsQnNkPoOtNkPnMtN8OoPqPNZsOqOvPoOnO 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 油脂晨报/期货研究报告 相关图表 图1 豆油内外盘主力合约走势 图2 棕榈油内外盘主力合约走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 豆油量价分析 图4 豆油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 棕榈油量价分析 图6 棕榈油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 27.0029.0031.0033.0035.0037.005,300.005,800.006,300.006,800.007,300.00DCE豆油（元/吨）CBOT豆油（右；美分/磅）1,700.001,850.002,000.002,150.002,300.002,450.002,600.002,750.002,900.003,050.003,200.003,350.004,200.004,350.004,500.004,650.004,800.004,950.005,100.005,250.005,400.005,550.005,700.005,850.006,000.006,150.006,300.006,450.006,600.002019-06-242019-07-242019-08-242019-09-242019-10-242019-11-242019-12-242020-01-242020-02-242020-03-242020-04-242020-05-24DCE棕油（元/吨）BMD马棕油（右；林吉特/吨）5,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.000.001,000,000.002,000,000.003,000,000.004,000,000.002019-06-242019-07-242019-08-242019-09-242019-10-242019-11-242019-12-242020-01-242020-02-242020-03-242020-04-242020-05-24持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.00日照天津张家港黄埔3,500.004,500.005,500.006,500.007,500.000.002,000,000.004,000,000.006,000,000.008,000,000.002019-06-242019-07-242019-08-242019-09-242019-10-242019-11-242019-12-242020-01-242020-02-242020-03-242020-04-242020-05-24持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.00广东张家港天津 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 油脂晨报/期货研究报告 图7菜籽油量价分析 图8菜籽油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9豆油仓单数量变化 图10菜油仓单数量变化 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11棕油港口库存 图12 油粕比走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 5,000.006,000.007,000.008,000.009,000.000.00200,000.00400,000.00600,000.00800,000.001,000,000.001,200,000.002019-06-242019-07-242019-08-242019-09-242019-10-242019-11-242019-12-242020-01-242020-02-242020-03-242020-04-242020-05-24持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-500.00-300.00-100.00100.00300.00500.00700.00900.00广东广西江苏河南0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.005,400.005,900.006,400.006,900.007,400.002019-06-272019-07-272019-08-272019-09-272019-10-272019-11-272019-12-272020-01-272020-02-272020-03-272020-04-272020-05-27收盘价仓单量（右）0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.00收盘价仓单量（右）0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.001-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4万吨2015201620172018201920202.42.62.833.23.43.61.51.71.92.12.32.52.7大豆油粕比菜籽油粕比（右） 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 油脂晨报/期货研究报告 分析师简介 史玥明，国都期货研究所油脂期货分析师，量化金融硕士学历。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创